五矿期货农产品早报

2024-07-30 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周一豆粕、菜粕双双下跌，夜盘低开震荡，CBOT大豆再度下跌。北美总体天气较好，国内豆、菜粕现货基差低位震荡，国内供需宽松。豆粕周一市场价下调70元/吨左右，东莞市场价报2970元/吨。菜粕周一跌40，广西粉粕2240元/吨，东莞粉粕2330元/吨，今日大豆油厂开机率60.61%，成交7.95万吨，菜籽开机率24%。预计本周大豆开机率61%，压榨量215.96万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示未来两周大部分产区降雨较多，西部部分产区降雨偏少，需观察降雨偏少的持续性，大豆带未来两周温度较同期平均水平略高，预计美豆优良率近期仍较稳定。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 新作全球大豆库销比朝着17/18、18/19年度方向发展，市场认为美豆可能跌至历史最大的低于成本的幅度。目前美豆11月合约已低于成本较多，远月基差销售持续低迷，国内粕类内外盘持仓结构均显示空头过于集中状态，空头氛围仍然浓厚。而多头期待的天气问题、大选、巴西出口下滑均暂未看到明确趋势，国内现货也并未看到停机、基差上涨之类的题材，CBOT大豆及国内豆粕市场或处于艰难磨底之时。策略单边暂时观望，配合双卖期权降低成本。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据Mysteel，截至2024年7月26日（第30周），全国重点地区棕榈油商业库存50.67万吨，环比上周增加2.78万吨；同比去年67.15万吨减少16.48万吨。全国重点地区豆油商业库存109.12万吨，环比上周增加2.50万吨。 2、乌克兰代理农业部长：由于极端高温，早熟作物平均产量预计可能下降5%；大部分地区的晚熟作物产量可能下降多达15%。 周一油脂回落后有所修复，夜盘继续回落，棕榈油稍强，油脂面临原油震荡、马棕增产及大豆丰产预期及美豆油需求回落等压力，日间印尼国内市场义务政策或调整信息提供一定缓冲，需要关注本周具体的政策结论。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差09+50（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+170（+20）元/吨，华东菜油基差09+40（0）元/吨。 【交易策略】 需求端，生物柴油增加带来的需求较好，巴西方面的豆油预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口。供给端，葵籽及菜籽有减产预期，但马棕维持同环比增产态势，利好不足，若持续大幅增产容易引发季节性下跌，油脂大方向宽幅震荡，突破震荡区间则需要超预期供应因素的配合。短期，美豆油生柴需求受法院裁定影响可能下降，油脂预期回落，中期关注马棕产量、原油等。 白糖 【重点资讯】 周一郑州白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6147元/吨，较之前一交易日下跌27元/吨，或0.44%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6430-6600元/吨，下调10-30元/吨；云南制糖集团报价区间为6220-6280元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6550-6830元/吨，部分下调10-30元/吨。中秋传统消费旺季逐渐开启，销区低库存终端和贸易商询价次数增多，现货交投氛围略好。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差283元/吨。 外盘方面，周一原糖期货价格大幅上涨，原糖10月合约收盘报19美分/磅，较上一个交易日上涨0.52美分/磅，或2.81%。Unica上周公布的数据显示，巴西中南部地区7月上半月的产量低于预期。GreenPool分析师在报告中称，短期内，巴西中南部的大部分地区持续干燥天气令人担忧，但由于6月份的单产数据高于预期，证实当时降雨不足的影响微弱，因此维持24/25年度压榨量预估在6.04亿吨不变。 【交易策略】 7月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨量较上年同期下降11%，受此影响叠加原糖连续下跌后空头回补，原糖大幅反弹。国内方面，受购销连续多日好转带动，盘面价格偏强运行，且9-1价差明显走出正套，重点关注7月以后进口糖到港情况，建议中长期维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周一郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报14140元/吨，较前一交易日下跌15元/吨，或0.11%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在14850-15650元/吨，报价持平。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15300-16050元/吨，报价持平。目前内地企业纺纱亏损情况持续，而新订单仍十分稀少，为避免越纺越亏和原料采购方面的不确定性，一些中小型企业选择放假等待市场进一步明朗。随着棉价止跌趋稳，纺企采购皮棉积极性也有所下降。 外盘方面，周一美棉期货价格反弹，ICE美棉花12月合约收盘报69.18美分/磅，较前一交易日上涨1.13美分/磅，或1.66%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月28日当周，美国棉花优良率为49%，前一周为53%，上年同期为41%；棉花结铃率为54%，上一周为42%，上年同期为44%，五年均值为46%；棉花现蕾率为87%，上一周为81%，上年同期为84%，五年均值为84%。 【交易策略】 当前美棉价格跌破70美分重要支撑，跌至近四年低位，导致国内进口成本进一步下行，郑棉价格受此影响创下近期新低。但国内棉花消费和库存数据边际上有一定的好转，叠加滑准税尚未发放，到了9月旺季疲软的消费或许能有改善，但短期内单边价格向上驱动不足，而向下驱动在于美棉能否持续走弱，策略上建议暂时观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳少数涨，主产区均价涨0.01元至4.14元/斤，黑山3.8元/斤，辛集3.62元/斤不变，东莞落0.11元至3.66元/斤，供应正常，市场需求平稳，受高温高湿天气影响，业者参市心态多谨慎，预计今日蛋价价格或多数稳，少数偏强。 【交易策略】 现货探明阶段性高点，供需平衡位偏低，引发盘面回落，远月受供应增加和成本回落的影响亦有偏弱表现，但现货涨价未结束，以及整体估值较低导致盘面易反复；考虑现货涨价进入后半程，叠加老鸡积累和产能回升导致的中长期供需数据偏空，操作上反弹抛空为主，但低位追空需谨慎。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价稳定为主，局部小涨，河南均价涨0.05元至19.13元/公斤，四川均价涨0.3元至18.7元/公斤，广东均价持平于20.9元/公斤，月底养殖端出栏积极性不高，挺价情绪较浓，市场猪源供应或略有减量预期，下游收购阻力较大，今日猪价或延续涨势。 【交易策略】 现货偏强整理为主，近月冲高后回落显示对短期价格维持高位的信心不足，远月在供应恢复的背景下维持贴水，当前市场缺乏主流矛盾，多空分歧在于对拐点时刻的判断，决定了是上一轮涨价的鱼尾还是新一轮跌价的开始，考虑供应减量的高点尚未完全兑现，以及大猪偏紧的结构性矛盾尚未解决，仍看好短期现货，低多近月仍是主要思路，但正套空间或逐渐不足。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图8:菜籽月度进口（万吨） 图7:大豆月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn