碳酸锂周报：缺乏持续利好

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆期现市场：7月26日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报83546元，周内跌1.18%，其中电池级碳酸锂均价为84500元，跌1000元。碳酸锂主力合约LC2411收盘价85850元，周内跌4.4%。 ◆供给：SMM国内碳酸锂周产量14573吨，较上周减0.9%。锂价低位，接近部分外购矿或高成本一体化矿山成本，本月碳酸锂生产低于预期。2024年6月中国碳酸锂进口数量为1.96万吨，环比减少20.3%，同比增加53.1%。2024年1-6月中国碳酸锂进口数量为10.64万吨，同比增加45.4%。推测7月国内进口在2万吨附近，虽较前几月有回落，但仍明显高于去年月均水平。 ◆需求：中汽协口径，6月中国新能源汽车销售96.3万辆，同比增长32.2%，环比增长12.5%；1-6月累计销售433.9万辆，同比增长35.1%。第三方统计前两周国内新能源乘用车渗透率分别为50.3%和51.5%。全球范围内，欧美新能源市场近期表现较弱，特别是欧洲上半年销量同比去年鲜有增长。国内材料7月排产，磷酸铁锂环比降约2%，三元材料环比增15%。 ◆库存：SMM国内碳酸锂周度库存报124156吨，环比上周+4566吨（+3.8%），其中上游+655吨，下游和其他环节+3910吨。供应宽松格局延续，现货向下游和贸易商转移。广期所碳酸锂注册仓单量36067吨，周内增5%。 ◆成本：7月26日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价900-990美元/吨，周内降幅5.5%。矿端报价下移加速，部分外购矿冶炼利润回升。现货市场部分锂精矿价格已下探到900美元以内，留意高成本项目生产计划调整。6月国内锂精矿进口52.2万吨，同比增48.7%，上半年累计同比增45.8%。 ◆观点：上周五受智利地震驱动，碳酸锂主力合约一度反弹至9万元以上。然而地震实质影响有限，市场继续交易供给宽松现实，周内合约指数跌至前期低点附近。短期尚缺乏持续利好，基本面宽松格局延续概率较大，锂价可能维持弱势震荡，关注宏观面和期货市场走势，近期海外锂矿企业将陆续发布季报，留意大型矿山、锂盐企业供给扰动。 产业链图示 期现市场 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 7月26日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报83546元，周内跌1.18%，其中电池级碳酸锂均价为84500元，跌1000元。碳酸锂主力合约LC2411收盘价85850元，周内跌4.4%。上周五受智利地震驱动，碳酸锂主力合约一度反弹至9万元以上。然而，地震实质影响有限，市场继续交易供给宽松现实，周内合约指数跌至前期低点附近。 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 1、现货宽松，升贴水承压，交易所标准电碳市场参照08合约最低贴水近3000元。 2、LC2411合约前二十净空头占主导。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为4950元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差5750元。 03 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、SMM国内碳酸锂周产量14573吨，较上周减0.9%。锂价低位，接近部分外购矿或高成本一体化矿山成本，本月碳酸锂生产低于预期。2、6月碳酸锂产量66243吨，环比5月增5.9%，上半年累计同比增48.6%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、6月锂辉石碳酸锂产量29783吨，环比上月增7.1%，累积同比增92.9%。中资企业非洲精矿持续输入，国内锂辉石碳酸锂月度产量将在高位保持增长。 2、6月锂云母碳酸锂产量17780吨，环比上月增8.2%，累计同比增27.5%。近期锂价下行，预计边际成本锂云母会有减停产，7月实际产量可能偏弱。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、6月盐湖碳酸锂产量环比增5.7%，前6月累计同比增40.8%。盐湖企业新投放产能持续爬坡，同时保持技术提升，提高锂回收率。盐湖进入全年生产旺季，三季度放量可观。 2、6月回收端碳酸锂产量6700吨，近期锂价下行，预计回收端难有大幅增长。 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 1、2024年6月中国碳酸锂进口数量为1.96万吨，环比减少20.3%，同比增加53.1%。2024年1-6月中国碳酸锂进口数量为10.64万吨，同比增加45.4%。 2、其中从智利进口1.57万吨，环比减少22.9%，同比增加35.1%。自阿根廷进口3434吨，环比减少7.3%，同比增加264.5%。6月智利出口至国内碳酸锂约17400吨，上半年累计同比增41.6%。由此推测7月国内进口在2万吨附近，虽较前几月有回落，但仍明显高于去年月均水平。 需求端 需求端 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，2023年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，陶瓷、化工、医药等传统锂盐应用领域占比有限且增长乏力。 资料来源：CleanTechnica、五矿期货研究中心 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 1、中汽协口径，6月中国新能源汽车销售96.3万辆，同比增长32.2%，环比增长12.5%；1-6月累计销售433.9万辆，同比增长35.1%。6月中国新能源汽车渗透率达46.6%；1-6月累计渗透率38.6%。第三方统计前两周乘用车渗透率分别为50.3%和51.5%。 2、全球范围内，欧美新能源市场近期表现较弱，特别是欧洲前五月销量同比去年鲜有增长。 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 1、6月，在新能源汽车市场带动下，我国动力和其他电池合计产量为84.5GWh，环比增长2.2%，同比增长28.7%。1-6月，我国动力和其他电池累计产量为430.0GWh，累计同比增长36.9%。 2、6月，我国动力电池装车量42.8GWh，同比增长30.2%，环比增长7.3%。1-6月，我国动力电池累计装车量203.3GWh,累计同比增长33.7%。磷酸铁锂电池占总装车量69.3%，累计同比增长35.7%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL数据，磷酸铁锂6月产量环比上月减3.3%，累积同比增69.7%；三元材料产量环比减6.9%，累积同比增13.2%。电池材料需求进入年中国淡季，7月三元排产回升，磷酸铁锂暂未明显反转。 需求端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、钴酸锂和锰铁锂近期需求尚可，整体对锂盐消费带动有限。2、电解液产量平稳，六氟磷酸锂和电解液产量高位后预计将回落。 05 库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 1、SMM国内碳酸锂周度库存报124156吨，环比上周+4566吨（+3.8%），其中上游+655吨，下游和其他环节+3910吨。供应宽松格局延续，现货向下游和贸易商转移。 2、广期所碳酸锂注册仓单量36067吨，周内增5%。 开工率 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 上游周度开工率有所下滑，第三方统计7月下游排产，磷酸铁锂环比降约2%，三元材料环比增15%。 06 成本端 成本端 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 1、7月26日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价900-990美元/吨，周内降幅5.50%。矿端报价下移加速，部分外购矿冶炼利润回升。2、海外锂矿企业将陆续发布季报，Finiss已停止生产。现货市场部分锂精矿价格已下探到900美元以内，留意高成本项目生产计划调整。 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 2、华友、盛新、中矿、雅化等非洲矿山精矿逐步运回国内自有锂盐厂，每月进口量稳定在10万吨以上。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层