股指期货8月月报：重要会议指示全力达成目标，股指等待基本面改善信号
重 要 会 议 指 示 全 力 达 成 目 标 ， 股 指 等 待基 本 面 改 善 信 号 叶倩宁从业资格：F03088416投资咨询资格：Z0016628 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇联系方式：020-88818018 2024-7-28 股指7月行情回顾：指数震荡后整体回调 7月，由于正在重要会议召开前后关键窗口期，ETF大面积流入部分支撑指数，但仍不改震荡下跌之势。大盘指数表现优于中小盘，银行股及电力股等逆势获得资金青睐上扬。7月三中全会指示财税及金融改革方向，表态坚定不移实现全年增长目标，后央行调降系列政策利率，助力实体经济降低融资成本，财政亦发力通告将用3000亿元特别国债支持“两新”。A股成交长期徘徊6000亿元左右，市场信心有待恢复。累计涨跌幅来看，沪深300与上证50指数7月分别累计下挫1.51%、1.65%，而中证500与中证1000指数7月累计分别下挫4.18%、3.96%。 上半年经济数据表现为前强后弱，GDP上半年实际增长5%，二季度仅出口维持强势。物价方面6月CPI同比温和上升0.2%，PPI降幅缩窄至-0.8%，总体平稳，但社零消费明显增速下降至2.0%。1-6月固定资产投资累计增速为3.9%，房地产开发投资累计同比下降10.1%，仍在下行；而工业增加值同比长5.3%，其中制造业增速5.5%领跑。6月外贸活动火热，出口3078.5亿美元，增长8.6%。 7月行业涨跌幅情况：高股息战略性配置 7月，Wind一级行业板块多数下跌回调，仅公用事业、金融分别上涨2.16%、1.99%；下跌板块中，跌幅居前的为能源、材料、信息技术，分别累计下挫7.34%、5.03%、3.0%。 目录 期货指标01 流动性跟踪03 一、期货指标 期货指标观点 7月市场整体震荡下挫，业绩期前市场信心仍未恢复。沪深300与上证50指数7月分别累计回调1.51%、1.65%，而中证500与中证1000指数7月累计分别下挫4.18%、3.96%。 期现价差方面，四大期指主力合约基差走势贴水收敛，7月IF主力合约期现价差从贴水29.58点收敛至贴水11.89点，IH期现价差从贴水31.27点收敛至贴水3.12点，IC期现价差从贴水34.96点收敛至贴水26.98点，IM期现价差从贴水47.05点收敛至贴水37.48点。 跨期价差方面，7月IF跨期价差（远月-当月）由-19收敛至-16.4点，IH跨期价差（远月-当月）由-1点上行至7.6点，IC跨期价差（远月-当月）由-90.2走阔至-144.6点，IM跨期价差（远月-当月）由-167.2走阔至-237点。 跨品种比值方面，7月，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货比值、PE比值、PB比值均下降。 7月持仓方面，前20席位持仓为净空头，IF净空头增加了8321手、IH净空头减少了480手、IC净空头增加了9014手、IM净空头增加了5564手。 展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2503合约、2503合约、2409合约、2409合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为0.74%、-0.50%、4.24%和7.21%。 各期指主力合约走势 数据来源：Wind、广发期货发展研究中心 四大股指期现价差走势 四大股指期货跨期价差走势 四大股指期货跨品种比值情况 四大股指期货前五席位持仓情况 四大股指期货最优展期成本变化情况 二、宏观经济跟踪 国内高频宏观经济跟踪观点-出口延续强势而扩大内需方为根本 宏观：物价方面6月CPI同比温和上升0.2%，PPI降幅缩窄至-0.8%，总体平稳，但社零消费明显增速下降至2.0%。1-6月固定资产投资累计增速为3.9%，房地产开发投资累计同比下降10.1%，仍在下行；而工业增加值同比长5.3%，其中制造业增速5.5%领跑。6月外贸活动火热，出口3078.5亿美元，增长8.6%，进口2088.1亿美元，下降2.3%%。6月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动分别为49.5%、50.5%，相比上月持平、下降0.6个百分点 地产：房地产投资开发仍下行，房地产销售边际有部分核心区域脉冲现象。住宅价格方面，6月百城住宅价格指数同比上升1.5%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为44180.5、15142.45与10012.77元/平方米，较上月分别回升0.13%、0.18%、3.13%。 房地产新政：政策上，央行宣布下调LPR10bp。7月LPR报价出炉，1年期LPR报3.35%，上次为3.45%；5年期以上品种报3.85%，上次为3.95%。央行表示，自7月22日起，将LPR发布时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9:15调整为9时。 宏观：CPI、PPI-6月物价指数温和上行 数据来源：Wind、广发期货发展研究中心 宏观：社融及货币增速-金融部门“挤水分”，货币增速及信贷收缩 数据来源：Wind、广发期货发展研究中心 宏观：工业、制造业-6月PMI持平，大宗商品价格回落 宏观：投资、消费-固定投资继续下行，消费萎缩 数据来源：Wind、广发期货发展研究中心 宏观：进出口-出口持续强势，持续关注海外政治形势 数据来源：Wind、广发期货发展研究中心 房地产：房地产价格局部企稳，发展租购并举新模式 汽车：汽车消费生产6月环比回升 数据来源：Wind、广发期货发展研究中心 三、流动性跟踪 流动性小结-7月末央行降息，ETF大面积流入 7月26日，SHIBOR隔夜为1.689%，较上月下降6个基点；7月26日DR007加权平均利率为1.975%，较上月下降22.44bp。 7月，1年MLF利率2.30%，7天逆回购利率为1.7%，较上月分别下降20bp、10bp；1年期LPR为3.35%、5年期以上LPR利率为3.85%，皆下降10bp。 7月截止本周央行共进行了21927.5亿元公开市场投放，央行公开市场累计回笼19580亿元，因此7月净投放9747.5亿元。 7月沪深两市日均成交额回落至6457.9亿元/日，北向资金累计净卖出额为287.8亿元，A股资金净主动流出3130.66亿元。本月股票型ETF基金净流入1473.52亿元。 政策利率集体调降，资金环境稳定宽松 货币市场操作：公开市场7月净投放9747.5亿元 A股市场资金流动：ETF大面积流入，市场交易情绪待恢复 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS
