2024半年报点评：量价齐升，规模效应显著带来业绩亮眼表现

公司2024年上半年业绩亮点与分析

业绩概览：

• 营收与利润：2024年上半年，公司实现营收49.34亿元，同比增长18%，归母净利润5.58亿元，同比增长35%。第二季度，公司营收25.72亿元，同比增长18%，归母净利润3.05亿元，同比增长25%，业绩表现超出预期。

内生+外延增长驱动：

• 市场需求与客户增长：受益于下游新能源行业的旺盛需求，公司销量持续提升。已构建覆盖新能源汽车材料的全面产品体系，包括水冷板材料、电池壳材料等，形成多款明星产品。
• 产品结构优化与规模效应：通过增加生产线，提高成品供应能力至50万吨级，产品结构优化，加之规模经济效应，推动吨盈利稳定增长。

价格与成本分析：

• 价格与成本：公司产品定价模式为“铝锭价格+加工费”，原材料成本约占80%。随着2024H1国内现货铝价上涨7%，以及公司加工费的稳定增长，产品吨价上升明显。
• 吨毛利：预计2024年公司产品吨毛利稳定在4000元/吨以上。

成本控制与收益：

• 费用管理：销售、管理、研发费用率分别控制在0.8%、1.4%、2.3%，其中销售费用率因人员增加和仓储成本增加而略有上升。
• 其他收益：得益于进项税加计抵减政策，其他收益同比增加4663万元，占营收比重0.9%。

客户与市场拓展：

• 优质客户深度绑定：核心客户覆盖全球汽配零部件厂商，如日本电装、德国马勒等，同时积极开发海外市场，拓展亚洲和东欧市场，增加海外客户数量。
• 产能释放潜力：通过新增产能和优化生产流程，为后续产能消化奠定基础。

长期展望与投资建议：

• 盈利预测：预计2024-26年EPS分别为1.21、1.52、1.77元/股，对应PE为13、10、9倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、国际贸易摩擦、汇率风险等可能影响销售与盈利能力。