煤炭开采行业周报：“绩优”则“股优”，焦煤性价比逐步显现

煤炭开采行业周报摘要

1. 本周核心观点

动力煤

• 产地：供应稳定，下游需求以刚需为主。
• 港口：北港库存缓慢减少，价格维持稳定。
• 海运：船运市场略有回升。
• 电厂：旺季日耗提升，但整体需求仍偏弱。
• 价格：港口煤价波动不大。

焦煤

• 产地：供应稳定，下游需求以刚需为主。
• 库存：下游主要进行刚需采购。
• 价格：短期内难以出现显著催化，等待终端需求启动。

焦炭

• 供需：产量基本稳定，需求以满足基础需求为主。
• 库存：出货顺畅，库存维持低位。
• 利润：利润持续缩小。
• 价格：受利润影响，价格保持稳定。

2. 行情回顾

• 动力煤指数：本周上涨0.42%，表现跑输沪深300指数1.50个百分点。
• 焦煤板块：性价比逐步显现，估值水平降至9倍左右，股息率高达6.5%以上，适合关注。

3. 投资策略与推荐

• 重点推荐：中国神华、陕西煤业、新集能源、晋控煤业、电投能源、山煤国际。
• 关注焦点：平煤股份、淮北矿业、潞安环能、山西焦煤。
• 其他：中期特别派息的中煤能源、定增解禁后的甘肃能化、资本运作频繁的兖矿能源值得关注。

4. 风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原煤进口超预期。

投资要点：

• 动力煤：价格稳定，下游需求稳定，市场整体表现平稳。
• 焦煤：性价比提高，适合长期关注。
• 焦炭：利润收缩，价格稳定，市场情绪转弱。

策略：当前煤炭板块上涨的核心在于价格的可持续性，而非价格弹性。在煤价不具备大幅下跌风险的情况下，每次市场非理性情绪波动带来的调整都是重要的布局时机。建议关注具有“绩优”特质的公司，即在当前环境下能够持续稳定表现的公司，以获得更好的投资回报。