农林牧渔行业周报：生猪养殖存量博弈，强者恒强

生猪养殖存量博弈，强者恒强 —农林牧渔行业周报 投资要点 推荐(首次) ▌本周观点 分析师：娄倩S1050524070002louqian@cfsc.com.cn 2024年下半年，生猪养殖企业将会进行存量博弈，强者恒强，推荐首选成本和资金两方面拥有行业优势的生猪养殖企业。从生猪养殖供给端看，生猪养殖板块企业已经度过亏损承压期，步入2024年一季度，猪肉价格周期开始反转上升，2024年3月迎来猪价上涨期。我们预计本轮猪肉价格高位周期将至少持续一年，持续看好2024年11月前猪价上涨走势，预计2024年12月猪价将会受国内猪肉消费情况影响，将存在价格波动。同时我们预计生猪养殖板块企业2024年第二季度将结束盈利承压期，利润实现扭亏为盈，第三季度盈利空间将会持续上升，第四季度盈利空间将会略有下调。从生猪养殖行业竞争看，企业将在存量市场博弈，强者恒强，具有成本优势和现金流优势的企业盈利能力将更强。目前各企业补栏积极性并不强烈，盈利周期将会被拉长。在这样的竞争环境中，具有成本优势和现金流优势的企业盈利能力将更强，具备更加强大的行业竞争力来抢夺行业市场份额。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌本周重点推荐个股 相关研究 给 予 生 猪 养 殖 行 业 推 荐 评 级 。建 议 积 极 关 注 牧 原 股 份002714.SZ（2024年上半年生猪出栏3,238.8万头，公司预计全年出栏6600-7200万头。公司能繁母猪数量充足，2024年6月末存栏数为330.9万头。我们预估全年出栏数为7000万头，2024年下半年生猪出栏数为3761万头。同时我们预计公司生猪养殖完全成本将会继续下降，盈利能力进一步 提 升 。 ） ；温 氏 股 份300498.SZ（ 公 司 预 计 全 年 出 栏3000-3300万头。我们预估全年出栏数为3200万头，2024年下 半 年 生 猪 出 栏 数 为1763万 头 。 ）建 议 关 注 正 邦 科 技002157.SZ。 ▌风险提示 生猪养殖行业疫病风险；自然灾害和极端天气风险；产业政策变化风险；猪价上涨不及预期；饲料及原料市场行情波动风险；宏观经济波动风险。 正文目录 1、本周生猪养殖行业回顾...................................................................41.1、行情回顾........................................................................41.2、行业动态........................................................................52、生猪养殖产业链周数据...................................................................72.1、饲料原料........................................................................72.2、生猪养殖........................................................................82.3、猪肉屠宰、加工、销售............................................................103、上市公司重要公告.......................................................................124、本周观点...............................................................................135、本周个股推荐...........................................................................146、风险提示...............................................................................15 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2024年7月22日-2024年7月26日）...........................4图表2：农林牧渔子行业周度涨跌幅（2024年7月22日-2024年7月26日）...................4图表3：国内玉米现货价格走势（元/吨）..................................................7图表4：CBOT玉米期货价格走势（美分/蒲式耳）...........................................7图表5：国内大豆现货价格走势（元/吨）..................................................7图表6：CBOT大豆期货价格走势（美分/蒲式耳）...........................................7图表7：国内豆粕现货价格走势（元/吨）..................................................8图表8：CBOT豆粕期货价格走势（美分/蒲式耳）...........................................8图表9：国内生猪市场价格走势（元/公斤）................................................8图表10：国内仔猪和肥猪批发价格走势（元/公斤）.........................................8图表11：国内猪