五矿期货农产品早报

2024-07-29 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周五豆粕震荡，夜盘低开回落，菜粕下跌，CBOT大豆因天气较好叠加商品氛围低迷大幅下跌。北美总体天气较好，国内豆、菜粕现货基差低位震荡，国内供需宽松。豆粕周六市场价下调30-50元/吨左右，日照贸易商报2980元/吨。菜粕周五小幅上涨，广西粉粕2290元/吨，东莞粉粕2340元/吨，上周大豆油厂开机率56%，压榨量197.15万吨。预计本周大豆开机率61%，压榨量215.96万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示未来两周大部分产区降雨较多，西部部分产区降雨偏少，需观察降雨偏少的持续性，大豆带未来两周温度较同期平均水平略高，预计美豆优良率近期仍较稳定。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 新作全球大豆库销比朝着17/18、18/19年度方向发展，市场认为美豆可能跌至历史最大的低于成本的幅度。目前美豆11月合约已低于成本较多，远月基差销售持续低迷，国内粕类内外盘持仓结构均显示空头过于集中状态，空头氛围仍然浓厚。而多头期待的天气问题、大选、巴西出口下滑均暂未看到明确趋势，国内现货也并未看到停机、基差上涨之类的题材，CBOT大豆及国内豆粕市场或处于艰难磨底之时。策略单边暂时观望，配合双卖期权降低成本。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年7月1-25日马来西亚棕榈油单产增加14.02%，出油率保持不变，产量增加14.02%。2、ITS及AMSPEC数据显示，7月前25日马来西亚棕榈油出口环比增加31%或30万吨左右。3、周五夜盘美豆油暴跌，美国法院裁定推翻了EPA在2022年对小型炼油厂豁免的全面拒绝。 周五夜盘油脂回落，加菜籽产区近期高温、大豆也有空头回补，但面临原油震荡、马棕增产及大豆丰产预期及美豆油需求回落等压力。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差09+50（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+160（0）元/吨，华东菜油基差09+40（0）元/吨。 【交易策略】 需求端，生物柴油增加带来的需求较好，巴西方面的豆油预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口。供给端，葵籽及菜籽有减产预期，但马棕维持同环比增产态势，利好不足，若持续大幅增产容易引发季节 性下跌，油脂大方向宽幅震荡，突破震荡区间则需要超预期供应因素的配合。短期，美豆油生柴需求受法院裁定影响可能下降，油脂预期回落，中期关注马棕产量、原油等。 白糖 【重点资讯】 周五郑州白糖期货价格冲高回落，郑糖9月合约收盘价报6174元/吨，较之前一交易日上涨40元/吨，或0.65%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6450-6600元/吨，上调20-40元/吨；云南制糖集团报价区间为6230-6290元/吨，上调40元/吨；加工糖厂主流报价区间为6580-6850元/吨，部分上调10-40元/吨。近期现货市场购销氛围有所好转，终端和贸易商询价采购增多，消费旺季有所显现。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差276元/吨。 外盘方面，周五原糖期货价格继周四大幅上涨后，小幅下跌，原糖10月合约收盘报18.48美分/磅，较上一个交易日下跌0.18美分/磅，或0.96%。Unica发布的数据显示，7月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨量较上年同期下降11%，因降雨令甘蔗作物田间收割受到影响。Unica表示，7月上半月，糖厂生产294万吨糖，同比下降9.7%，而此前S&PGlobalCommodityInsights预计7月上半月，巴西中南部地区的糖产量料为314万吨；7月上半月，巴西中南部地区甘蔗压榨量为4317万吨，同比下降11%，此前市场预估为4580万吨。 【交易策略】 7月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨量较上年同期下降11%，受此影响叠加原糖连续下跌后空头回补，原糖大幅反弹。国内方面，受购销连续多日好转带动，盘面价格偏强运行，且9-1价差明显走出正套，重点关注7月以后进口糖到港情况，建议中长期维持逢高做空思路，短期择机9-1反套。 棉花 【重点资讯】 周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报14155元/吨，较前一交易日上涨95元/吨，或0.68%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在14850-15650元/吨，报价上调0-50元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15300-16050元/吨，报价上调0-50元/吨。当前下游纱线订单不足，部分纺织企业开机率不足，但成品中高支纱线略有好转，原料采购继续随用随购。 外盘方面，周五美棉期货价格下跌，ICE美棉花12月合约收盘报68.05美分/磅，较前一交易日下跌0.89美分/磅，或1.29%。美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，7月18日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净减7.42万包，较之前一周减少372%，较前四周均值减少203%。当周美国下一市场年度棉花出口销售净增28.59万包。当周美国棉花出口装船为13.13万包，较之前一周增加16%，较此前四周均值减少11%，其中向中国大陆出口装船3.26万包。 【交易策略】 当前美棉价格跌破70美分重要支撑，跌至近四年低位，导致国内进口成本进一步下行，郑棉价格受此影响创下近期新低。但从上周开始国内棉花消费和库存数据边际有好转，下游开机率出现止跌，叠加滑准税尚未发放，到了9月旺季疲软的消费或许能有改善，但短期内单边价格向上驱动不足，而向下驱动 在于美棉能否持续走弱，策略上建议暂时观望。 鸡蛋 【现货资讯】 国内蛋价周末稳定为主，黑山报价3.8元/斤，辛集3.62元/斤不变，高温天气袭来，蛋重增加缓慢，蛋鸡产蛋率下降，供应端存在利好支撑，需求端备货谨慎，部分视天气变化而定，后期存小幅增加可能，本周蛋价或先落后涨。 【交易策略】 现货探明阶段性高点，供需平衡位偏低，引发盘面回落，远月受供应增加和成本回落的影响亦有偏弱表现，但现货涨价未结束，以及整体估值较低导致盘面易反复；考虑现货涨价进入后半程，叠加老鸡积累和产能回升导致的中长期供需数据偏空，操作上反弹抛空为主，但低位追空需谨慎。 生猪 【现货资讯】 国内猪价周末窄幅震荡为主，涨跌互现，河南均价涨0.08元至19.08元/公斤，四川均价持平于18.4元/公斤，月底养殖集团多数延续出栏稳定，暂未明显减量，需求端采购难度不大，多数稳价采购；北方部分区域养殖端走货尚可，今日或有看涨心态。 【交易策略】 现货偏强整理为主，近月冲高后回落显示对短期价格维持高位的信心不足，远月在供应恢复的背景下维持贴水，当前市场缺乏主流矛盾，多空分歧在于对拐点时刻的判断，决定了是上一轮涨价的鱼尾还是新一轮跌价的开始，考虑供应减量的高点尚未完全兑现，以及大猪偏紧的结构性矛盾尚未解决，仍看好短期现货，低多近月仍是主要思路，但正套空间或逐渐不足。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图8:菜籽月度进口（万吨） 图7:大豆月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn