贵金属日评

行业贵金属日评 2024 年 7 月 18 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)020-38909340hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 一、贵金属行情及展望 日内行情： 即使美国 6 月份零售销售数据显示美国实体经济仍具韧性，但“特朗普交易(美国原油增产-通胀压力减退-美联储大幅度降息)”热潮继续推升市场对美联储降息的乐观预期，7 月 17 日亚盘时段伦敦黄金和上海黄金分别创下 2482 美元/盎司和 587.8 元/克的历史新高，与此同时围绕新能源产品的贸易纷争则施压白银价格。中短期基本面仍有利于贵金属，但目前黄金估值水平偏高且市场对美联储降息预期过于乐观，建议投资者谨慎参与多头行情。本周关注中国 6 月份经济数据和美国 6 月份零售销售数据。 中线行情： 我们相信美联储货币政策限制性累积将最终提供美联储预防性降息机会，本轮黄金中级上涨核心逻辑并没有根本性改变，但预期驱动价格导致价格短期内远离基本面支撑，这意味着在美联储降息真正落地(或美联储明确降息时点)之间，黄金将缺乏进一步上涨的动能；因此我们判断 2024 年下半年黄金将先高位盘整后再次上涨，中线角度下我们继续维持伦敦黄金 2600-2700 美元/盎司目标区间的判断。由于碳中和趋势和新能源产业发展对导电性能良好的白银的需求剧增，全球白银已经连续四年供不应求而交易所库存也是显著下滑。尽管白银在走势上继续受到黄金的牵引，我们预计金银比值将在目前的基础上继续下降，伦敦金银比值可能下降至 65-70 区间，以此推算本轮中级上涨伦敦白银可能最终上涨到 37-41.5美元/盎司区间。 二、贵金属市场相关图表 三、主要宏观事件/数据 1、特朗普在彭博发布的采访中表示，如果他在 11 月 5 日的美国总统大选中胜出，他不会寻求在美联储主席鲍威尔任期结束前将其免职，还将考虑让摩根大通首席执行官迪蒙出任财政部长，但特朗普表示美联储应该避免在 11 月大选之前降息。他将把企业税率降至 15%，并且不再计划禁止社交媒体应用程序 TikTok。 2、在一次不具约束力但仍有影响力的投票中，欧盟各国政府对欧盟针对进口中国产电动汽车征收关税的利弊意见不一，有四个成员国投了反对票，也有 11个成员国投了弃权票。如果欧盟执委在调查结束后决定提议征收最终关税，将在欧盟成员国中进行有约束力的投票；除非遭到欧盟 27 个成员国的特定多数(代表欧盟 65%人口的 15 个成员国)反对，否则最终关税将被实施，通常适用期为五年。欧盟执委会已向大众汽车和宝马汽车示意，可能会考虑降低这两家汽车制造商进口中国产电动汽车的关税。 3、美国 6 月零售销售与上月持平，原因是汽车经销商的销售下降被其他方面的普遍增长所抵消，这显示出消费者的韧性，从而增强了第二季度经济增长前景。报告还显示，5 月零售销售数据被上修。该报告并未改变美联储可能在通胀降温的情况下于 9 月开始降息的预期，也有助于缓解人们对经济急剧放缓的担忧。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com