饲料养殖产业周报

2024-7-29 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：刘汉缘执业编号: F03101804 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 目录 饲料养殖观点汇总 一 品种产业数据分析 二 01生猪：供需博弈加剧，期价震荡整理 ◆期现端：截至7月26日，全国现货价格19.24元/公斤，较上周涨0.1元/公斤；河南猪价19.1元/公斤，周度上涨0.1元/公斤；生猪主力2409报价18310元/吨，周度跌85元/吨；09合约基差790元/吨，周度涨185元/吨。周度猪价延续小涨，供应端出栏平稳，肥标价差扩大，养殖端压栏情绪增强支撑价格，不过需求表现不佳，抑制涨幅。盘面随着交割月临近近月减仓，呈现近弱远强，主力基差走强，周末现货稳中窄幅波动。 ◆供应端：受能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度面临较低的供应，且冻品库存逐步去化，供应边际减少。前期市场看好后市，5月上旬开始二育介入积极性提升，以及规模企业增重压栏，导致阶段性供应减少而压力后移。目前养殖利润可观，随着天热大猪需求疲软，二次育肥与压栏猪滚动出栏，以及南方雨季养殖端出栏积极性增加，生猪出栏体重先增后降，供应后置压力逐步缓和。不过随着价格回落至18元/公斤附近，三季度看好预期下，二次育肥再入场积极性又有增强，周度肥标价差拉大，出栏体重止跌回升；长期来看，母猪存栏仍在正常保有量之上，供应维持在平衡状态，5月开始官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加，在明年一季度价格不看好的背景下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，增加四季度供应。截至7月26日，175公斤肥标价差0.24元，较上周上涨0.12元；全国生猪周度出栏均重125.39公斤，较上周涨0.02公斤；冻品库容率16.74%，较上周降0.14%；生猪期货仓单102手，较上周减少252手。 ◆需求端：周度屠宰开工率小幅下滑，虽然升学宴有消费带动，但天热消费淡季叠加牛羊替代增多，屠企走货不快，继续亏损，维持偏低的开工率。目前高温天气延续，且学校放假，团膳消费下降，下游需求难以好转，不过屠宰开工已处于低位，限制降幅，预计开工稳中窄幅波动。截至7月26日，周度日均屠宰开工率较上周降0.032%至23.61%；屠宰加工利润-52.81元/头，较上周涨0.25元/头。 ◆政策端：农业农村部发布2024生猪产能调控实施方案的修订，对能繁母猪正常保有量、区间进行同步下调，目前母猪产能去化已接近调整后的水平，猪价整体抬升。最新全国猪粮比回升至7.61：1，国家以轮换为主，让市场自动调节。 ◆周度小结：天热大猪需求减量，前期二育、压栏猪逐步出清，在产能去化大背景下，养殖端低位惜售与二育介入仍存，支撑短期价格，可以看到肥标价差扩大、出栏体重止跌，但学校放假，团膳消费下降，下游需求难以好转，屠宰缩量压价将抑制上方高度，短期猪价震荡整理，关注二育与出栏体重变化。中长期来看，能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度生猪供应面临较低的供应，冻品库存逐步去化，供应边际减少，而需求逐步好转，价格有望再度抬升，值得注意的是预期一致性情况下供应后移压力需观察，如果7-8月库存压力持续释放，三季度或有超预期表现；5月开始官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加，在明年一季度价格不看好的背景下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，价格回落风险加剧。 ◆操作建议：09交割月临近，走势跟随现货及交割逻辑，前期多单止盈观望；11贴水现货约1500元/吨，在去产能以及需求转旺预期下，价格有望再度走强，但供应后移压力和套保压制仍存抑制价格高度，11关注17500-17700支撑表现，逢低尝试多；01、03合约等着三季度价格反弹逢高布空套保。 ◆风险提示：生猪疫情、规模场出栏情况、二次育肥、压栏的表现 02鸡蛋：需求旺季支撑，期价回调受限 ◆期现端：周度蛋价继续回调，截止2024年7月26日，全国鸡蛋均价4.28元/斤，较上周五跌0.26元/斤。北方产区高温高湿，鸡蛋质量问题增加，多低价增加走货，同时下游参市心态谨慎，且终端消费较为疲软，蛋价持续走低，不过终端需求陆续启动，预计未来一周蛋价止跌企稳。盘面跟随现货回调，但跌幅相对现货小，基差走缩。 ◆供应端：2024年6月在产蛋鸡存栏12.55亿，环比增0.88%，同比增6.54%，处于近五年同期次高水平，仅次于2020年。2024年7月新开产蛋鸡对应2024年3月补栏的鸡苗，补苗量同比降、环比增，意味着新开产蛋鸡环比增加。蛋价回调后，延淘情绪有所松动，淘汰积极性稍增，周度淘鸡价格跌0.02元/斤至6.59元/斤，同时热天产蛋率有所下滑，一定程度削弱供应压力。中长期来看，养殖利润较高情况下，产能难以大幅去化，鸡蛋供应压力仍存。此外，补苗积极性回升，周度鸡苗价格上涨0.2元/只至3.5元/只，根据卓创资讯报告，鸡苗企业排单情况较前期好转，目前鸡苗排单普遍在8月底9月初。 ◆需求端：周度样本销区销量周环比增4.62%。蛋价下跌刺激部分食品厂拿货需求增加，终端消费有所增加，但增幅有限，同时受高温高湿天气影响，鸡蛋质量问题频发，渠道贸易商避险心理浓，拿货积极性不高，各环节继续累库，蛋价承压下行，但距离中秋不到两月，食品厂备货需求预计陆续启动，需求预计增加对蛋价形成支撑。替代方面，猪价维持高位震荡，蔬菜供应减少，价格上涨，蛋价回调带动性价比回升，替代性消费转好。 ◆周度小结：目前存栏恢复至偏高水平，8-9月新开产环比增加，淘汰积极性不高，鸡蛋供应边际增加，当前受鸡蛋质量影响，渠道参市心态偏谨慎，采购需求下滑、终端需求增幅有限下，蛋价大幅下跌，不过8月部分食品厂中秋备货需求陆续启动，同时立秋后天气情况或有好转，需求预计增加，对蛋价形成支撑。中长期来看，养殖利润可观，产能难以大幅去化，供应压力仍存，且9月中秋备货结束后，需求阶段性转弱，蛋价承压。目前09基差处于同期偏高位置，短期需求预期难证伪，回调空间受限，但09为节后合约，估值承压，若需求不及预期，下方空间仍存；远月10、11基差也在高位，短期回调受限，若供应压力难去化、节后需求走弱，估值亦承压。 ◆操作建议：8月09第一次限仓，注意头寸管理；套利短期关注9-10反套。 ◆风险提示：冷库需求、食品厂需求 03玉米：供需双增，盘面低位震荡 ◆期现端：周度锦州港玉米价格弱势运行，较上周跌10元/吨至2410元/吨。市场悲观情绪浓厚，受天气及三方资金影响，部分贸易商出库意愿增加，增加市场供应，随着价格下跌，下游采购意愿逐步增加，跌幅有所放缓；华北地区物料多元，贸易商后市看涨情绪较弱，出货意愿增加，厂前到车增加，价格承压。随着粮源越来越少，价格大幅下跌后，或引起惜售情绪，预计未来一周玉米价格低位窄幅震荡。玉米主力09反弹乏力继续创新低，基差继续走扩，盘面贴水现货。 ◆供应端：2023/24年全国玉米增产，东北地区24/25新季玉米成本下移，当前台风影响，多地雨水较多，关注倒伏情况，整体产区墒情不错；北方港口进入去库阶段，库存处于同期平均水平，不过周度去库节奏放缓，库存止跌回升；华北地区饲料原料供应多元，受悲观情绪影响贸易商出货意愿较强。进口方面，6月玉米进口环比继续下滑12%，同比下滑50.3%，进口高粱环同比均增，大麦环同比均降，国际谷物进口环比减少，但同比有增，中期进口谷物供应下滑。 ◆需求端：全国生猪存栏同比下滑、不过禽类存栏高位，存在刚性饲料需求，周度饲料玉米库存天数周环比继续降0.31天至30.66天，三季度饲料需求季节性增长，不过小麦及进口替代品或挤占部分玉米饲用需求，关注替代品情况；深加工利润转亏，周度开机率下滑，本周玉米库存位于平均水平，中期存在刚性补库需求，不过玉米淀粉库存高位，或限制增量。周度南北港继续倒挂，北港下海量周环比下滑，南北港库存均上升，短期南港消化速度有限，中长期南方饲料需求恢复性增长，或存建库需求。 ◆周度小结：短期市场玉米及替代品供应充足，需求恢复缓慢，施压玉米价格，不过粮源转移至贸易端，卖压释放后低价或导致惜售情绪增加，而且检修期后深加工企业需求预计增加，或存刚性采购需求，对玉米价格形成支撑；中长期养殖端利润修复带动饲料需求恢复，小麦流入饲用同比减少，且进口谷物压力边际缓解，市场“青黄不接”期需求增长，饲企库存低位，玉米价格或存在向上驱动。整体短期现货情绪悲观，盘面大幅走跌兑现利空，预计跟随现货低位震荡为主，后续关注粮源的消化情况及区域的供需格局变化，玉米中期向上驱动仍存，预计基差进一步走强，后续关注拍卖政策及贸易商出库节奏。 ◆操作建议：单边09谨慎追空，关注远月2503、2505逢低做多机会；套利关注11-1反套。 ◆风险提示：拍卖政策、贸易商出库节奏、下游建库情况 01 生猪：供需博弈加剧，期价震荡整理 01周度行情回顾 现货价格：截至7月26日，全国现货价格19.24元/公斤，较上周涨0.1元/公斤；河南猪价19.1元/公斤，周度上涨0.1元/公斤。期货价格：截至7月26日，生猪主力2409合约收盘18310元/吨，较上周跌85元/吨。基差：09合约基差790元/吨，较上周涨185元/吨。 03重点数据跟踪 能繁母猪存栏止跌回升：2024年6月官方母猪存栏量4038万头，环比增1.05%，同比降6.01%，相当于目标保有量3900万头的103.54%；我的农产品网6月样本点能繁母猪存栏505.57头，环比增加0.37%，同比减少3.41%；涌益6月样本点能繁母猪存栏106.31万头，环比增0.61%，同比减少0.39%。最新数据2023年1月开始生猪经过连续16个月的产能去化，存栏逐步接近均衡，5月产能止跌回升，不过企业负债压力仍大，不会快速扩产，能繁母猪存栏回升幅度有限。 生产性能提升：6月二元：三元能繁占比88%：12%，较上月减少2%；配种分娩率78.40%，较上月降0.2%，同比增4.645%；窝均健仔数11.17，较上月减0.05，同比增0.089%。最新数据，为近三年最高水平。母猪生产性能提升显著，但每年10月开始生猪处于季节性疫病易发阶段，去年冬季山东、河南两大产区及河北、山西、安徽等地疫情严重，2023年10月至2024年1月，健仔头数环比下滑，2月开始生产性能回升。 能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，预计下半年生猪出栏量先抑后扬，三季度出现供应低点，供应相对紧平衡，由于5月能繁母猪存栏回升，对应明年3月出栏量增加。关注南方疫情以及二育干扰生猪理论出栏量变动。 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04生猪：供需博弈加剧，期价震荡整理 ◆期现端：截至7月26日，全国现货价格19.24元/公斤，较上周涨0.1元/公斤；河南猪价19.1元/公斤，周度上涨0.1元/公斤；生猪主力2409报价18310元/吨，周度跌85元/吨；09合约基差790元/吨，周度涨185元/吨。周度猪价延续小涨，供应端出栏平稳，肥标价差扩大，养殖端压栏情绪增强支撑价格，不过需求表现不佳，抑制涨幅。盘面随着交割月临近近月减仓，呈现近弱远强，主力基差走强，周末现货稳中窄幅波动。 ◆供应端：受能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度面临较低的供应，且冻品库存逐步去化，供应边际减少。前期市场看好后市，5月上旬开始二育介入积极性提升，以及规模企业增重压栏，导致阶段性供应减少而压力后移。目前养殖利润可观，随着天热大猪需求疲软，二次育肥与压栏猪滚动出栏，以及南方雨季养殖端出栏积极性增加，生猪出栏体重先增后降，供应后置压力逐步缓和。不过随着价格回落至18元/公斤附近，三季度看好预期下，二次育肥再入场积极性又有增强，周度肥标价差拉大，出栏体重止跌回升；长期来看，母猪存栏仍在正常保有量之上，供应维持在平衡状态，5月开始官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加，在明年一季度价格不看好的背景下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，增加四季度