饲料养殖产业月报

2024-12-2【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781研究员：刘汉缘执业编号: F03101804投资咨询号:Z0021169 目录 01生猪：供需博弈加剧，期价低位震荡 鸡蛋：需求筑底回升，盘面维持近强远弱 02 03玉米：售粮压力仍存，盘面低位震荡 01 生猪：供需博弈加剧，期价低位震荡 01生猪：供需博弈加剧，期价低位震荡 u期现货：11月29日，全国生猪价格16.56元/公斤，较上月底下降0.8元/公斤；河南生猪价格16.51元/公斤，较上月下跌0.76元/公斤，跌4.4%；主力01价格收于15075元/吨，较上月底跌100元/吨，跌幅0.66%；01基差1435元/吨，较上月底下降660元/吨。11月猪价先抑后扬，重心继续下移，因规模企业出栏计划增加，以及冬季疫病担忧，散户出栏积极性增强，供应充裕，而终端需求增长有限，猪价震荡回落。随着猪价跌至16元/公斤附近市场抗价，以及全国降温需求改善，猪价止跌反弹，但需求承接力有限，上涨乏力。盘面贴水，主力走势先扬后抑，窄幅调整，基差走弱。 u供应端：根据仔猪数据，四季度生猪供应低位回升，到明年一季度维持增长，因5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3-8月供应呈递增态势，不过产能处于均衡水平，增幅相对温和。其中11月规模企业计划出栏量小幅增加，由于市场看跌预期增加，二育介入积极性不高，中旬规模场出栏节奏加快，部分企业有降重操作，而散户与二次育肥出栏积极性增强，生猪出栏体重小增、肥标价差走低。当前规模企业出栏完成进度正常，随着全国降温，需求逐步转好，养殖端抗价惜售，11月下旬肥标价差开始止跌回升，当前饲料偏低，压栏增重有利，预计12月出栏体重继续增加，不过明年一季度供应增加背景下，养殖端或抢跑卖猪，年前出栏压力仍大。涌益、农产品11月规模企业计划出栏量环比增1.68%、0.13%，较上月增幅下滑，截至11月20日，农产品网11月规模企业出栏完成率66.52%；截至11月29日，肥标价差0.53元/公斤，较上月底降0.18元/公斤，较去年下降0.07元/公斤，肥标价差先跌再涨，月底肥标价差小幅走扩。11月生猪出栏体重回升，平均出栏体重126.61公斤，较上月增0.66公斤，增幅0.52%，同比增2.73%。 u需求端：月初气温偏高，下游消费偏弱，屠企开工意愿偏低，中下旬天气开始降温，腌腊订单零星增加，开工意愿增强，月度屠企鲜销率小增；月度鲜冻价差走低，冻品市场需求一般，下游贸易商采购积极性不高，市场成交不佳，冻品出库量有限，月度冻品库容率窄幅下降。目前全国继续降温，12月腌腊灌肠迎来高峰以及元旦节日备货，需求将继续增加，屠宰开工率继续提升，受制于宏观经济及替代品充足，需求增幅受限，预计12月冻品库容率小幅下滑。11月重点屠企日均开工率29.75%，较上月增2.22%，较去年同期减1.12%。11月日均屠宰124174头，较上月增9.4%，同比减8.85%；屠宰毛利润-23.1元/头，较上月涨15.1元/头；全国冻品库存量15.88%，较上月底下降0.08%，较去年降低4.89%，处于同期偏低水平。 u成本端：月度仔猪、能繁母猪价格下跌，自繁自养利润压缩。截至11月28日，15公斤仔猪销售报价489元/头，较上月底下跌13元/头；二元母猪报价1625元/头，较上月底下跌3元/头；淘汰母猪12.45元/公斤，较上月跌1.42元/公斤；5000-10000头母猪存栏养殖成本13.47元/公斤，较上月降0.19元/公斤；外购仔猪养殖成本16.59元/公斤，较上月降0.94元/公斤；生猪自繁自养利润384.6元/头，较上月底下跌78.5元/头。外购仔猪养殖利润-12.74元/头，较上月下跌226.09元/头；截至11月15日当周，全国猪粮比7.6：1。 u月度小结：四季度生猪供应低位回升，由于产能处于均衡水平，增幅相对温和，目前规模企业出栏完成进度正常，当前肥标价差仍为正，饲料价格偏低，压栏增重有利，惜售压栏或增加，叠加全国继续降温，腌腊灌肠、元旦需求支撑，需求季节性转好，短期供需压力边际改善支撑猪价，不过后市行情预期谨慎乐观，养殖端逢高出栏积极性较强，上方高度也有限，短期猪价博弈加剧，窄幅震荡，关注企业出栏节奏和需求表现。中长期，明年一季度生猪供应维持增长，今年5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3月开始供应也呈递增态势，而春节后消费转淡，2-3月价格预期不看好。值得注意的是，在一致性预期下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪使得弱预期修复。 u策略建议：01、03贴水体现弱势，走势低位震荡，2501压力位15500-15600，支撑位14900-15000;2503压力位13900-14000，支撑位13300-13400，区间逢高空，低位止盈，滚动交易。 u风险提示：生猪疫情、规模场出栏情况、需求变化 01行情回顾 现货：11月29日，全国生猪价格16.56元/公斤，较上月底下降0.8元/公斤；河南生猪价格16.51元/公斤，较上月下跌0.76元/公斤，跌4.4%； 期货：截至11月29日，主力01价格收于15075元/吨，较上月底跌100元/吨，跌幅0.66%；基差：01基差1435元/吨，较上月底下降660元/吨。 11月猪价先抑后扬，重心继续下移，因规模企业出栏计划增加，以及冬季疫病担忧，散户出栏积极性增强，供应充裕，而终端需求增长有限，猪价震荡回落。随着猪价跌至16元/公斤附近市场抗价，以及全国降温需求改善，猪价止跌反弹，但需求承接力有限，上涨乏力。盘面贴水，主力走势先扬后抑，窄幅调整，基差走弱。 供应：能繁母猪存栏回升，接近均衡区间上线01 p能繁母猪存栏持续增加：2024年10月官方母猪存栏量4073万头，环比上涨0.27%，同比降3.25%，比正常保有量3900万高4.44%，已接近105%的产能调控绿色合理区域上线；我的农产品网10月样本点能繁母猪存栏517.56万头，环比增加0.39%，同比减少0.59%；涌益10月样本点能繁母猪存栏110.05万头，环比增0.56%。5月开始产能止跌回升，因企业负债仍大，企业母猪产能以更替优化为主，整体回升幅度有限。 p生产性能提升：10月二元：三元能繁占比90%：10%，与上月持平；配种分娩率78.44%，较上月增0.16%，同比增4.43%；窝均健仔数11.21，较上月增0.02，同比增0.09%。母猪生产性能为近三年最高水平，但每年10月开始生猪为季节性疫病易发阶段，去年冬季山东、河南两大产区及河北、山西、安徽等地疫情严重，2023年10月至2024年1月，健仔头数环比下滑，2月开始生产性能回升，5-7月略滑后8月持续增加。从新生仔猪来看，我的农产品网3月起开始持续增长，10月略有下滑，农业农村部新生仔猪3月持续增加，10月环比下降0.1%，整体处于高位。 p根据仔猪数据，四季度生猪供应低位回升，到明年一季度维持增长，因今年5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3-8月供应呈递增态势。不过产能处于均衡区间，增幅相对温和。 供应：生猪存栏缓增，年前出栏压力增加01 生猪存栏：农业部2024年9月末生猪存栏42694万头，环比增2.8%，同比降3.5%。 生猪存栏结构：10月，7-49公斤小猪存栏占比34.22%；50-89公斤生猪存栏占比30.28%；90-140公斤生猪占比34.54%；140公斤以上占比1.66%；较上月增减为0.01%、0.19%、-0.13%、0.64%。 计划出栏量：涌益、农产品11月规模企业计划出栏量环比增1.68%、0.13%，较上月增幅下滑。截至11月20日，农产品网11月规模企业出栏完成率66.52%。 由于产能修复，生猪的存栏缓增，从样本生猪存栏结构来看，10月小猪、中猪存栏占比小增，不过行情预期转差以及疫情风险增加，商品猪出栏增多，标猪存栏环比小降，但大猪存栏占比9-10月持续增加，咨询机构数据11月计划出栏小增，目前规模企业出栏完成度正常，明年一季度供应压力持续增加背景下，预计年前生猪出栏压力较大。 供应：二育介入积极性不高，出栏体重小增01 出栏体重：11月生猪出栏体重回升，平均出栏体重126.61公斤，较上月增0.66公斤，增幅0.52%，同比增2.73%。 标肥价差：截至11月29日，肥标价差0.53元/公斤，较上月底降0.18元/公斤，较去年下降0.07元/公斤，肥标价差先跌再涨，月底肥标价差小幅走扩。 出栏结构：截至11月28日当周，90公斤以下生猪出栏占比较上月底降0.01%至4.47%，150公斤以上大猪出栏占较上月底增0.48%至5.81%。 二次育肥介入：11月11-20日二育占实际销量1.67%，较上月同期降2.7%，10月上中旬二育介入积极，随后积极性减弱。 今年二育偏谨慎，10月中上旬二育介入积极，但随着猪价走弱，市场看跌预期增加，规模场出栏节奏加快，部分企业有降重操作、散户与二次育肥出栏积极性增强，11月大猪出栏占比增加，出栏体重止跌小涨。目前天气持续降温，需求转好，散户增重压栏或再度增加，11月下旬肥标价差再度回升，预计12月份生猪出栏均重小增。 01需求：屠企开工率环比增，消费边际好转 屠宰量缓增：11月重点屠企日均开工率29.75%，较上月增2.22%，较去年同期减1.12%。11月日均屠宰124174头，较上月增9.4%，同比减8.85%。 毛白价差：截至11月28日，白条价格21.56元/公斤，较上月跌0.9元/公斤，白毛价差5.07元/公斤，较上月跌0.04元/公斤。屠宰毛利润-23.1元/头，较上月涨15.1元/头。 屠宰企业鲜销率：截至11月29日当周重点屠企鲜销率91.76%，较上月增加0.2%，较去年增2.16%。 月初气温偏高，下游消费偏弱，厂家开工意愿偏低，中下旬天气开始降温，腌腊订单零星增加，屠宰开工意愿增强，月度屠企鲜销率小增。目前全国继续降温，12月腌腊灌肠迎来高峰以及元旦节日备货，需求将继续增加，屠宰开工率继续提升，但受制于宏观经济及替代品充足，需求增幅受限。 01库存：冻品库存窄幅下降 全国冻品库存率：截至11月29日当周，全国冻品库存量15.88%，较上月底下降0.08%，较去年降低4.89%，处于同期偏低水平。 月度鲜冻价差走低，冻品市场需求一般，下游贸易商采购积极性不高，市场成交不佳，冻品出库量有限，月度冻品库容率窄幅下降。目前气温继续下降，12月腌腊灌肠迎来高峰以及元旦节日备货，利好鲜品销售，对冻品消费也有一定提振，预计12月冻品库容率继续下滑。 01成本利润：仔猪母猪价格下跌，养殖利润压缩 养殖利润：截至11月28日当周，生猪自繁自养利润384.6元/头，较上月底下跌78.5元/头。外购仔猪养殖利润-12.74元/头，较上月下跌226.09元/头。 生猪育肥成本：截至11月28日5000-10000头母猪存栏养殖成本13.47元/公斤，较上月降0.19元/公斤；外购仔猪养殖成本16.59元/公斤，较上月降0.94元/公斤。 价格跟踪：截至11月28日，15公斤仔猪销售报价489元/头，较上月底下跌13元/头；二元母猪报价1625元/头，较上月底下跌3元/头；淘汰母猪12.45元/公斤，较上月跌1.42元/公斤。 当前猪价回落，养殖利润压缩，市场对后市偏谨慎，仔猪、母猪补栏积极性降低，价格偏弱；主动淘汰意愿有所增强，淘汰母猪偏弱。 01政策：保供稳价、优化生猪产能调节机制 猪粮比：据国家发展改革委监测，截至11月15日当周，全国平均猪粮比价为7.6∶1。 3月1日农业农村部印发《生猪产能调控实施方案(2024年修订)》。此次《方案》修订，在坚持现行工作思路、总体要求和“三抓两保”任务基本不变的基础上，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，将能繁母猪存栏量正常波动(绿色区域)下限从正常保有量的95%