饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2024-01-26 日度观点 ◆生猪： 1月26日辽宁现货14.4-14.6元/公斤，较上日上涨0.2元/公斤；河南14.9-15.1元/公斤，较上日涨0.3元/公斤。短期肥标价差拉大，中大猪偏紧，市场看涨情绪增强，北方散户压栏惜售，部分集团抬价。屠企压价采购困难，局部白条价格上涨，仔猪补栏增加，叠加小年前备货预期，供需阶段性偏紧支撑价格上涨。但产能去化偏慢，一季度供应较为充足，冻品出库压力仍存，而今年在宏观环境不佳、消费习惯转变、替代品产量充裕背景下，旺季消费增量有限，春节后消费又转淡，整体一季度供需偏松格局暂未改变，价格反弹高度有限，短期关注消费的承接力；下半年供应边际减少叠加需求转旺，价格偏好，但养殖成本下移，以及一致性预期，价格高度也偏谨慎。操作上，2403短期反弹，关注14300压力表现，单边空不加仓，可以多2409对冲。（现货来源：大鸿门） 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 韦蕾咨询电话：027-65777092从业编号：F0244258投资咨询编号：Z0011781 ◆鸡蛋： 1月26日山东德州报价3.8元/斤，较上日稳定；北京报价4.02元/斤，较上日稳定，今日蛋价稳中偏弱。2024年一季度新开产蛋鸡对应2023年三季度补栏的鸡苗，补苗量环比、同比均增，供应持续恢复，一季度可淘老鸡相对偏少，且目前延养仍有利润，淘汰积极性不高，鸡蛋供应稳中有增。临近春节，鸡蛋内销需求有所增加，不过销区等流通环节库存较高，务工人员陆续返乡，出货压力增大，蛋价承压。整体鸡蛋供需偏松，蛋价继续承压。目前03逐步兑现偏弱预期，供应压力持续兑现下，合约估值对标饲料成本，若成本进一步下移，03下方空间仍存。操作上03空单持有，未持仓者主反弹做空思路。关注3200支撑。关注终端走货、饲料成本、淘鸡情况。（数据来源：蛋e网） 联系人 叶天咨询电话：027-65777093从业编号：F03089203 刘汉缘咨询电话：027-65777094从业编号：F03101804 ◆油脂： 1月25日美豆油主力3月合约跌1.50%收于46.61%美分/磅，因为豆油需求疲软；马棕油主力4月合约无报价，因为马来西亚公共假期交易所休市。全国棕油现货价格较上日涨60-90元/吨至7660-7820元/吨，豆油现货价格较上日跌0-10元/吨至8160-8410元/吨，菜油现货价格较上日跌50元/吨至8060-8370元/吨。棕榈油方面，市场担心马来因为洪水导致产量下降严重，1月库存继续下降。同时黑海葵油出口受阻令印度可能转向棕榈油，中国春节前备货，两国的进口需求有望提升。但是目前豆油价格较便宜，减弱了棕油的吸引力。因此预计马棕油上涨高度有限，关注4000压力位。国内1月棕油到港量预计22万吨左右，相对偏少，再加上元旦后市场备货情绪好转，库存继续小幅下滑至82.47万吨。不过该库存仍处于历史中高位置，而且市场在增加2、5和7月买船，因此未来去库进程依旧漫长。豆油方面，预计从下周一起阿根廷产区降水匮乏，同时气温大幅升高，威胁作物生长。叠加美国一大型可再生柴油工厂获准运营、部分咨询机构下调巴西产量至1.5亿吨以下等利多因素影响，美豆在1200止跌反弹，但高度因为未来一周巴西降水良好和美豆周度出口重新下降而受限。国内方面，节前备货接近尾声，加上国内大豆压榨率可能上涨，豆油去库进度缓慢；而且国内大豆库存也处于历史同期最高。不过2-3月大豆到港量会连续下降，预计远 姚杨咨询电话：027-65777095从业编号：F03113968 期豆油去库将加速。菜油方面，随着进口菜籽逐渐到港，油厂开机率提升，国内菜油产出增加，使库存仍维持在40万吨以上，近端供应压力未减。但目前菜油价差处于历史低位，有向上修复的动力，支撑菜油05期价反弹。总之，在东南亚洪水干扰生产、美国生物燃料需求增加、巴西豆产量存不确定性、阿根廷降雨预计减少等利多因素刺激下，国内三大油脂短期仍有上行动力，但上方空间因为国内油脂总库存仍高和巴西降雨预计改善而有限。单边棕油05上行动力不足，建议暂时观望。豆油及菜油05逢高空策略，可在7700（豆油）和8150（菜油）压力位布局空单或看跌期权。套利方面，菜棕及豆棕05价差做缩出场。（数据来源：我的农产品网、博易大师）。 ◆豆粕： 1月25日美豆03合约收低17.25美分至1223美分/蒲，阿根廷2月7日开始降水增加叠加美豆出口数据疲弱，美豆价格回落，国内豆粕报价3390元/吨，现货报价回落。国际方面，美豆新作单产上调，结转库存高于预期，美豆新作需求维持高位，供需结构边际改善；24/25年度市场预估美豆种植面积8495万英亩，低于近3年平均水平；巴西产量小幅向下修正，市场大部分机构继续下调巴西产量，最终产量预计会进一步调整，当前收割进度偏快，高于去年同期；阿根廷新作产量上调，且播种基本完成，2月7日降水呈现增加趋势，随着南美大豆收割上市，销售压力下或继续施压美豆价格。菜籽方面，近期加菜籽、欧菜籽报价上涨，国内菜籽粕价格走势跟随豆粕。国内方面，全国大豆商业库存处于历年中等偏高位置，叠加1月油厂开机率维持高位，豆粕供应充裕，1月下旬大豆到港逐步减少，大豆供应边际收紧，随着南美豆上市，4月后国内大豆到港再度增加。近期受春节备货及市场生猪压栏影响，豆粕提货情况转好，需求短期支撑，但节后随着生猪存栏下降以及饲料季节性需求淡季，豆粕需求或继续转弱，菜粕走势跟随豆粕，但随着3月以后水产上量，菜粕价格相对坚挺，豆菜价差预计逐步走缩。总的来看，短期受阿根廷干旱及巴西减产影响美豆触底反弹，但随着巴西收割上市，供应压力下或继续打压盘面价格，长期供需结构改善豆粕价格重心下移。操作上，油粕比可继续做多、豆粕03、05合约空单可继续持有未入场者可在05合约3020-3070区间分批入场布局空单，关注生猪存栏情况、巴西收割上市节奏以及油厂春节开停机情况。（数据来源：Mysteel、USDA） ◆玉米： 1月25日锦州港新玉米收购价2260-2300元/吨（690-720），较上日稳定，港口平仓价报2330元/吨，山东潍坊兴贸收购价2340元/吨，较上日跌80元/吨。23/24年国内玉米存丰产预期，目前全国售粮进度为47%，同比落后5%，临近年关，基层卖粮意愿升温，上量有所增加，同时进口玉米量创新高，进一步补充国内玉米供应，持续关注基层售粮心态变化。目前全国生猪存栏高位，饲料刚性需求维持高位，饲料企业玉米库存同比偏低，下游饲料企业仍有采购需求，不过中长期养殖利润持续亏损叠加疫病影响，生猪产能持续去化，饲料需求存高位回落预期，企业采购心态谨慎；深加工利润有所修复，开工率处于历史同期平均水平，且深加工企业库存高位，备货需求增长空间有限，整体节前需求预计稳中小增，中长期边际减弱。短期玉米市场供需双增，不过长期供应压力增加，需求反弹乏力，价格承压。目前盘面升水现货，短期收购政策对玉米价格支撑力不足，供需边际转松背景下，盘面偏弱运行为主。操作上05以反弹逢高做空为主，或可购置看跌期权进行现货头寸保护。关注基层售粮节奏、下游建库情况、收购政策。（数据来源：同花顺，我的农产品） ◆今日期市概览 ◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn