饲料养殖产业8月报

2023-7-31 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：叶天执业编号: F03089203联系人：刘汉缘执业编号: F03101804 目录 01生猪：供应压力后移，期价谨慎乐观 鸡蛋：供应需求双增，期价偏强震荡 02 03玉米：供应预期增加，盘面震荡偏弱 01 生猪：供应压力后移，期价谨慎乐观 01生猪：供应压力后移，期价谨慎乐观 ◆现货端：月度猪价重心抬升，随着收储支撑，叠加北方降雨、南方台风等天气影响助推价格上行，市场看涨情绪升温，二次育肥、压栏增加，进一步推高猪价；盘面跟随现货上涨，维持升水状态，09临近交割月逐步减仓，基差小涨。 ◆供应端：目前能繁母猪去化偏慢，三季度供应增加态势，而前期的出栏猪并未被终端完全消化，部分是屠宰入库，当前屠企冻品库存处于高位，供应偏宽松。不过随着肥猪持续去化，出栏体重下降至正常水平，标肥价差逐步倒挂，供应压力边际递减，叠加收储预期支撑，市场心态转变，现货市场看涨情绪增强，养殖端压栏惜售、二次育肥入场增强，阶段性供应压力延后，关注二次育肥与压栏的情况。 ◆需求端：随着升学宴陆续展开，加之暑假旅游展开，市场白条需求量微增，月度鲜销率有所回升，整体开工率上升，部分企业有出冻品回流资金操作，冻品库容率小幅下滑。后期高温天气减弱，叠加开学季，需求或继续提升，但猪肉性价比减弱，高价抑制终端消费的增幅。 ◆政策端：目前猪粮比仍处于一级预警，发改委表示高度重视生猪和猪肉市场保供稳价工作，会同有关部门按照生猪猪肉市场保供稳价工作预案，及时开展中央猪肉储备调节，收储或继续进行，关注后期收储情况。 ◆月度小结：阶段性的供应压力减轻，市场情绪发酵，挺价压栏与二育助推，短期价格上涨，但整体我们认为大的产能去化偏慢，供应压力后移而已，加上盘面逐步给出养殖套保利润，高位套保压力存在，并不看好上涨的持续性。短期现货在压栏惜售、二育介入背景下偏强，盘面跟随偏强震荡，近强远弱，09临近交割月减仓上行，11增仓上行。 ◆操作建议：单边谨慎追涨，11-1预计继续偏强，关注多2311空2401套利机会。 ◆风险提示：生猪疫情、收储情况、二次育肥、冻品入库 01行情回顾 现货：截至7月28日，全国生猪价格15.13元/公斤，较上月底上涨1.34元/公斤；河南生猪价格为14.8元/公斤，较上月底上涨1.1元/公斤，涨8.03%。期货：截至7月28日，09收于16520元/吨，较上月上涨1010元/吨，涨幅6.51%。基差：主力合约基差-1720元/吨，较上月底涨90元/吨。 月度猪价重心抬升，随着收储支撑，叠加北方降雨、南方台风等天气影响助推价格上行，市场看涨情绪升温，二次育肥、压栏增加，进一步推高猪价；盘面跟随现货上涨，维持升水状态，09临近交割月逐步减仓，基差小涨。 01供应：能繁母猪存栏去化偏慢 能繁母猪存栏：农业部23年6月全国能繁母猪存栏量4296万头，环比增0.89%，同比增0.44%，1-5月累计去化3.01%，小于之前产能增幅（去年5-12月累计增5.01%）。涌益6月样本能繁母猪存栏106.72万头，环比减少1.68%，同比降1.47%。我的农产品网6月能繁母猪存栏量506.65万头，环比减少0.49%，同比增加7.37%。 生产性能：6月二元：三元能繁占比93%：7%，较上月持平。6月配种分娩率较上月减少0.2%，同比增6.77%；窝均健仔数11.18，较上月减少0.26，同比增6.17%，受去年冬季疫情影响，配种分娩率、窝均健仔数12-1月下滑，2月开始稳步增加。 根据能繁母猪存栏与性能推算10个月的生猪出栏量，8-10月生猪出栏增加，11月到明年3月出栏量逐步减少，因产能在正常保有量之上，整体下半年供应充裕。 供应：生猪存栏高位，中标猪占比增肥猪减01 生猪存栏：农业部6月末生猪存栏43517万头，环比增0.98%，同比增1.07%，处于同期最高位。 生猪存栏结构:6月，7-49公斤小猪存栏占比35.01%；50-89公斤生猪存栏占比29.63%;90-140公斤生猪占比34.06%:140公斤以上占比1.3%:较上月增减为-0.35%、0.42%、0.07%、-0.14%。 二季度末生猪存栏处于同期高位，从样本猪的存栏结构来看，7月大肥猪占比继续下降，中、标猪占比增长，小猪占比减少。小猪存栏减少说明市场有去产能，中标猪增加反映三季度出栏压力仍大。 供应：生猪出栏体重下滑至常年水平01 出栏体重：7月生猪平均出栏体重为120.18公斤，较上月下降0.85公斤，跌幅0.7%，同比跌4.35%。截至7月21日16省宰后均重91.18公斤，较上月底跌0.45公斤，同比增0.24%。 标肥价差：截至7月28日当周，150、175、200公斤肥标价差0.11、0.17、0.03元/公斤，较上月底增0.12、0.37、0.19元/公斤。 出栏结构：截至7月28日当周，90公斤以下生猪出栏占比较上月增0.35%至5.06%，150公斤以上大猪出栏占较上月底跌0.7%至4.06%。 随着大猪逐步出清，生猪出栏体重下滑至常年水平，标肥价差倒挂，养殖端更倾向于压栏增重，二次育肥介入积极性也增强，可以看到90公斤以下出栏占比增加。在压栏惜售、二育增加背景下，后期出栏均重降幅有限或稳中回升。 01需求：消费边际好转 屠宰量回升：7月底重点屠企开工率28.19%，较上月增0.53%，同比涨2.06%。 毛白价差：截至7月28日，白条价格18.99元/公斤，较上月涨1.03元/公斤，白毛价差4.31元/公斤，较上月涨0.27元/公斤，同比跌34.6%。 屠宰企业鲜销率：截至7月28日当周重点屠宰企业鲜销率88.67%，较上月增0.51%，较去年同期下降2.06%。 随着旅游、升学宴展开，市场白条需求量增加，月度鲜销率有所回升，整体开工率小增。后期高温天气减弱，叠加开学季，需求或继续提升，但猪肉性价比减弱，高价抑制终端消费的增幅。 01库存：冻品库存高位 全国冻品库存率：截至7月28日当周，全国冻品库存量21.32%，较上月下降3.31%，同比增4.8%。 月度白条价格上涨，带动冻品价格上行，屠企和冻品贸易商出库意愿增强，冻品走货好转，冻品库容率下降。不过目前全国冻品库存处于高位，企业资金压力较大，屠宰主动分割入库意愿低，贸易商接货谨慎，预计后期继续加快库存轮转。 01成本利润：养殖利润亏损缩窄 养殖利润：截至7月27日当周，生猪自繁自养利润-104.25元/头，较上月涨71.37元/头；外购仔猪养殖利润-278.54元/头，较上月涨43.36元/头。 生猪育肥成本：截至7月27日，生猪饲料成本10.77元/公斤，较上月涨0.2元/公斤。5000-10000头母猪存栏养殖成本15.49元/公斤，较上月涨0.16元/公斤；外购仔猪养殖成本15.86元/公斤，较上月减少1.21元/公斤。 价格跟踪：截至7月27日当周，15公斤仔猪销售报价458元/头，较上月下跌27元/头。二元母猪报价1571元/头，较上月下跌31元/吨；淘汰母猪10.32元/公斤，较上月涨0.5元/公斤。 虽然养殖成本提升，但毛猪价格涨幅较大，养殖利润亏损缩窄。 01政策：保供稳价导向，关注猪肉收储 猪粮比：据国家发展改革委监测，截至7月19日当周，全国平均猪粮比价为4.9∶1。目前猪粮比处于一级预警，政策收储预期仍存，关注后期收储情况。 猪粮比一级预警后，国家7月14日公布收储2万吨冻猪肉，社会代储，起拍价22630元/吨，成交率100%，成交价大致在17900-18030之间，折合毛猪价6.6~6.8元/公斤。 7月21日，农业农村部会同有关部门，持续优化生猪产能调控和猪肉储备调节机制，进一步完善生猪全产业链各环节政策举措，压紧压实生猪稳产保供责任，指导生猪主产区落实好现有的各项政策资金。同时，将结合地方的意见建议，适时研究完善资金支持政策，进一步调动主产区发展生猪养殖积极性，促进产业高质量发展，增强生猪稳产保供能力。 01驱动小结 短期偏强震荡： 随着肥猪持续去化，出栏体重下降至正常水平，标肥价差倒挂，供应压力边际递减，叠加收储预期支撑，消费边际转好，市场心态转变，现货市场看涨情绪增强，养殖端压栏惜售、二次育肥入场，进一步助推价格，在现货强势带动下，短期期货偏强震荡。 中期谨慎乐观： 能繁母猪产能去化偏慢，8-10月出栏逐步增加，且冻品库存高位，供应压力仍大，短期二育介入、压栏只是导致供应压力后移；此外，随着价格上涨，盘面自繁自养或二育的套保利润逐渐给出，高位套保压力存在，抑制价格高度。 01估值:期货升水缩窄 基差：7月28日生猪2309基差-1720，较上月涨70。生猪2311基差-2560，较上月涨230。生猪2401基差-2745，较上月涨1180。 09、11、01均升水，近月现货上涨，盘面升水缩小。 02 鸡蛋：供应需求双增，期价偏强震荡 鸡蛋：供应需求双增，期价偏强震荡02 ◆现货端：月度蛋价偏强运行。暑假学生出游带动户外消费提升，南方出梅，后续升学宴、中秋备货等需求增加预期带动贸易商逢低囤货，推动蛋价快速反弹，蛋价上涨至高位抑制部分囤货需求，预计未来一个月蛋价先跌后涨。 ◆供应端：8月新开产蛋鸡对应2023年2-3月份补栏的鸡苗，补苗量同比大幅增加，意味着8月新开产蛋鸡大幅增加，如果蛋价上涨幅度受限，养殖户淘鸡意愿上升，叠加天气炎热，产蛋率下降，或缓冲部分产能增加，整体鸡蛋市场供应增加。 ◆需求端：样本销区销量增加，月环比增10.24%。8月处于鸡蛋消费旺季，受中秋、国庆双节提振，叠加开学备货等需求增加。替代品方面，生猪价格筑底回升，蔬菜逐步退市，鸡蛋性价比存回升预期，替代性消费预期好转。 ◆月度小结：今年春季天量补栏鸡苗将于三季度逐步开产，增加供应，受高温影响，在产蛋鸡产蛋率有一定程度下滑，叠加8-9月淘汰鸡集中出栏，削弱供应增量，鸡蛋需求预期好转，进入鸡蛋消费传统旺季，蛋价预计仍有上涨，但在存栏加速恢复的预期下，涨幅谨慎乐观。目前09合约贴水现货，随着现货上涨，推升看涨氛围，期价偏强震荡，基差向下修复。 ◆操作建议：09限仓，建议单边暂时观望，谨慎追涨，远月可逢高布局空单进行套保。 ◆风险提示：饲料成本、猪肉、蔬菜价格走势、淘鸡情况 027月鸡蛋行情回顾 现货价格：截至7月28日，鸡蛋全国均价报4.75元/斤，较6月底涨0.97元/斤，山东德州鸡蛋报4.6元/斤，较6月底涨0.95元/斤，处于历史同期次高水平。期货价格：截至7月28日，鸡蛋2309收于4329元/500千克，较6月底涨202元/500千克。基差：截至7月28日，主力基差271元/500千克，较6月底走强748元/500千克。 02养殖利润预期好转 7月19日蛋鸡养殖利润为19.26元/只，较6月底涨7.49元/只，目前处于历史同期平均水平。鸡蛋进入季节性旺季，蛋价止跌上涨，带动养殖利润回升，随着鸡蛋需求增加，饲料原料成本下移，预计未来一个月养殖利润好转。 02蛋鸡苗和淘鸡价格表现 截止7月28日，主产区蛋鸡苗价格为2.8元/羽，较6月底跌0.3元/羽，处于五年同期最低水平，传统涨价延后，导致淘汰、补苗计划后延，预计后续鸡苗价格止跌上涨。7月28日淘汰鸡报价6.23元/斤，较6月底涨0.74元/斤，处于五年同期最高水平，今年出梅晚，蛋价反弹延后，整体淘汰节奏后延，老鸡淘汰相对较少，淘鸡价格上涨。后续蛋价小幅回调，老鸡出栏量或增加，预计淘鸡价格高位偏弱震荡。 02在产蛋鸡存栏量同比环比均增 在产蛋鸡存栏量：根据峪口禽业的鸡苗销售数据，按照统一淘汰时段计算预测的在产蛋鸡存栏量理论值如下图，8月份在产蛋鸡存栏量为10.89亿只，环比增加2%，同比增加5.2%。 02鸡蛋需求预期增加 截至7月28日，生产环节库存为0.74天，较6月底跌38.8%；