一周集萃-贵金属：欧央行维持利率水平不变 贵金属价格下跌

一周集萃-贵金属 研究中心2024年7月21日 行情回顾01 海外宏观经济02 美元指数、利率及汇率03 贵金属市场资金面04 第一部分行情回顾 贵金属：欧央行维持利率水平不变，贵金属价格下跌 逻辑观点： 基本面：美国上周初请失业金人数增加2万人至24.3万人，为5月初以来新高；7月6日当周续请失业金人数186.7万人，为2021年11月以来最高水平。美联储经济状况褐皮书显示，大多数地区的经济活动在近期保持了轻微到适度的增长速度，由于即将到来的选举、国内政策、地缘政治冲突和通货膨胀的不确定性，预计未来六个月的经济增长将放缓。美国6月零售销售环比持平，好于预期的降0.3%，前值从增0.1%修正至增0.3%。核心零售销售环比增0.4%，为三个月来最大增幅，预期持平，前值从降0.1%修正为增0.1%。 消息面：欧央行维持三大关键利率不变，重申再次降息需要更多数据，且不预先承诺特定的利率路径。欧洲央行指出，内部物价压力仍然偏大，预计整体通胀在明年仍将高于目标水平。欧央行行长拉加德表示，9月是否降息未定，继续留意数据表现，劳动力市场仍有韧性。美联储理事沃勒称，距离需要降息的时间更进一步，近期数据令其对实现2%的通胀目标更有信心。美联储主席鲍威尔表示，不会就降息时间节点释放任何信号，近期数据增强对通胀回落的信心，美联储高估了美国经济正常化的速度。美联储古尔斯比表示，降息将很快得到保证，价格压力正在缓解。市场资金面：截至7月16日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加27065手至184532手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少1227手至36675手。截至7月19日，SPDR黄金ETF持仓840.01吨，周内流入4.92吨；SLV白银ETF持仓13678.69吨，周内流入195.95吨。 操作建议：周五夜盘沪金跌1.79%至563.12元/克，沪银跌2.01%至7658元/千克。受美联储官员鸽派表态影响，贵金属价格周中大幅上涨，随后因欧央行暂停降息，海外市场降息预期回落，贵金属价格承压回调，短期暂以观望为主。在美国经济面临下行压力的背景下，贵金属的避险功能凸显，中长线维持偏多思路。 贵金属：欧央行维持利率水平不变，贵金属价格下跌 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白欧央行维持三大关键利率不变，重申再次降息需要更多数据，且不预先承诺特定的利率路径。欧洲央行指出，内部物价压力仍然偏大，预计整体通胀在明年仍将高于目标水平。欧央行行长拉加德表示，9月是否降息未定，继续留意数据表现，劳动力市场仍有韧性。周五夜盘沪金跌1.79%至563.12元/克，沪银跌2.01%至7658元/千克。受美联储官员鸽派表态影响，贵金属价格周中大幅上涨，随后因欧央行暂停降息，海外市场降息预期回落，贵金属价格承压回调，短期暂以观望为主。在美国经济面临下行压力的背景下，贵金属的避险功能凸显，中长线维持偏多思路。 短线投机资金相对看好金价后市表现，贵金属ETF持仓维持正向流入 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至7月16日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加27065手至184532手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少1227手至36675手。 截至7月19日，SPDR黄金ETF持仓840.01吨，周内流入4.92吨；SLV白银ETF持仓13678.69吨，周内流入195.95吨。 第二部分海外宏观经济 美国6月CPI通胀降温 美国CPI通胀降温，美国6月CPI同比增3%，为2023年6月以来新低，预期增3.1%，前值增3.3%；环比降0.1%，预期增0.1%，前值持平。6月核心CPI同比增3.3%，低于预期的增3.4%和前值的增3.4%，为2021年4月以来新低；核心CPI环比增0.1%，预期和前值增0.2%。 美国6月PPI同比增2.7%，较上月上行0.3个百分点，高于预期；美国6月PPI环比增0.2%，较上月上行0.2个百分点，低于此前预期。美国7月密歇根大学消费者信心指数初值回落至66，低于前值的68.2和预期值的68.5。 美国6月ISM制造业PMI低于预期 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国6月ISM制造业指数小幅下降至48.5，低于预期的49.1和5月前值48.7。分项而言，新订单指数录得49.3，较上月上升3.9个点，新订单数收缩但趋近于稳定；新出口订单指数下降1.8个点至48.8；生产指数下降1.7个点至48.5；物价指数下降4.9个点至52.1，成本增速回落；就业分项指数上升0.7个点至49.3，制造业就业维持收缩；库存指数下降1.5个点至45.4，客户库存指数下降0.9个点至47.4，去库进程较为缓慢。 美国6月Markit制造业PMI终值51.6，预期51.7。 美国6月ISM非制造业PMI初值低于预期 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国6月ISM非制造业PMI大幅下跌至48.8，低于预期的52.6和5月前值53.8，回落至收缩区间。 分项而言，商业活动指数大幅下跌11.6个点至49.6，为2020年5月以来新低；就业指数下滑1个点至46.1，仍维持收缩；新订单指数下跌6.8个点至47.3；价格指数下降1.8个点至56.3，通胀逐步降温；订单库存指数下降9.2个点至42.9、库存景气指数上升6.4个点至64.1，库存水平偏高，处于去库阶段；供应商交货指数略微下降0.5个点至52.2，交货速度加快。 美国6月Markit服务业PMI初值55.1，综合PMI初值54.6，高于预期。 美国6月非农数据弱于预期 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国6月新增非农就业人数录得增20.6万人，较上月而言下行1.2万人，低于此前预期。 分项而言，6月新增非农就业主要受教育和保健服务、政府部门、建筑业所拉动。教育和保健服务6月新增就业8.2万人，前值8.1万人；政府部门6月新增就业7万人，前值2.5万人；建筑业6月新增就业2.7万人，前值1.6万人。美国失业率增4.1%，较上月而言上行0.1个百分点；美国劳动参与率增62.6%，较上月而言上行0.1个百分点。美国非农私营平均时薪为35美元，时薪增速同比下降至增3.9%；环比下降至增0.3%。 第三部分美元指数、利率及汇率 美元指数、美十债收益率上涨 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至7月19日，美元指数录得104.3801，周环比上涨0.26%。截至7月19日，美十债收益率录得4.25%，周环比上涨7bp。截至7月19日，美十债TIPS收益率录得1.93%，周环比下跌1bp。 人民币汇率走弱，美债10Y-3M利差倒挂幅度收窄 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白周内人民币汇率走弱，截至7月19日，美元兑人民币汇率录得7.26，周环比调贬0.15%。截至7月19日，美债10Y-5Y利差录得0.09%，周环比走阔1bp。截至7月19日，美债10Y-2Y利差录得-0.24%，倒挂幅度周环比收窄3bp。截至7月19日，美债10Y-3M利差录得-1.18%，倒挂幅度周环比收窄7bp。 美欧十债利差周环比走阔，欧元汇率走弱、日元汇率走强 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至7月19日，美欧十债利差录得1.3027%，周环比走阔7bp。截至7月19日，欧元兑美元汇率录得1.0888，周环比调贬0.09%。截至7月19日，美元兑日元汇率录得157.42，周环比调升0.3%。 第四部分贵金属市场资金面 贵金属ETF持仓正向流入 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至7月19日，SPDR黄金ETF持仓840.01吨，周内流入4.92吨；SLV白银ETF持仓13678.69吨，周内流入195.95吨。 海外市场降息预期回落，贵金属价格承压回调 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至7月16日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加27065手至184532手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少1227手至36675手。周五夜盘沪金跌1.79%至563.12元/克，沪银跌2.01%至7658元/千克。受美联储官员鸽派表态影响，贵金属价格周中大幅上涨，随后因欧央行暂停降息，海外市场降息预期回落，贵金属价格承压回调，短期暂以观望为主。在美国经济面临下行压力的背景下，贵金属的避险功能凸显，中长线维持偏多思路。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 分析师：汤树彬F03087862 Z0019545邮箱:tang.shubin@gzf2010.com.cn 欢 迎 交流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn广州期货股份有限公司