宝城期货动力煤早报（2024 年 7 月 18 日）

◼品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤（ZC） 日内观点：中期观点： 参考观点：震荡思路 核心逻辑：本周，动力煤价格止跌回升。截至7月12日，CCI5500K报价856元/吨，周环比上涨9元/吨，价格出现明显转折。供应端，告别安全生产月后，安监继续偏严，主产地产量有所释放但相对有限。最新一期山西省煤矿开工率71.8%，环比+1.3%，供应延续缓慢恢复。陕西方面，开工率报94.4%，环比+0.2%，整体供应变化不大，非电需求有小幅释放，本周陕西部分煤矿价格反弹较快，但需求持续度不强，短期反弹或难以持续。内蒙古煤矿开工率报88.3%，环比+1.6%，价格本周也迎来较大幅度反弹，但排队等车情况并不严重，市场略微僵持。进口方面，尽管印尼雨水天气对进口供应有所影响，但华南高库存下，本周进口煤市场采购依旧偏少，远期进口商投标价有所回落，进口出货压力较大。需求端，本周沿海及内陆日耗同步回升，旺季日耗同比逐渐追平，终端库存有所去化，但同比依旧略偏高。天气预报显示，七月中旬，云南、四川等水电大省降水量预计继续维持同比偏多态势，降水量同比偏多5-9成，因此水电发力预计继续维持在偏好状态，但同时三伏天逐步临近，全国范围内35℃以上的高温天气偏多，夏季日耗逐步完成爬坡进入顶峰阶段，后期关注高日耗持续性。预计在水电对冲一部分增量的前提下，电厂日耗同比或基本持平。非电方面，最新一期国内水泥开工率42.68%（环比-0.48%），开工率同比明显偏弱；甲醇开工率70.83%（环比-0.74%）开工率明显下滑，上周化工企业有部分需求集中释放，但开工率回落背景下，预计短期非电对煤价支撑依旧较为有限。库存方面，截至7月11日，环渤海9港 煤炭总库存2684万吨，周环比-29.4万吨，港口库存小幅回落，但暂难以支撑价格持续快速上涨。后续日耗能否有进一步的亮眼表现，带动社会库存加速去化仍是市场关注的重点。预计本期价格快速反弹后，价格涨势将有放缓，价格或再度进入僵持。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可 【2011】1778号 ）向 其机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。