制造业单月投资再创新记录--股指周报

2024年7月19日 制造业单月投资再创新记录多空逻辑：6月制造业固投当月值为3.74万亿元，再创记录，当月同比增速为9.3%；6月基建 联系我们 投资当月值为3.31万亿元，同样创下记录，当月同比增速10.2%，超预期；6月社消商品零售当月值环比继续改善；6月工业机器人产量当月值为5.3万台，再创历史新高；5月美国制造商库存同比增速为0.9%，前值0.4%，处于主动补库存；5月美国批发商库存同比增速为-0.5%，进入动补库存；5月美国零售商库存同比增速为5.0%，进入主动补库存；市场观点：二十届三中全会对进一步全面深化改革做出系统部署，构建支持全面创新体制机制。6月制造业固投高达3.7万亿元，再创新记录。6月基建投资3.1万亿元，远超预期。6月出口增速上行至8.6%，意味着出口数量增速会更强劲。美联储官员持续放鸽，市场已定价美联储9月100%降息。美国股市已向下运行，有利于海外资金流向以中国为代表的新兴市场。中国经济主动补库存，美国经济6月进入主动补库存，中美经济共振向上。强周期风格仍是主基调，周期元素更浓厚的沪深300指数大概率已进入新一轮震荡上行期。操作策略：强周期风格仍是主基调，沪深300指数大概率已进入新一轮震荡上行期。风险提示：中东局势持续升级。 研究员：于军礼邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894投资咨询：Z0000112 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 上期观点：两市主要指数已走出下降通道 请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾 Ø盘面回顾：周期价值类指数持续上行，沪深300指数、上证50指数日线走出9连阳； 请务必阅读文后免责声明 1.2全球股指表现 请务必阅读文后免责声明 1.3国内股指复盘对比 Ø本周国内股指基本全线上涨，北证50、科创50指数涨幅最高 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø市场观点： 二十届三中全会对进一步全面深化改革做出系统部署，构建支持全面创新体制机制。二季度GDP增速良好，6月制造业固定资产当月投资额高达3.7万亿元，再创单月新记录，显示大规模制造业投资仍是拉动经济增长的主要动力。6月基建投资当月值为3.1万亿元，创下单月新记录，远超预期。房地产投资有望于下半年转正，恢复对经济增长的正贡献。社消商品零售总额同比增速虽不高，但考虑到同比价格下降因素，真实的实物量同比增长仍是可观的。6月出口增速上行至8.6%，意味着出口数量增速会更强劲。6月对欧盟、美国出口增速均继续上行，印证全球经济回暖，外需旺盛。6月工业生产者原材料购进价格指数同比增速回升至-0.5%，有望在7月进入正增长，显示主动补库存延续。美联储官员持续放鸽，市场已定价美联储9月100%降息。美国共和党上台已是大概率，其增加关税的纲领，显示2025年二次通胀将展开。美国股市已向下运行，有利于海外资金流向以中国为代表的新兴市场。中国经济主动补库存，美国经济6月进入主动补库存，中美经济共振向上。强周期风格仍是主基调，周期元素更浓厚的沪深300指数大概率已进入新一轮震荡上行期。关注上游资源板块，关注房地产产业链实物量的反转，关注新质生产力领域的板块轮动。6月制造业固投当月值为3.74万亿元，再创单月历史记录，当月同比增速为9.3%； 6月基建投资当月值为3.31万亿元，同样创下单月历史记录，当月同比增速10.2%，超预期； 6月房地产投资额环比改善，下半年有望回到正增长区间；6月社消商品零售当月值为3.61万亿元，环比继续改善； 6月工业增加值中，高技术产业累计同比增速为8.7%，工业结构持续升级； 6月工业机器人产量当月值为5.3万台，再创历史新高； 5月美国制造商库存同比增速为0.9%，前值0.4%，处于主动补库存； 5月美国批发商库存同比增速为-0.5%，前值-1.6%，进入动补库存； 5月美国零售商库存同比增速为5.0%，前值4.9%，进入主动补库存； 操作上：6月制造业固投当月值再创新记录，6月基建当月投资额超预期。美联储持续放鸽，市场定价9月降息概率100%。 二季度中央汇金继续增持300亿元ETF。强周期风格仍是主基调，周期元素更浓厚的沪深300指数大概率已进入新一轮震荡上升。关注上游资源板块，关注新质生产力领域的板块轮动。请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素1：二十届三中全会对进一步全面深化改革做出系统部署 •强调构建高水平社会主义市场经济体制，健全推动经济高质量发展体制机制，构建支持全面创新体制机制，健全宏观经济治理体系。 •坚持解放思想、实事求是、与时俱进、求真务实，进一步解放和发展社会生产力、激发和增强社会活力。 •面对纷繁复杂的国际国内形势，面对新一轮科技革命和产业变革，面对人民群众新期待，必须自觉把改革摆在更加突出位置。 •深化供给侧结构性改革，完善推动高质量发展激励约束机制，塑造发展新动能新优势。要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合制度。 •必须完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性。 •依托我国超大规模市场优势，在扩大国际合作中提升开放能力，建设更高水平开放型经济新体制。 数据来源：发改委，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素2：中央汇金二季度继续增持五大宽基ETF合计持有金额超4300亿元 •二季度，中央汇金投资有限责任公司（中央汇金）分别增持28.83亿份易方达沪深300ETF、30.51亿份华泰柏瑞沪深300ETF、12.58亿份嘉实沪深300ETF、10.51亿份华夏沪深300ETF、5.64亿份华夏上证50ETF、8.33亿份南方中证500ETF。 •根据二季度交易均价估算，二季度中央汇金增持上述ETF合计耗资超300亿元。 •截至二季度末，中央汇金持有规模前五大宽基ETF的合计金额突破4300亿元。 •今年以来，ETF又一次上演“加速度”扩容，总规模突破2.5万亿元，成为权益类基金新的增长点和突破口。从2万亿到2.5万亿，只用时不到1年。 •在政策的鼓励下，ETF快速审批通道建立，促进更多ETF产品的创新和推出，将为指数化投资带来旺盛生命力，助力增量长钱加速进入权益市场。 数据来源：发改委，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素4：6月制造业固投当月值为3.74万亿元，再创单月历史记录，当月同比增速为9.3%，保持中高速增长，显示大规模制造业投资是拉动经济增长的主要动力 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素18：5月美国制造商库存同比增速为0.9%，前值0.4%，处于主动补库存；5月美国批发商库存同比增速为-0.5%，前值-1.6%，进入动补库存； 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素19：5月美国零售商库存同比增速为5.0%，前值4.9%，进入主动补库存；5月美国库存总额同比增速为1.6%，前值1.0%，美国进入全面主动补库存； 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素23：5月美国服务出口金额920亿美元，创下新记录，当月同比增速为7.7% 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素26：美国5月资本品进口金额当月值为779亿美元，当月同比增速为8.8% 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 展望分析：6月制造业投资创下新记录、基建投资超预期。强周期风格仍是主基调，以沪深300指数为代表的周期类指数已进入新一轮震荡上行期。关注上游资源板块，关注新质生产力领域的板块轮动。 Part 3风险提示 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所