投资策略点评：设备更新和以旧换新8大重点领域梳理
2024年07月27日 策略研究团队 设备更新和以旧换新8大重点领域梳理 ——投资策略点评 相关研究报告 《聚焦莫迪3.0时代的第一份财政预算—投资策略点评》-2024.7.25 《四大维度解读中报业绩线索—策略“星”速递》-2024.7.21 《进一步全面深化改革，风偏回暖下结构机会涌现—三中全会学习》 -2024.7.18 韦冀星（分析师） weijixing@kysec.cn 证书编号：S0790524030002 事件：7月24日，国家发改委和财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》（以下简称“《措施》”），统筹安排近3000亿元超长期特别国债资金和275亿中央财政资金，加大对“两新”工作的支持力度。 关注“两新”政策加码的8个重点领域 我们在5.21报告《三大要素催化，设备更新主题有望贯穿全年》中明确提出，在自上而下推动明确、行业空间广阔和催化剂密集三大强主题要素的催化下，设备更新有望成为贯穿2024全年的强主题机会。我们认为，本次《措施》是该 主题下重要的催化剂，我们梳理了《措施》政策加码的8大重点领域： 1、1480亿超长期特别国债资金，用于支持新增重点领域和老旧船舶的设备更新领域1：船舶：加快高能耗、高排放的老旧船舶报废更新，支持内河客船10年以上、货船15年以上以及沿海客船15年以上、货船20年以上船龄的老旧船舶 报废更新，不同船舶类型按1500—3200元/总吨予以补贴。 领域2：能源电力、电梯：在《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》基础上，将设备更新支持范围扩大至能源电力、老旧电梯等领域。目前我国有约80万台电梯的使用年限超过15年，其中约17万台电梯的使用年限超过20年。 2、1500亿元超长期特别国债资金，按总体9:1原则央地共担车辆、家电等换新补贴（农机补贴不与地方分担） 领域3：货车：支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，加快更新为低排 放货车，最低补贴3万元/辆车，货车平均补贴8万元/辆车。 领域4：农机：在现行补贴标准基础上，对符合条件的拖拉机、联合收割机和播种机实施报废并新购置同种类机具，最高增加50%补贴标准；报废并购置采棉机，单台最高补贴额由3万元提高到6万元。 领域5：新能源公交车及动力电池：更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力 电池，平均每辆车补贴6万元。 领域6：汽车：在现行补贴标准基础上，对报废符合条件的旧车，并购入新能源车或低耗燃油车，补贴标准增加超一倍。 领域7：家电：对2级及以上能效或水效的8类家电产品（冰箱、洗衣机、电视、 空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机），补贴产品售价的15%；对1级及以上能效或水效的产品，额外给予5%的售价补贴。 3、75亿中央财政金，定向支持废弃电器电子产品回收处理 领域8：固废处置：2024年中央财政安排75亿元，采取“以奖代补”方式支持 废弃电器电子产品回收处理工作。 4、200亿中央财政金，加码设备更新的财政贴息力度 对符合《关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》条件经营主体的银行贷款本金，中央财政贴息从1%提高到1.5%，贴息期限2年，贴息总规模200亿元。 风险提示：政策落地不及预期；全球流动性及地缘政治风险。 策略研 究 投资策略 点评 开源证券 证券研究报 告 图1：《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》8大重点落地领域 资料来源：开源证券研究所 图2：2024年上半年，政策推动设备更新高强度落地 资料来源：Wind、开源证券研究所 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正 式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 股票投资评级说明 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 开源证券研究所 上海深圳 地址：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼3层 邮编：200120 邮箱：research@kysec.cn 地址：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层 邮编：518000 邮箱：research@kysec.cn 北京西安 地址：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层邮编：100044 邮箱：research@kysec.cn 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编：710065 邮箱：research@kysec.cn
