产业发声维护价格，供需边际好转，近期或迎来企稳

2024年7月24日 --------------------商品研究 报告内容摘要: --------------------[Table_ReportType]煤焦早报 -----------------期走势评级：焦炭——震荡焦煤——震荡偏弱 1.7月22日，央行宣布即日起公开市场7天逆回购操作调整为固定利率、数量招标，且操作利率由此前的1.8%调整为1.7%。 2.云南钢厂集体发声7月不再跌价，各钢厂结算价不跟随期货及其他机构发布的价格下跌，到期再另行通知。 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 焦煤： 现货偏弱，期货偏弱。沙河驿蒙古主焦煤报1780元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报2110(+0)。活跃合约报1482元/吨(-25)。基差298元/吨(+36.5)，9-1月差-113元/吨（-2）。 供需双弱，整体趋宽松。110家洗煤厂开工率报66.4%(-3.08)，洗煤厂供给大幅下滑。230家独立焦企生产率报73.81%(-0.37)，略有回落。上游去库，下游补库。523家矿上库存报275.01万吨(+6.16)，洗煤厂精煤库存157.2万吨(-5.09）。247家钢厂库存746.57万吨（+2.6)，230家焦企库存754.1(-5.59)。港口库存263.5万吨(-4)。 张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com 焦炭： 现货暂稳，期货震荡。天津港准一级焦报2040元/吨(-0)，现货市场暂稳。活跃合约报2095元/吨(-43.5)，盘面震荡。基差107.39元/吨(+43.5)，9-1月差-86.5元/吨(-2)。 供给持平，需求下滑，缺口收窄。230家独立焦企生产率报73.81%(-0.37)，247家钢厂产能利用率报89.62%(+0.92)，铁水日均产量239.65万吨（+1.36）。 上下游均去库，中游累库。230家焦企库存35.21万吨（-0.28），247家钢厂库存552.21万吨（+13.7），港口库存202.35万吨（+2.07）。 策略建议： 近期市场对政策的预期有所降温，黑色板块有所走弱。周一央行公布降息，但大宗商品市场并未出现显著的上涨，说明当下情绪偏弱，利多消息也作为利多出尽来交易，后续是否转向交易降息仍待观察。 产业层面，螺纹新国标引发行业发声，要求延期执行，给产业更多消化的时间。另外，云南钢厂集体表示7月结算价不再跟随期货价格下行，到期后再另行通知是否延续该措施。可以看到，近期随着期货价格的不断下行，产业端维护利润的声音越来越多，或对价格有一定提振作用。洗煤厂开工率大幅下滑，矿端减产主观意愿较强，焦煤供需有所好转。焦炭方面，供给整体处于偏低位置，产能利用率低位徘徊。上周铁水产量逆季节性上行，供需缺口再次扩大。 宏观层面，国内政策预期开始降温，整体宏观情绪有所回落。产业上，维护产业链利润的声音越来越多，价格短期继续下行阻力变大。焦煤供给收缩，供需情况边际好转。铁水逆季节性上行，焦炭供需差再次扩大。短期宏观情绪回落，但基本面供需有所好转，盘面偏弱震荡。鉴于整体估值偏低，向下空间有限。等待宏观情绪释放完毕，盘面可能迎来估值修复行情。建议J09短期观望，等待逢低多机会。 信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、粗钢行政减产（上行风险） 一、焦煤 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格与价差 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 二、焦炭 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格、价差与利润 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】