料比走势...............................................................9图表12：养殖利润走势（元/头）........................................................9图表13：生猪存栏量走势（万头）........................................................9图表14：能繁母猪存栏量（万头）........................................................9图表15：各公司生猪月出栏数（万头）....................................................9图表16：国内定点屠宰企业月屠宰量（万头）..............................................10图表17：国内猪肉冻品库存率...........................................................10图表18：国内猪肉价格走势（元/公斤）...................................................10图表19：上市公司重要公告.............................................................12图表20：重点关注公司及盈利预测........................................................14 1、本周生猪养殖行业回顾 1.1、行情回顾 市场综述：2024年7月22日-7月26日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-3.07%、-3.44%、-3.82%。细分到农林牧渔各子行业来看，林木及加工涨幅较大，宠物食品跌幅较大。周涨跌幅生猪养殖个股中，涨幅较大为德康农牧，上涨0.69%；跌幅较大Top3分别为华统股份、巨星农牧、新五丰，分别下跌11.88%、9.97%、9.15%。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表2：农林牧渔子行业周度涨跌幅（2024年7月22日-2024年7月26日） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.2、行业动态 2024年7月24日，国务院新闻办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会。农业农村部总畜牧师王乐君表示“生猪方面，在市场调节和产能调控的双重作用下，生猪产能高位回调，价格率先回升，生猪养殖目前也恢复了正常盈利。经测算，近日出栏一头生猪能赚400元。针对2024年下半年走势，生猪养殖发展势头向好，产销两旺。从能繁母猪看，6月份存栏量4038万头，相当于3900万头正常保有量的103.5%，处在产能调控绿色合理区域。从中大猪存栏看，6月末存栏量同比下降6.4%，但考虑到猪价回升后压栏和二次育肥增加，市场供应总体上是有保障的。” 针对稳定畜牧业生产，下一步农业农村部将重点抓好五方面工作。（1）抓好产能调控。目前生猪产能处在绿色合理区域，下一步盯住3900万头的能繁母猪保有量这个调控“总开关”，抓好产能调控和政策保障等配套措施，努力确保产能稳定在合理区间。（2）加强预警引导，紧盯能繁母猪、新生仔猪和中大猪数量等数据变化，引导养殖场户顺时顺势出栏生猪，保证养殖收益“落袋为安”，防止过度压栏和集中出栏造成价格急涨或者急跌，特别是努力避免明年春节后消费淡季猪价的大幅下跌。（3）抓好纾困解难。（4）防范重大疫病，落实和完善常态化防疫措施，持续抓好非洲猪瘟等重大动物疫病防控和洪涝等灾后防疫，提前部署秋防工作，守牢不发生区域性重大动物疫情底线。（5）提升产业水平，大力推进畜牧业设施化、组织化、产业化，延伸产业链，提高产品附加值。推动养殖加工一体化发展，鼓励企业通过订单生产和签订购销合同等方式完善联农带农机制，让养殖场户能得到更多的实惠。深入实施豆粕减量替代行动，持续推进畜禽粪污资源化利用，促进畜牧业绿色发展。 防范和管理措施，助力河南省猪场做好应急防范 2024年7月17日，国家防灾减灾救灾委员会针对河南省严重暴雨洪涝灾害，启动国家四级救灾应急响应，派出工作组赴灾区实地查看灾情，指导和协助地方做好受灾群众基本生活保障等救灾救助工作。与此同时，河南省生猪产业技术体系提出七条应对暴雨防范和管理措施，助力广大猪场做好应急防范。（1）加强灾害监测预警，提前做好设备检修和物资储备（2）保证饮用水安全并预防饲料霉变（3）强化猪场环境卫生消毒，预防虫媒病发生（4）强化猪群疫病防疫（5）加强生产管理，增强猪群抵抗力（6）升级生物安全等级，降低流动频率（7）做好死亡猪只无害化处理。 此外，牧原股份相关人士表示“公司场区在设计时已考虑台风、暴雨等极端天气影响，公司内部根据天气预警制定预防措施应对极端天气，当前暴雨天气对生产经营未造成重大影响。公司会密切关注本次降雨带来的影响，及时排查险情，根据各场区实际情况制订应急预案，统一调度人员到场区支援，检查维护相关生产设施，保障场区正常运营。” 2、生猪养殖产业链周数据 2.1、饲料原料 截止至2024年7月26日周五 现货端：玉米现货价为2450.00元/吨，周环比变动-0.50%，同比变动-14.51%；大豆现货价为4484.74元/吨，周环比变动0.00%，同比变动-5.97%；豆粕现货价为3123.43元/吨，周环比变动0.62%，同比变动-29.71%。 期货端：CBOT玉米期货收盘价为394.75美分/蒲式耳，周环比变动0.83%，同比变动-27.00%；CBOT大豆期货收盘价为1071.75美分/蒲式耳，周环比变动-2.21%，同比变动-31.14%；CBOT豆粕期货收盘价为351.40美分/蒲式耳，周环比变动4.33%，同比变动-24.15%。