行业周报：电厂日耗水平创年内新高，铁水日均产量上行

煤炭行业周报概览

投资观点

煤炭行业当前正经历一系列积极变化，展现出高股息与周期弹性并存的特点，预示着煤炭核心资产的价值可能迎来新一轮上涨机会。动力煤市场以稳为主，价格预计在800元的区间内波动，具备向上弹性；炼焦煤市场则由供需基本面驱动，价格正处于低位，拥有更大的上行潜力。

关键指标速览

• 日耗水平：电厂日耗达到年内新高，铁水日均产量上行。
• 库存情况：秦港库存快速下降，已低于2023年同期水平。
• 价格动态：港口动力煤价在800元存在支撑，炼焦煤价格面临上行空间。
• 生产活动：晋陕蒙三省开工率小幅回升，但秦港库存和沿海电厂库存均显示紧张态势。
• 需求面：煤化工与油化工之间的成本竞争持续，甲醇开工率维持高位，对非电煤需求形成支撑。

市场回顾与表现

• 行情表现：本周煤炭板块微跌0.16%，跑输沪深300指数2.08个百分点。
• 估值水平：当前PE为11.2倍，PB为1.35倍，反映板块估值相对较低。
• 煤电产业链：秦港现货价微跌，秦港库存大幅减少，国内动力煤价格稳定，年度长协价格持平，国际动力煤价格微幅波动。国内炼焦煤价格保持稳定，港口价格持平，期货价格略有下跌。

市场动态与风险提示

• 市场焦点：煤炭板块的高股息与周期弹性兼备特性吸引了投资者的关注，尤其是在当前弱经济和低利率环境下，资金倾向于寻找投资收益的确定性。
• 风险提示：经济增速下行风险、进口煤大增风险及新能源加速替代的风险需被持续关注。

结论

煤炭行业正处于一个有利的转折点，高股息与周期弹性为投资者提供了独特的机会。随着动力煤价格的稳定性和炼焦煤市场的上行潜力，煤炭板块有望迎来重新布局的时机。投资者应关注板块的估值修复和业绩增长，同时警惕宏观经济波动带来的潜在风险。精选个股策略将有助于获取超额收益，特别是那些在动力煤弹性、炼焦煤弹性、稳定收益、煤电一体化、小煤种和成长性方面具有优势的公司。