财险稳定增长、寿险回暖迹象明显

公司保险业务上半年表现概览

原保险保费收入

• 总览：公司前6个月累计原保险保费收入为4272.83亿元。
• 细分：
  • 寿险：790.56亿元
  • 财险：3119.96亿元
  • 健康险：362.31亿元

同比增长率

• 整体：累计同比+3.34%，相比23年上半年的9.07%有所下降，但较24年一季度提高了2.02个百分点。

财险收入

• 总计：上半年累计同比增加110.66亿元，增长3.7%。
• 主要增长点：
  • 机动车辆险：增加34.65亿元，同比+2.5%，可能得益于乘用车销量的环比改善和车均保费降幅的收窄。
  • 意健险：增加41.38亿元，同比+5.7%，可能与大病业务稳定增长相关。
  • 农险：增加14.99亿元，同比+3.4%，受部分政策性业务影响。

寿险收入

• 变化趋势：由一季度的-8.2%转至6月的+0.3%，显示出回暖迹象。
• 主要驱动：
  • 期交续期：增加86.82亿元，同比+24.5%。
  • 长险首年：同比-20.4%，可能与银保渠道“报行合一”及公司主动调整趸期业务结构有关。

健康险收入

• 增长情况：继续保持较高增速，同比+7.4%。
• 具体贡献：
  • 短期险：增加13.1亿元，同比+8.7%。
  • 期交续期：增加7.98亿元，同比+10.4%。

投资建议与风险提示

• 投资建议：尽管面临银保渠道政策收紧和高基数效应带来的挑战，以及资本市场的波动，公司在产险收入上保持稳定增长，寿险收入出现回暖迹象。预计24-26年每股收益（EPS）分别为0.60、0.69、0.75元/股，维持“增持”评级。
• 风险提示：
  • 产品销售：若产品销售不达预期。
  • 市场波动：权益市场持续震荡。
  • 自然灾害：再爆发大规模自然灾害。
  • 利率下滑：长端利率下滑。