6月钾肥进口数据点评：上半年进口量同比回落，大合同提供价格支撑

化肥行业事件快评

核心要点：

• 市场表现：2024年上半年，化肥进口量同比略有下降，但1-6月累计进口量同比增长23.27%。钾肥价格受到大合同签订的影响，预计逐步向成本靠拢。
• 供需展望：三四季度，随着秋季用肥及冬季储备需求的增加，国内氯化钾的供需状况有望改善。
• 企业推荐：维持“增持”评级，推荐钾肥成长性龙头亚钾国际，考虑到其在市场环境下的竞争优势。

详细内容：

1. 市场动态与进口量分析

• 进口量变化：2024年6月，中国钾肥进口量为83.67万吨，同比下降20.04%，环比下降16.25%。1-6月累计进口量为643.09万吨，同比增长23.27%。
• 价格走势：6月进口均价为310.25美元/吨。主要进口国包括俄罗斯、白俄罗斯、加拿大。

2. 大合同与市场价格

• 大合同签订：中国、印度的钾肥大合同签订，价格分别为273美元/吨CFR和279美元/吨，显示出价格优势。
• 市场价格预测：大合同签订后，保税区货源预计在数周内进入市场，边贸订单恢复，供应量增加，但预计钾肥价格将逐步调整至与大合同成本相匹配。

3. 农产品市场状况

• 价格变动：CBOT玉米、大豆、小麦期货结算价均价分别同比下降约25.07%、14.05%、8.88%。
• 市场展望：农产品价格回归低位，极端气候（如拉尼娜现象）的潜在影响可能加剧价格波动。

4. 风险提示

• 产能与需求风险：海外钾肥产能投放提前或国际需求低于预期可能影响市场平衡。

投资建议

• 评级：“增持”
• 推荐理由：考虑国内氯化钾库存水平的下降趋势、大合同带来的价格支撑以及预期的供需改善，推荐钾肥成长性龙头亚钾国际，预计在当前市场环境下具有较好表现潜力。

公司估值表

• 估值：亚钾国际的股价、市值、EPS、PE等指标已更新至2023年7月23日。
• 评级：基于2023A、2024E、2025E年的预测，给予“增持”评级。

结论

本报告综合分析了化肥行业的市场动态、供需形势以及特定企业的投资前景，强调了在当前市场环境下钾肥价格动态与大合同的影响，推荐关注亚钾国际的投资者，以期获取更多关于市场趋势和投资机会的见解。