《决定》持续深化国防和军队改革

国防军工行业点评报告

行业背景与关键政策

• **《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》**强调了持续深化国防和军队改革的重要性，涉及三个方面：完善人民军队领导管理体制机制、深化联合作战体系改革、深化跨军地改革。这表明中国在推动国防现代化、提升军队作战效能和优化资源配置方面的决心。

投资要点与市场趋势

• 航空航天等战略性产业受到政策高度关注和支持，政府通过构建促进新兴产业增长的机制和强化相关产业政策与管理体系，以确保新兴产业的稳健成长。
• 政策支持民营企业参与国家重大技术攻关项目，并开放国家级科研设施，这为民营企业提供了前所未有的机会，特别是在航天领域的技术创新和任务执行方面。
• “一带一路”倡议下的网络布局优化，强调了多维度、互联互通的网络建设，旨在推进关键工程和民生项目的实施，体现了对科技进步和产业升级的重视。

行业投资建议

• 关注核心主战装备产业链，尤其是具有长久期迭代发展动力的领域，如低空经济、商业航天、民用大飞机、水下防御等。
• 推荐航发动力、中航沈飞/中航西飞、中直股份（叠加低空经济）、中航机载作为受益于产业链链长属性、高业绩确定性和倾向于大市值权重风格的龙头公司。
• 关注上游配套环节，主要聚焦少数高竞争壁垒同时受益于提前反应产业链订单的材料方向，如菲利华、火炬电子、华秦科技、中航高科、钢研高纳等。

风险提示

• 中期调整军品订单不及预期风险
• 改革进度不及预期风险
• 宏观经济波动风险

结论

国防军工行业正处于政策驱动的快速发展时期，尤其是航空航天等战略性产业获得了政策的大力扶持。随着《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》的发布，行业内的企业尤其是民营企业有望获得更多的发展机遇。投资建议侧重于关注产业链的上下游环节，特别是那些有望在政策推动下实现长期增长的细分领域。同时，投资者应警惕政策执行的不确定性、市场环境变化带来的风险，以及订单需求的潜在波动。