养殖产业周报
2023-11-06【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：刘汉缘执业编号: F03101804 目录 养殖产业观点汇总 一 品种产业数据分析 二 01生猪：供需宽松边际递减，期价筑底抬升 ◆现货端：周度猪价先跌后涨，北方猪病和母猪淘汰增加加剧短期供应，猪价承压，不过随着猪价跌至14元/公斤附近，市场压栏惜售情绪明显、北方二次育肥增加，价格止跌反弹，但猪价冲高后，二育补栏降温、养殖户出栏积极性增强，猪价冲高回落，周末猪价震荡调整。 ◆供应端：由于能繁母猪存栏在正常保有量之上，明年上半年之前供应仍较为充裕，目前仔猪价格跌破成本，生猪产能继续去化，明年下半年供应压力逐步减轻。短期生猪产能加速淘汰，叠加北方猪病影响进一步加剧了短期供应，不过规模化程度提升，企业防控能力较强，季节疫情炒作谨慎看待。目前标肥价差倒挂拉大，生猪体重处于正常但同期偏低水平，大肥猪数量偏少，在疫情没有大蔓延下，天气转凉，压栏和二次育肥介入仍存，当前北方疫情已有所放缓，周度生猪出栏体重略有回升。值得注意的是，今年二次育肥操作比较谨慎灵活，低位进，高位陆续出，供应一致性的强度减弱，会导致价格波动加剧，但波幅降低。 ◆需求端：猪价低位运行，终端消费小幅抬升，鲜销率、白毛价差均增加，屠宰量也小幅增长。鲜品价格偏低，冻品走货放缓，冻品库容率小幅回升，整体处于偏高水平。随着天气降温，肉类消费回暖，以及11月中下旬腌腊、元旦、春节需求提振，消费会再度回升，值得注意的是，白毛价差处于近年来低位，鲜销率同比下滑，反映终端消费平平，或抑制消费增幅。 ◆政策端：目前猪粮比5：1以上，收储暂时不启动。农业农村部会继续稳定产能、强化预警、防好疫病，优化和完善生猪产能调控措施，持续强化监测预警引导，及时处置疫情风险，关注国家政策情况。 ◆周度小结：目前生猪体重处于正常但同期偏低水平，标肥价差倒挂拉大，大肥猪偏少，在疫情没有大蔓延下，天气转凉后养殖端压栏和二次育肥介入仍存，而母猪淘汰加快、猪病增加带来的提前出栏，会导致后期供应边际减少。叠加四季度腌腊、元旦、春节等节日备货支撑，供需边际转好支撑猪价底部，但冻品库存偏高以及明年上半年之前生猪供应相对充足，猪价高度也受限。短期猪价偏弱筑底后将抬升，关注二育介入和出栏节奏，以及需求回暖情况，长期因产能逐步去化，明年下半年价格较上半年偏好。 ◆操作建议：主力01合约升水，16000以下尝试多单，03、05反弹逢高偏空或多2409空2403、2405套利。 ◆风险提示：生猪疫情、二次育肥、需求变化 02鸡蛋：需求预期增加，期价震荡偏强 ◆现货端：周度蛋价弱稳运行。蛋价跌至低位，天气转凉鸡蛋易储存，需求偏弱，走过放缓，各环节库存增加，蛋价上下两难，随着“双十一”购物节启动，需求预期有所增加，支撑蛋价，预计未来一周蛋价小幅上涨。 ◆供应端：11月新开产蛋鸡对应2023年6月份补栏的鸡苗，补苗量环比减少，同比增加，意味着11月新开产蛋鸡环比减少但同比有增，叠加气温下降，蛋率及蛋重恢复，节后可淘老鸡减少，鸡蛋供应预期增加。鸡苗价格处于历史同期偏高水平，说明今年秋季补栏积极性较高，未来鸡蛋供应保持增长态势。 ◆需求端：样本销区销量下滑，周环比降3.25%。蛋价跌至低位，双十一等电商节促销，或带动鸡蛋消费增加，但猪肉仍在低位震荡，蔬菜大面积上市，鸡蛋性价比较差，抑制部分鸡蛋需求，整体鸡蛋需求预期增加，涨幅受限。 ◆周度小结：春季补栏陆续开产，叠加天气转凉，秋季补栏情绪较好，未来鸡蛋供应将持续增加，目前蛋价跌至低位，需求偏弱，各环节库存被动增加，“双十一”促销开始，预期鸡蛋需求增加，带动蛋价企稳回升，目前盘面主力01小幅升水河北现货，现货筑底企稳，叠加01节前合约，饲料端存企稳迹象，对盘面形成一定支撑，短期走势偏强，但随着供应增量持续兑现，鸡蛋供需边际转松，长期仍承压。 ◆操作建议：12月是需求旺季，关注12合约做多机会，等待盘面反弹后，01逢高做空套保。 ◆风险提示：供应增长兑现、饲料成本、猪肉、蔬菜价格走势 01 生猪：供需宽松边际递减，期价筑底抬升 01周度行情回顾 现货价格：截至11月3日，全国现货价格15.04元/公斤，较上周上涨0.26元/公斤；河南猪价15.13元/公斤，较上周持平。期货价格：生猪主力2401收于16150元/吨，较上周上涨80元/吨。 基差：01合约基差-1020元/吨，较上周跌80元/吨。 03重点数据跟踪 能繁母猪存栏去化慢：2023年9月官方母猪存栏量4240万头，比4100万高3.4%；农业部、我的农产网、涌益1-9月累计去化-3.42%、1.27%、-8.08%。而去年5-12月累计增幅分别5.01%、12.8%、7.31%。利润驱动下，母猪淘汰散户淘汰为主，规模厂偏慢，目前猪病加剧淘汰加速。 生产性能提升：9月二元：三元能繁占比94%：6%，较上月持平，同比增8.1%；9月配种分娩率较上月减0.11%，同比增2.73%；窝均健仔数11.18，较上月持平，同比增1.08%，当前处于季节性疫病易发作阶段，可以看到受冬季疫情影响，2020年以来每年10月配种分娩率、窝均健仔数季节性下滑。不过规模化程度提升，企业防控能力较强，当前生猪生产指标处于近三年最高，生产性能明显提升，疫情炒作谨慎看待。 生猪产能在正常保有量之上，明年上半年之前供应较为充裕，随着产能继续去化，明年下半年供应压力逐步减轻。 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04生猪：供需宽松边际递减，期价筑底抬升 ◆现货端：周度猪价先跌后涨，北方猪病和母猪淘汰增加加剧短期供应，猪价承压，不过随着猪价跌至14元/公斤附近，市场压栏惜售情绪明显、北方二次育肥增加，价格止跌反弹，但猪价冲高后，二育补栏降温、养殖户出栏积极性增强，猪价冲高回落，周末猪价震荡调整。 ◆供应端：由于能繁母猪存栏在正常保有量之上，明年上半年之前供应仍较为充裕，目前仔猪价格跌破成本，生猪产能继续去化，明年下半年供应压力逐步减轻。短期生猪产能加速淘汰，叠加北方猪病影响进一步加剧了短期供应，不过规模化程度提升，企业防控能力较强，季节疫情炒作谨慎看待。目前标肥价差倒挂拉大，生猪体重处于正常但同期偏低水平，大肥猪数量偏少，在疫情没有大蔓延下，天气转凉，压栏和二次育肥介入仍存，当前北方疫情已有所放缓，周度生猪出栏体重略有回升。值得注意的是，今年二次育肥操作比较谨慎灵活，低位进，高位陆续出，供应一致性的强度减弱，会导致价格波动加剧，但波幅降低。 ◆需求端：猪价低位运行，终端消费小幅抬升，鲜销率、白毛价差均增加，屠宰量也小幅增长。鲜品价格偏低，冻品走货放缓，冻品库容率小幅回升，整体处于偏高水平。随着天气降温，肉类消费回暖，以及11月中下旬腌腊、元旦、春节需求提振，消费会再度回升，值得注意的是，白毛价差处于近年来低位，鲜销率同比下滑，反映终端消费平平，或抑制消费增幅。 ◆政策端：目前猪粮比5：1以上，收储暂时不启动。农业农村部会继续稳定产能、强化预警、防好疫病，优化和完善生猪产能调控措施，持续强化监测预警引导，及时处置疫情风险，关注国家政策情况。 ◆周度小结：目前生猪体重处于正常但同期偏低水平，标肥价差倒挂拉大，大肥猪偏少，在疫情没有大蔓延下，天气转凉后养殖端压栏和二次育肥介入仍存，而母猪淘汰加快、猪病增加带来的提前出栏，会导致后期供应边际减少。叠加四季度腌腊、元旦、春节等节日备货支撑，供需边际转好支撑猪价底部，但冻品库存偏高以及明年上半年之前生猪供应相对充足，猪价高度也受限。短期猪价偏弱筑底后将抬升，关注二育介入和出栏节奏，以及需求回暖情况，长期因产能逐步去化，明年下半年价格较上半年偏好。 ◆操作建议：主力01合约升水，16000以下尝试多单，03、05反弹逢高偏空或多2409空2403、2405套利。 ◆风险提示：生猪疫情、二次育肥、需求变化 02 鸡蛋：需求预期增加，期价震荡偏强 01周度行情回顾 现货价格：截至11月3日，鸡蛋全国均价报4.35元/斤，较上周五涨0.07元/斤，山东德州鸡蛋报4.3元/斤，较上周五涨0.1元/斤。期货价格：截至11月3日，鸡蛋主力2401收于4347元/500千克，较上周五涨36元/500千克。基差：截至11月3日，主力基差-47元/500千克，较上周五走强64元/500千克。 02基本面数据回顾 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04鸡蛋：需求预期增加，期价震荡偏强 ◆现货端：周度蛋价弱稳运行。蛋价跌至低位，天气转凉鸡蛋易储存，需求偏弱，走过放缓，各环节库存增加，蛋价上下两难，随着“双十一”购物节启动，需求预期有所增加，支撑蛋价，预计未来一周蛋价小幅上涨。 ◆供应端：11月新开产蛋鸡对应2023年6月份补栏的鸡苗，补苗量环比减少，同比增加，意味着11月新开产蛋鸡环比减少但同比有增，叠加气温下降，蛋率及蛋重恢复，节后可淘老鸡减少，鸡蛋供应预期增加。鸡苗价格处于历史同期偏高水平，说明今年秋季补栏积极性较高，未来鸡蛋供应保持增长态势。 ◆需求端：样本销区销量下滑，周环比降3.25%。蛋价跌至低位，双十一等电商节促销，或带动鸡蛋消费增加，但猪肉仍在低位震荡，蔬菜大面积上市，鸡蛋性价比较差，抑制部分鸡蛋需求，整体鸡蛋需求预期增加，涨幅受限。 ◆周度小结：春季补栏陆续开产，叠加天气转凉，秋季补栏情绪较好，未来鸡蛋供应将持续增加，目前蛋价跌至低位，需求偏弱，各环节库存被动增加，“双十一”促销开始，预期鸡蛋需求增加，带动蛋价企稳回升，目前盘面主力01小幅升水河北现货，现货筑底企稳，叠加01节前合约，饲料端存企稳迹象，对盘面形成一定支撑，短期走势偏强，但随着供应增量持续兑现，鸡蛋供需边际转松，长期仍承压。 ◆操作建议：12月是需求旺季，关注12合约做多机会，等待盘面反弹后，01逢高做空套保。 ◆风险提示：供应增长兑现、饲料成本、猪肉、蔬菜价格走势 联系我们 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777137 Add /上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel / 021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江成长资本投资有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add /上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel / 027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 长信基金管理有限责任公司 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 Add /香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel / 852-28230333 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本