养殖产业周报
2023-11-27【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：刘汉缘执业编号: F03101804 目录 养殖产业观点汇总 一 品种产业数据分析 二 01生猪：供需双增，期价底部震荡 ◆现货端：周度猪价先涨后跌，小幅上涨，因猪价低位，养户惜售情绪增加，叠加周初气温下降，南方腌腊零星开启，大体重猪源紧俏，带动标猪行情走高，但周后期南北气温上升，市场大猪需求回归平静，养户压栏情绪有所放松，猪价稳中有落，随着国家公布即将启动年内第三批中央猪肉收储工作，猪价跌幅收窄。主力期货偏弱震荡，挤压升水，需求无明显增量，周末现货偏弱。 ◆供应端：仔猪价格跌破成本和猪病影响，短期生猪产能去化略有加快，但行业规模化提升，整体去化幅度偏慢，能繁母猪存栏仍在正常保有量之上，叠加生产性能提升，明年上半年之前生猪供应较为充裕，明年下半年供应压力逐步减轻。从上市公司年度出栏计划，11-12月集团供应继续增加，根据农产品调研数据，11月养殖企业出栏预计环比增超3%，不过猪价低迷，今年压栏和二次育肥操作谨慎，出栏体重缓慢增加，处于同期偏低水平，整体生猪供应缓慢增加。当前肥标价差持续扩大，大体重猪源相对紧俏，低位养殖端惜售和二次育肥仍存，会影响短期供应节奏。 ◆需求端：周度屠宰量先涨后跌，因周后期南北气温回升，腌腊灌肠零星启动后回归平静，白条市场需求平平，鲜销率微降，多数屠宰企业被动入库，冻品库容率小幅回升，冻品库存偏高。周末气温逐步下降，随着腌腊旺季、元旦、春节需求提振，消费会继续回升，值得注意的是，白毛价差为近年来低位，鲜销率同比下滑，反映终端消费平平，消费增量谨慎看好。 ◆政策端：据国家发展改革委监测，全国平均猪粮比价连续三周以上运行在5:1~6:1之间，处于《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌二级预警区间。为推动生猪价格合理回升，按照预案有关规定，国家发展改革委将会同有关部门启动年内第三批中央猪肉储备收储工作，关注国家政策情况。 ◆周度小结：当前肥标价差仍存，大体重猪源相对紧俏，低位养殖端惜售和二次育肥仍存影响短期供应节奏。而天气降温，随着腌腊旺季、元旦、春节需求提振，消费会继续回升，以及国家猪肉收储托底，提振价格底部抬升，但冻品库存偏高以及供应相对充足，猪价高度也受限。短期猪价底部震荡，反弹高度关注需求回暖情况，长期因产能逐步去化，明年下半年价格较上半年偏好。 ◆操作建议：主力01升水约1000，虽然有腌腊旺季支撑但交割有春节后接货性质，预计12月末之前01在15000-16000波动，暂时观望，03、05空单止盈，反弹再入，多2409空2403、2405套利继续持有。 ◆风险提示：生猪疫情、二次育肥、国家收储、需求变化 02鸡蛋：需求预期增加，期价偏强震荡 ◆现货端：周度蛋价上涨。需求较前期低点边际回升，终端环节走货略有加快，支撑蛋价触底反弹，带动市场看涨情绪升温，各环节顺势调整库存，观察市场对蛋价涨幅的反映，周后期蛋价有所下跌，东莞走货放缓，市场剩车较多，预计未来一周蛋价先跌后稳。 ◆供应端：11月新开产蛋鸡对应2023年6月份补栏的鸡苗，补苗量环比减少，同比增加，意味着11月新开产蛋鸡环比减少但同比有增，叠加气温下降，蛋率及蛋重恢复，前期蛋价偏低催淘，淘汰量有所增加，随着蛋价反弹，淘汰鸡出栏量下降，淘汰鸡价格止跌上涨，整体鸡蛋供应预期稳中有增。同时，今年秋季补栏积极性较高，意味着未来鸡蛋供应保持增长态势。 ◆需求端：样本销区销量微增，周环比涨1.42%。气温下降，利于鸡蛋存储，各环节挺价、备货等支撑蛋价触底反弹，走货略有好转，但终端消费未有明显提振，蛋价涨幅超预期抑制部分需求，恐高情绪渐起。替代品方面，猪肉仍在震荡下行，鸡蛋替代需求偏弱，整体鸡蛋需求预期回调，继续关注市场终端走货情况。 ◆周度小结：新开产蛋鸡环比小幅下降，但淘汰积极性不高，鸡蛋供应稳中有增，蛋价试探性上涨，但需求还未明显增加，涨幅超预期或抑制部分需求，鸡蛋需求预计短期有所回调，12月或受终端食品厂等备货需求提振，关注终端走货情况。终端走货未明显好转，蛋价涨幅受限，看涨情绪有所减弱，盘面震荡偏弱运行，目前主力01合约贴水现货，12月鸡蛋需求预期好转，盘面或仍有上涨动力。但从交割角度01有节后合约性质，在供应持续增加的情况下，01合约远期承压，02、03在综合成本线之下，在12月旺季支撑下盘面或偏强。 ◆操作建议：01合约区间波动4250-4400元/500kg，主区间上沿做空思路，12月01合约限仓，旺季预期下建议短期02、03等待回调后逢低轻仓试多。 ◆风险提示：终端走货、饲料成本、淘鸡情况 生猪：供需双增，期价底部震荡 01周度行情回顾 现货价格：截至11月24日，全国现货价格14.76元/公斤，较上周上涨0.03元/公斤；河南猪价14.19元/公斤，较上周上涨0.09元/公斤。期货价格：截至11月24日，生猪主力2401收于15430元/吨，较上周下跌170元/吨。 基差：01合约基差-1030元/吨，较上周上涨470元/吨。 03重点数据跟踪 能繁母猪存栏去化慢：2023年10月官方母猪存栏量4210万头，环比跌0.7%，比4100万高2.7%；我的农产品网10月样本点能繁母猪存栏520.62万头，环比下跌0.44%；涌益10月样本点能繁母猪存栏105.33万头，环比下跌0.86%。 生产性能提升：10月二元：三元能繁占比93%：7%，较上月下滑1%；10月配种分娩率75.11%，较上月减0.08%，同比增加1.31%；窝均健仔数11.20，较上月增0.02，同比增1.82%，当前处于季节性疫病易发作阶段，可以看到受冬季疫情影响，2020年以来每年10月配种分娩率、窝均健仔数季节性下滑。不过规模化程度提升，企业防控能力较强，当前生猪生产指标处于近三年最高，生产性能明显提升，疫情炒作谨慎看待。 生猪产能在正常保有量之上，明年上半年之前供应较为充裕，随着产能继续去化，明年下半年供应压力逐步减轻。 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04生猪：供需双增，期价底部震荡 ◆现货端：周度猪价先涨后跌，小幅上涨，因猪价低位，养户惜售情绪增加，叠加周初气温下降，南方腌腊零星开启，大体重猪源紧俏，带动标猪行情走高，但周后期南北气温上升，市场大猪需求回归平静，养户压栏情绪有所放松，猪价稳中有落，随着国家公布即将启动年内第三批中央猪肉收储工作，猪价跌幅收窄。主力期货偏弱震荡，挤压升水，需求无明显增量，周末现货偏弱。 ◆供应端：仔猪价格跌破成本和猪病影响，短期生猪产能去化略有加快，但行业规模化提升，整体去化幅度偏慢，能繁母猪存栏仍在正常保有量之上，叠加生产性能提升，明年上半年之前生猪供应较为充裕，明年下半年供应压力逐步减轻。从上市公司年度出栏计划，11-12月集团供应继续增加，根据农产品调研数据，11月养殖企业出栏预计环比增超3%，不过猪价低迷，今年压栏和二次育肥操作谨慎，出栏体重缓慢增加，处于同期偏低水平，整体生猪供应缓慢增加。当前肥标价差持续扩大，大体重猪源相对紧俏，低位养殖端惜售和二次育肥仍存，会影响短期供应节奏。 ◆需求端：周度屠宰量先涨后跌，因周后期南北气温回升，腌腊灌肠零星启动后回归平静，白条市场需求平平，鲜销率微降，多数屠宰企业被动入库，冻品库容率小幅回升，冻品库存偏高。周末气温逐步下降，随着腌腊旺季、元旦、春节需求提振，消费会继续回升，值得注意的是，白毛价差为近年来低位，鲜销率同比下滑，反映终端消费平平，消费增量谨慎看好。 ◆政策端：据国家发展改革委监测，全国平均猪粮比价连续三周以上运行在5:1~6:1之间，处于《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌二级预警区间。为推动生猪价格合理回升，按照预案有关规定，国家发展改革委将会同有关部门启动年内第三批中央猪肉储备收储工作，关注国家政策情况。 ◆周度小结：当前肥标价差仍存，大体重猪源相对紧俏，低位养殖端惜售和二次育肥仍存影响短期供应节奏。而天气降温，随着腌腊旺季、元旦、春节需求提振，消费会继续回升，以及国家猪肉收储托底，提振价格底部抬升，但冻品库存偏高以及供应相对充足，猪价高度也受限。短期猪价底部震荡，反弹高度关注需求回暖情况，长期因产能逐步去化，明年下半年价格较上半年偏好。 ◆操作建议：主力01升水约1000，虽然有腌腊旺季支撑但交割有春节后接货性质，预计12月末之前01在15000-16000波动，暂时观望，03、05空单止盈，反弹再入，多2409空2403、2405套利继续持有。 ◆风险提示：生猪疫情、二次育肥、国家收储、需求变化 02 鸡蛋：需求预期增加，期价偏强震荡 01周度行情回顾 现货价格：截至11月24日，鸡蛋全国均价报4.8元/斤，较上周五涨0.33元/斤，山东德州鸡蛋报4.75元/斤，较上周五涨0.35元/斤。期货价格：截至11月24日，鸡蛋主力2401收于4315元/500千克，较上周五跌71元/500千克。基差：截至11月24日，主力基差435元/500千克，较上周五走强421元/500千克。 02基本面数据回顾 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04鸡蛋：需求预期增加，期价偏强震荡 ◆现货端：周度蛋价上涨。需求较前期低点边际回升，终端环节走货略有加快，支撑蛋价触底反弹，带动市场看涨情绪升温，各环节顺势调整库存，观察市场对蛋价涨幅的反映，周后期蛋价有所下跌，东莞走货放缓，市场剩车较多，预计未来一周蛋价先跌后稳。 ◆供应端：11月新开产蛋鸡对应2023年6月份补栏的鸡苗，补苗量环比减少，同比增加，意味着11月新开产蛋鸡环比减少但同比有增，叠加气温下降，蛋率及蛋重恢复，前期蛋价偏低催淘，淘汰量有所增加，随着蛋价反弹，淘汰鸡出栏量下降，淘汰鸡价格止跌上涨，整体鸡蛋供应预期稳中有增。同时，今年秋季补栏积极性较高，意味着未来鸡蛋供应保持增长态势。 ◆需求端：样本销区销量微增，周环比涨1.42%。气温下降，利于鸡蛋存储，各环节挺价、备货等支撑蛋价触底反弹，走货略有好转，但终端消费未有明显提振，蛋价涨幅超预期抑制部分需求，恐高情绪渐起。替代品方面，猪肉仍在震荡下行，鸡蛋替代需求偏弱，整体鸡蛋需求预期回调，继续关注市场终端走货情况。 ◆周度小结：新开产蛋鸡环比小幅下降，但淘汰积极性不高，鸡蛋供应稳中有增，蛋价试探性上涨，但需求还未明显增加，涨幅超预期或抑制部分需求，鸡蛋需求预计短期有所回调，12月或受终端食品厂等备货需求提振，关注终端走货情况。终端走货未明显好转，蛋价涨幅受限，看涨情绪有所减弱，盘面震荡偏弱运行，目前主力01合约贴水现货，12月鸡蛋需求预期好转，盘面或仍有上涨动力。但从交割角度01有节后合约性质，在供应持续增加的情况下，01合约远期承压，02、03在综合成本线之下，在12月旺季支撑下盘面或偏强。 ◆操作建议：01合约区间波动4250-4400元/500kg，主区间上沿做空思路，12月01合约限仓，旺季预期下建议短期02、03等待回调后逢低轻仓试多。 ◆风险提示：终端走货、饲料成本、淘鸡情况 联系我们 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777137 Add /上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel / 021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江成长资本投资有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add /上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel