商社行业周报：教育强国再提及，加快建设高质量教育体系

股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 2024.07.21 教育强国再提及，加快建设高质量教育体系 ——商社行业周报（2024.07.15-07.21） 刘越男(分析师)庄子童(分析师) 021-38677706021-38032683 liuyuenan@gtjas.comzhuangzitong026312@gtjas.com 登记编号S0880516030003S0880524070002 本报告导读： 第二十届三中全会明确指出2035年建成教育强国、建成世界上规模最大教育体系，各级教育普及程度达到或超中高收入国家平均水平，加快建设高质量教育体系。 投资要点： 投资观点：继续重点推荐垂直O2O+出海。�互联网龙头从单一追求规模到重视盈利，垂直O2O公司的竞争格局显著改善，服务类行业未来有望量价齐升，推荐途虎-W；②教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股：卓越教育集团、思考乐教育、粉笔、行动教育等； ③平价出海零售仍维持高景气，推荐：名创优品、小商品城、华凯易佰、安克创新等；④旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐：同程旅行、携程集团-S、三特索道、九华旅游、长白山；⑤国潮崛起大背景下，黄金首饰长期逻辑仍然值得期待，推荐：菜百股份、老凤祥、周大生、周大福、潮宏基、中国黄金。 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅-1.02%，消费者服务板块涨幅 +1.11%，在ST东时+28.18%，四季教育+27.27%，一起教育科技+15% 无忧英语+14.07%，国新文化+11.42%涨幅居前。 行业重点信息及数据更新：1）社服行业：�第二十届三中全会指出对一些国家实行单方面免签政策取得良好效果，后续将进一步完善来华经商旅游人员居住、医疗、支付等便利制度；②三中全会同样明确到 2035年建成教育强国、建成世界上规模最大的教育体系，各级教育普及程度达到或超中高收入国家平均水平，高等教育毛入学率超过60%，新增劳动力平均受教育年限超过14年，接受高等教育的人口达 到2.5亿；③截至7月15日奥运期间（7.20-8.20）以巴黎为目的地的 国际机票预订量较23年增长2.3倍；巴黎酒店预订量较23年增长1.1倍，每晚预订均价上涨45%；2）零售行业：🕔7月18日瑞幸咖啡宣布品牌的第20000家门店——北京中关村·在握旗舰店正式开业；② 7月初美团对“神会员”服务进行全面升级，首次覆盖吃喝玩乐等品类，基本实现各种到家和到店消费场景的应用；③胖东来全面调改郑州永辉第二家门店，将参考郑州永辉信万广场店的调改标准。 公司公告：�九毛九：预计截至2024年6月30日止6个月集团收入 约人民币30.64亿元，较2023年同期增加约6.4%，公司权益股东应 占溢利不少于人民币6700万元，较2023年同期下跌不超过69.8%； ②海伦司：公司普通股(股份)以介绍方式成功于新交所上市(第二上市)。股份将以股份代码“HLS”于新交所主板以每手100股股份的买卖单位买卖；③赛维时代：公司24H1实现归母利润2.28-2.48亿元，同比+51.64%至64.94%，扣非归母2.02-2.22亿元，同比+41.84%至55.88%；④海昌海洋公园：与宁波前湾控股签署无法律约束力的合作框架协议，拟在宁波前湾新区合作开发前湾海昌IP乐园。 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。 旅游业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 餐饮增持 酒店增持 旅游景点和旅行社增持其他旅游 连锁餐饮增持 相关报告 旅游业《关注暑期出游旺季数据催化》 2024.07.07 旅游业《“618”收官，电商大盘GMV同比增长11.2%》 2024.06.23 旅游业《端午同比小幅增长，出游目的地分化加剧》 2024.06.11 旅游业《教培证照审批提速、端午出游热度高》 2024.06.02 旅游业《着重强调旅游强国、金价继续上涨》 2024.05.19 三级行业 标的名称 股票代码 收盘价（元） 市值（亿元） 归母净利润（亿元） PE 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 黄金珠宝 周大福 1929.HK 8.03 802 64.99 69.50 79.63 12 12 10 增持 周大生 002867.SZ 12.73 140 13.16 14.81 16.72 11 9 8 增持 潮宏基 002345.SZ 4.34 39 3.33 4.46 5.35 12 9 7 增持 老凤祥 600612.SH 55.01 288 22.14 25.54 29.03 13 11 10 增持 菜百股份 605599.SH 12.13 94 7.07 8.48 9.77 13 11 10 增持 豫园股份 600655.SH 5.36 209 20.24 23.11 26.04 10 9 8 增持 中国黄金 600916.SH 9.22 155 9.73 12.20 14.46 16 13 11 增持 电商 唯品会 VIPS.N 13.64 528 81.17 83.00 88.00 6 6 6 增持 小商品城 600415.SH 7.76 426 26.76 27.99 32.03 16 15 13 增持 汇通达网络 9878.HK 21.00 108 4.48 6.02 7.59 24 18 14 增持 焦点科技 002315.SZ 26.10 83 3.79 4.73 5.73 22 17 14 增持 致欧科技 301376.SZ 18.96 76 4.13 5.11 6.19 18 15 12 增持 吉宏股份 002803.SZ 9.99 38 3.45 4.35 5.45 11 9 7 增持 华凯易佰 300592.SZ 10.10 41 3.32 4.56 5.78 12 9 7 增持 安克创新 300866.SZ 55.70 294 16.15 19.03 22.02 18 15 13 增持 赛维时代 301381.SZ 22.93 92 3.34 4.53 6.10 27 20 15 增持 超市 家家悦 603708.SH 8.30 53 1.36 1.44 1.51 39 37 35 增持 永辉超市 601933.SH 2.26 205 -13.29 1.73 1.89 -15 119 109 增持 红旗连锁 002697.SZ 4.59 62 5.61 5.79 6.25 11 11 10 增持 百联股份 600827.SH 7.74 138 3.99 5.08 6.45 35 27 21 增持 百货 重庆百货 600729.SH 19.34 86 13.15 14.74 16.51 7 6 5 增持 天虹股份 002419.SZ 4.19 49 2.27 2.47 2.76 22 20 18 增持 专业连锁 博士眼镜 300622.SZ 12.54 22 1.28 1.58 1.92 17 14 11 增持 百果园 2411.HK 1.89 27 3.42 3.32 3.66 8 8 7 增持 飞亚达A 000026.SZ 8.83 36 3.33 3.84 4.22 11 9 8 增持 苏美达 600710.SH 8.15 107 10.30 10.88 12.10 10 10 9 增持 孩子� 301078.SZ 5.37 60 1.05 3.14 4.16 57 19 14 增持 名创优品 9896.HK 33.65 387 18.45 28.69 34.48 21 13 11 增持 途虎-W 9690.HK 17.84 132 4.81 8.74 14.75 27 15 9 增持 富森美 002818.SZ 11.91 89 8.06 8.22 8.83 11 11 10 增持 免税 中国中免 601888.SH 69.83 1,445 67.14 67.74 73.39 22 21 20 增持 �府井 600859.SH 14.08 160 7.09 8.36 9.91 23 19 16 增持 海南机场 600515.SH 3.38 386 9.53 11.36 13.08 41 34 30 增持 酒店 锦江酒店 600754.SH 23.72 254 10.02 16.00 17.14 25 16 15 增持 首旅酒店 600258.SH 12.65 141 7.95 9.02 10.13 18 16 14 增持 华住集团-S 1179.HK 23.80 698 41.19 42.30 55.37 17 16 13 增持 君亭酒店 301073.SZ 17.51 34 0.31 1.20 1.76 110 28 19 增持 金陵饭店 601007.SH 6.26 24 0.60 1.33 1.54 41 18 16 增持 餐饮 同庆楼 605108.SH 18.64 48 3.04 3.67 4.65 16 13 10 增持 海伦司 9869.HK 2.08 24 1.81 2.26 3.03 13 11 8 增持 海底捞 6862.HK 13.14 669 44.99 51.71 58.41 15 13 11 增持 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（2024.07.20） 九毛九 9922.HK 3.41 44 4.50 6.04 7.27 10 7 6 增持 广州酒家 603043.SH 15.66 89 5.50 6.43 7.52 16 14 12 增持 奈雪的茶 2150.HK 1.97 31 0.13 1.62 2.45 233 19 13 增持 百胜中国 9987.HK 236.80 835 64.61 70.63 76.48 13 12 11 增持 达势股份 1405.HK 69.40 83 -0.27 -0.31 0.42 -306 -267 197 增持 茶百道 2555.HK 10.52 142 12.58 15.73 19.28 11 9 7 增持 瑞幸咖啡 LKNCY.OO 20.07 402 28.48 35.32 43.41 14 11 9 增持 景区 中青旅 600138.SH 9.94 72 1.94 3.25 4.09 37 22 18 增持 宋城演艺 300144.SZ 7.94 208 -1.10 12.23 14.18 -189 17 15 增持 黄山旅游 600054.SH 11.08 81 4.23 4.85 5.23 19 17 15 增持 天目湖 603136.SH 10.03 27 1.47 1.67 2.02 18 16 13 增持 三峡旅游 002627.SZ 4.72 34 1.30 1.14 1.32 26 30 26 增持 长白山 603099.SH 21.53 57 1.38 1.98 2.51 42 29 23 增持 三特索道 002159.SZ 12.97 23 1.28 1.70 1.95 18 14 12 增持 复星旅游文化 1992.HK 3.78 43 3.07 3.54 3.95 14 12 11 增持 九华旅游 603199.SH 29.21 32 1.75 2.05 2.20 18 16 15 增持 OTA 众信旅游 002707.SZ 6.97 68 0.32 1.66 2.39 214 41 29 增持 同程旅行 0780.HK 13.76 292 21.99 27.15 32.91 13 11 9 增持 携程集团 9961.HK 344.20 2,148 130.71 142.99 170.75 16 15 13 增持 人力资源服务 科锐国际 300662.SZ 15.20 30 2.01 2.63 3.32 15 11 9 增持 北京人力 600861.SH 15.63 88 5.48 8.73 9.69 16 10 9 增