宏源豆类油脂8月份策略报告：外盘疲软，国内跟随

宏源期货研究所宏源豆类油脂8月份策略报告外盘疲软，国内跟随 研究所研究所肖锋波F3022345Z0012557010 82292680 大豆与豆粕 宏源期货研究所•大豆：美国大豆生长区干燥天气缓和，炒作天气难持续；哈里斯反攻或许缓和中美贸易加税预期，基金在CBOT大豆和豆粕继续增加空单；国内大豆与豆粕需求减弱，大豆和豆粕库存缓慢增加。 供应变化 宏源期货–南美大豆库存充足，销售正在进行 –美国大豆优良率为68%，与上周持平 研究所–豆粕库存逐步回升，日成交量一般 –生猪出栏下降，豆粕需求减弱 大豆 宏源期货研究所•大豆：7月份全球大豆产量略有降低，消费小幅下调，供给仍大于消费量，库存消费比略降，中国期末库存再次增加，数据略空。 大豆库存消费比 宏源期货研究所•大豆库消比：全球库消比处于高位，大豆主产国库存消费比变化不大。 豆类供应：美国播种、优良率与收获进度 宏源期货研究所•美国农业部发布的作物进展周报显示，截至7月28日，美国大豆优良率为67%，与市场预期相符，低于一周前的68%，上年同期为52% 天气因素 宏源期货研究所•美国天气：周二到周五密西西比河以东的大部分地区将出现一些可测量的降雨，但很少有田地的降水量会超过0.25英寸。最新的8-14天展望预测显示，7月29日至8月4日期间，美国东半部地区将出现季节性降雨天气，下周美国中部大部分地区的气温可能会高于正常水平。 •南美天气：未来两周，南美地区天气正常。 豆类：到港数量高峰已过 宏源期货研究所•大豆到港供应：到港数量未来季节性减少 –6月预估到港1100万吨,7月份预估到港1150万吨，8月份900万吨,9月份650万吨 宏源期货研究所–由于担心特朗普当选美国总统，贸易会受到阻碍，中国进口大豆数量增加，并且加快购买，7月是顶峰，随后月份预计到港数量将减少 –豆粕供应持续宽松 豆类：大豆压榨量有所回升 宏源期货研究所•大豆压榨：近四年压榨数量处于低位数据来源：我的农产品–近期大豆价格下跌，压榨利润略有改善，上周大豆压榨量有所回升。 豆类：国内供应 宏源期货研究所•豆粕库存开始季节性增加，与去年同期明显增加，大豆库存偏高数据来源：我的农产品 –关注豆粕库存变化以及大豆库存是否持续增加 豆粕：需求增速低于去年两年，后期进入季节性下降 •豆粕需求增速下降： •来自于供应增加明显 •需求端处于季节性下降 宏源期货研究所•数据来源：我的农产品、宏源期货研究所 油脂 宏源期货研究所•油脂：油脂类冲高回落，棕榈油在产量增加与出口增强之间来回摆动，而其他油脂变现较弱，菜籽和大豆价格一直走弱，整个油脂重新回落到震荡区间，前期支撑仍然有效。 •南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）的数据显示，7月1-20日南马来西亚棕榈油产量环比增17.83%。船运调查机构称，7月1-20日马来西亚棕榈油出口环比增长33%到41%。 •生柴：原油价格小幅下跌，而棕榈油和豆油价格变化不大，生物柴油利润转弱。 宏源期货研究所 研究所–菜油和豆油库存维持在近几年高位 豆油：数据变化不大 宏源期货研究所•7月份USDA豆油平衡表中，产量略调低，消费量略增，数据变化不大。 豆油库存消费比有增有减 宏源期货研究所•从全球主要豆油生产国来看，库存消费比有增有减，巴西因收获后库存较大，美国豆油库存处于季节性下降，其他国家略有降低。 油脂：马来产量环比减少、库存继续增加 宏源期货研究所•马来棕榈油产量在6月产量环比减少 –2024年6月马来西亚棕榈油产量预估为161万吨，环比减少5.66%–数据来源：MPOA SPPOMA彭博路透 油脂：4月份印尼产量同比减少 宏源期货研究所•印尼产量环比增加、同比持平，数据来源：GAPKI –印尼产量在回升，库存也在回升–滞后数据，后验使用 油脂：棕榈生柴亏损，豆油生柴盈利 宏源期货研究所•与汽油燃油价差--美豆油（BOHO）与棕榈油（POGO） 油脂：豆油库存重新回到近4年新高 宏源期货研究所•豆油数据来源：我的农产品、宏源期货研究所–需求回升幅度较小，并且供应充足–豆油库存增加是季节性，夏季需求减少 油脂：棕榈库存与进口 宏源期货研究所•进口增加，数据来源：我的农产品、粮油商务信息网–棕榈油库存开始回升，未来进口预计量增加 油脂：菜籽油后期到港数量减少 宏源期货研究所•菜籽油、油菜籽供应压力仍高，数据来源：粮油商务信息网–6月到港预计10万吨，7月17万吨，8月份18万吨，9月份15万吨 宏源期货研究所 油脂：库存--菜系 宏源期货研究所•菜系库存，数据来源：我的农产品–菜油库存略有下降，菜籽粕库存回落 油脂：油菜籽压榨量回落 宏源期货研究所•压榨量处于高位，菜油与菜粕供给增加。数据来源：我的农产品 CBOT大豆基金持仓 宏源期货研究所•基金持有创历史记录大豆净空头寸，押注豆价进一步下跌 CBOT豆粕基金持仓 宏源期货研究所•基金在豆粕上净多头寸减少 CBOT豆油基金持仓 宏源期货研究所•基金重新增加豆油净空单 风险提示 宏源期货研究所 宏源期货研究所宏源期货期货市场有风险，投资需要谨慎 研究所数据来源：粮油商务信息网、我的农产品、万德 其他 宏源期货研究所•免责条款 宏源期货宏源期货•本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 研究所研究所•本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究所研究所肖锋波F3022345Z0012557010 82292680 北京市西城区太平桥大街19号4层邮编：100033网址：http://www.hongyuanqh.com