油脂期货周报：关注中秋油脂提前备货情况

关 注 中 秋 油 脂 提 前 备 货 情 况 作者：王泽辉投资咨询资格：Z0019938联系方式：020-88818064 2024-07-21 豆油主要观点 主要观点 国际方面： 国内现阶段下游提货缓慢，工厂库存增加，对DCE豆油形成拖累。但今年中秋备货提前，未来需求或将好转，基差报价受到支撑。 CBOT大豆与豆油在周五下跌，拖累国内油脂市场。近期豆粕需求清淡，价格下跌，工厂亏损，而豆油因终端库存消化且中秋备货将至，需求增加的预期令市场挺油心理加强。短线来看，CBOT大豆承压，国内大豆供应充足，工厂仍会维持高开机率，贸易商聚焦物流，现阶段下游提货缓慢，工厂库存增加，对DCE豆油形成拖累。大连豆油期货仍有下跌可能，在这波回调结束之后，随着终端需求增加，工厂库存减少，将盘面展开震荡上涨的走势。 国内方面： 豆油 本周国内现货上涨，且强于期货。虽然目前现货需求清淡，本周工厂成交数据大头是10月后的合同。不过，前期的合同需要执行，中秋备货将至，根据市场反馈，部分地区的工厂先现有存货供应工厂自己灌装为主，没有对外销售的要求。并且，今年中秋节较往年提前，因此中秋备货也会提前。很快进入8月，终端提货将导致工厂库存减少，并且，现阶段终端库存经过前期的消化，贸易商已经有了补库的要求，未来需求逐步好转，豆油基差报价受到支撑，有震荡上涨的要求。 棕榈油主要观点 主要观点 国际方面： 国际棕榈油格局或将偏紧，棕榈油价具备重新上涨的可能。国内棕榈油供应增加，现货基差报价或将逐步下跌。 周五BMD马棕榈油期货受到出口改善的提振而上涨。船运调查机构数据显示，7月1日至20日马来西亚棕榈油出口环比增长39.2%至41.4%。印尼目前供应偏紧，市场需求可能会转移至马来西亚，再加上印度为后期的节日进行备货，后期的棕油需求预计依旧会增加。并且，虽然进入传统的增产季，但是过于7天与未来10天，印尼与马来西亚两国天气干燥，不利油棕生长，可能会导致棕油产量增幅不及预估。BMD棕油有望重新上涨。 国内方面： 棕榈油 大连棕油期货在周末夜盘下跌，呈现高开低走的走势，主要原因是需求过于清淡，且港口库存持续增加导致。目前大部分地区豆棕价格倒挂，市场没有采购欲望。不过，港口棕油库存虽然在增加，但是现阶段的供应压力并不大，因库存增加之前已经处于极低的水平，累库至市场感到供应压力较大的程度需要时间。中秋备货将至，将导致市场后期对于油脂的需求增加，届时豆、菜油上涨，对棕油形成提振。随着豆油与菜油上涨，棕油将受到提振，重新上涨至8000元附近，不过，随着供应增加，现货基差报价或将逐步下跌。 目录 海外宏观、天气及资金动向01 1.1、海外宏观及资金动向周度观察 1.2 NOAA月度报告（7.11更新） 赤道太平洋区域上层海洋热含量异常值 赤道太平洋区域海洋热含量异常值-经度剖面 厄尔尼诺/拉尼娜官方预测概率 在过去的一个月里，厄尔尼诺/南方涛动（ENSO）继续处于中性状态，太平洋中东部和赤道东部的海面温度大多接近平均值。最近的每周尼诺-3.4指数为+0.3C，而东部尼诺-3区域的海面温度异常仍然较低（-0.1 C），西部尼诺-4区域的海面温度异常较高。 赤道西太平洋低层风异常偏东，东太平洋高层风异常偏西。印度尼西亚和日期线附近的对流接近平均水平。总的来说，海洋-大气耦合系统反映了厄尔尼诺/南方涛动中性。 目录 海外宏观及资金动向01 2.1.1、全球油籽&油脂平衡表 2.1.2、全球生物柴油情况：马来6月生柴出口量走低 目录 海外宏观及资金动向01 2.2.1、印尼、马来棕榈油供需平衡表 2.2.2、棕榈油主产区降雨量——印尼 2.2.3、棕榈油主产区降雨量——西马来西亚 2.2.4、棕榈油主产区降雨量——东马来西亚 2.2.5、马来棕榈果串价格及出油率：马来6月棕榈出油率持续下降 2.2.6、马来棕榈油供需基本面（产销库） 2.2.7、马印棕榈油价差及FOB价格 2.2.8、印尼棕榈油供需基本面（产销库） 2.2.9、印度植物油基本面：6月进口仍然保持在高位 数据来源：ICEA、钢联、广发期货发展研究中心 目录 海外宏观及资金动向01 2.3.2、大豆主产区降雨情况——美国 2.3.3、大豆主产区降雨情况——美国 截至第28周(2024年7月8日-7月13日)： 美国大豆各产区降雨量： 伊利诺伊州：降雨量47.74mm，较去年同期24.67mm同比变化93.47%，五年平均降雨为23.02mm。爱荷华州：降雨量9.99mm，较去年同期29.32mm同比增长-65.93%，五年平均降雨为26.14mm。明尼苏达州：降雨量26.05mm，较去年同期14.65mm同比增长77.82%，五年平均降雨为17.50mm。北达科他州：降雨量3.92mm，较去年同期15.49mm同比增长-74.69%，五年平均降雨为10.93mm。密苏里州：降雨量36.89mm，较去年同期36.55mm同比增长0.93%，五年平均降雨为24.55mm。 与上个月相比，最近的IRI羽流将拉尼娜现象的出现推迟到2024年9-11月，拉尼娜现象将持续整个北半球冬季。预测小组也认为本月拉尼娜现象会推迟出现，但预计会提前（8月至10月）。总之，厄尔尼诺/南方涛动中性状态预计将持续数月，拉尼娜现象将在8-10月间出现（概率为70%），并持续到2024-25年北半球冬季（概率为79%，11月至1月）。 2.3.4、美豆出口情况 2.3.5、美豆压榨量及各国大豆压榨利润 2.3.6、美豆油供需 数据来源：Wind、钢联、广发期货发展研究中心 2.3.7、大豆主产区降雨情况——巴西 2.3.8、巴西大豆及豆油供需情况 2.3.9、大豆运价 数据来源：Wind、钢联、广发期货发展研究中心 2.3.10、大豆主产区降雨情况——阿根廷 2.3.11、阿根廷大豆及豆油供需情况 目录 海外宏观及资金动向01 3.1、国内油籽与油脂进口情况 3.2、国内油脂库存 3.3、棕榈油进口利润、国内现货成交和基差 3.4、花生价格及供需情况 目录 海外宏观及资金动向01 4.1油脂间价差情况：豆棕价差接近平水 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 4.2棕榈油价差情况 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 4.3豆油价差情况 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS