饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2024-02-27 日度观点 ◆生猪： 2月27日辽宁现货13.4-13.6元/公斤，较上日稳定；河南13.9-14.1元/公斤，较上日跌0.1元/公斤；四川13.4-13.8元/公斤，较上日涨0.2元/公斤；广东13.6-14元/公斤，较上日稳定。月末部分集团猪企出栏冲量，需求增量有限，猪价窄幅调整。3月生猪出栏压力仍大，叠加冻品库存偏高和体重增加，整体生猪供应较为充足，而元宵节过后消费转平淡，提振有限，短期供需偏松格局未改令猪价反弹承压；二季度受去年北方及东部多省疫情影响，供应边际减少，供需宽松或缓和，价格预计低位震荡，反弹关注冻品入库与二次育肥的介入情况。下半年供应下滑叠加需求转旺，价格看涨，但饲料成本下移，以及一致性预期令产能去化节奏再度放缓，也拉长周期底部，价格高度也偏谨慎。2403交割月仓单压力，走势偏弱；2405因供需宽松边际改善，资金多空博弈加剧；远月合约较近月偏强，高度关注产能去化与饲料成本的表现。操作上，2405关注15000-15200压力位表现，短期观望，空2403多2409逐步止盈。（数据来源：我的农产品网、大鸿门） 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 韦蕾咨询电话：027-65777092从业编号：F0244258投资咨询编号：Z0011781 ◆鸡蛋： 联系人 2月26日山东德州报价3.05元/斤，较上日稳定；北京报价3.27元/斤，较上日稳定。2024年1-6月新开产蛋鸡对应2023年8月-2024年1月补栏的鸡苗，补苗量同比均增加，意味着上半年新开产蛋鸡同比增加。淘鸡方面，饲料成本下滑，目前年内蛋价低点养殖户仍有小幅盈利，正常淘汰高龄老鸡，超淘概率不大，而且可淘老鸡有限，当前淘汰鸡价格处于历史同期次高水平。整体鸡蛋供应延续增加态势。蛋价跌至临近饲料成本，抄底备货需求增加，库存从产区向流通转移，蛋价企稳，但节后终端需求一般，消化有限，供应持续增加，施压蛋价。盘面受饲料端强势反弹带动，止跌反弹，目前05升水河北现货超650元/500千克，回调风险增加，06为节后淡季合约，合约估值对标饲料成本，当前合约价值存在高估。操作上05、06主反弹逢高做空思路，关注饲料成本、补苗情况。（数据来源：蛋e网） 叶天咨询电话：027-65777093从业编号：F03089203 刘汉缘咨询电话：027-65777094从业编号：F03101804 姚杨咨询电话：027-65777095从业编号：F03113968 ◆油脂： 2月26日美豆油主力5月合约涨0.74%收于44.93美分/磅，受国际原油走强的支持；马棕油主力5月合约涨0.44%收于3868令吉/吨，因为马棕油供应趋紧，但较差的出口限制涨幅。全国棕油价格较上日涨10-30元/吨至7530-7800元/吨，豆油现货价格较上日跌20-40元/吨至7730-7940元/吨，菜油现货价格较上日跌20元/吨至7710-8010元/吨。棕榈油方面，2月马来库存可能跌至200万吨以下，供应继续收紧。不过目前出口表现较差，航运数据显示2月1-25日马棕油出口量环比降6.29%至14.28%。预计短期马棕油期价将在3800附近高位震荡。国内方面，下游节后补货基本结束，但2-3月棕油到港预计偏少，因此未来库存将从66万吨继续向下滑落。豆油方面，巴西大豆收割偏快价格便宜，压制美豆出口，甚至美国自身也开始进口巴西大豆；阿根廷未来一周预计仍有降雨惠及。因此在以上利空压制下，短期美豆维持偏弱震荡。不过当前价格已经低于种植成本，因此下跌空间预计有限。国内方面，下游补货基本结束，同时1-3月虽然大豆到港量连续下降但港口库存充足，而油厂开工逐渐恢复，再加上有消息称中储 粮将抛储200万吨大豆，未来豆油供应存改善预期，去库存速度将放缓。菜油方面，加拿大菜籽出口偏慢导致库存高企，叠加目前处于南美大豆上市期导致全球油籽供应充足，令加菜籽期价继续偏弱震荡。国内方面，下游节后备货逐渐结束，而油厂开机率也逐渐恢复，菜油库存小幅上涨；且3-4月菜籽到港量预计达35万吨和42万吨，3-5月份菜系供应压力仍然庞大。不过2月末两湖流域多地出现寒冷天气，或损害菜籽作物并导致减产，未来需关注受损情况。总之，目前下游补货已经进入尾声，同时国内油厂开工率将明显提升，油脂供应增量；叠加中储粮抛大豆消息、马棕油出口速度偏慢、多个美豆相关报告利空、巴西大豆收割偏快将大量上市、阿根廷天气改善等利空因素拖累，因此预计三大油脂05合约在短暂反弹后将重新滞涨回落。操作上，棕油05关注7300-7400，豆油05关注7200-7340，菜油05关注7700-7800点位，可逢高试空。（数据来源：我的农产品网、博易大师） ◆豆粕： 2月26日美豆05合约收高3.5美分至1145.25美分/蒲，近期美玉米强势反弹，带动美豆上涨，巴西升贴水趋稳反弹，国内盘面走势偏强，截至昨日夜盘收盘报价3015元/吨，国内现货报价3250元/吨，基差继续走弱，成交小幅转好。国际方面，美豆供需结构边际改善，24/25年度美豆展望论坛上调美豆种植面积，供应预计进一步改善；巴西产量下调幅度不及市场预期，收割逐步步入尾期，销售压力加大，但成本支撑较强；阿根廷新作产量未进行调整，丰产预期较强，随着南美大豆收割上市，销售压力下或继续施压美豆及巴西升贴水价格。总的来看，随着供需结构改善，大豆价格偏弱运行。菜籽方面，近期进口菜籽升贴水报价趋稳，国内菜籽粕价格走势跟随豆粕。国内方面，美豆盘面走弱但升贴水继续走强，进口成本趋稳，到港减少下，全国大豆商业库存呈现高位回落趋势，2-3月油厂开机率下滑，大豆、豆粕库存逐步进入去库周期，大豆、豆粕供需收紧，但幅度有限。后期随着南美豆上市，4月后国内大豆到港再度增加，大豆、豆粕供需逐步转向宽松。菜粕走势跟随豆粕，但随着3月以后水产上量，菜粕价格相对坚挺，豆菜价差预计逐步走缩。总的来看，国外宽松格局延续，国内大豆、豆粕进入去库周期，国内价格或继续有所支撑，但供应较为充裕，支撑有限，随着长期大豆供需结构改善，4-5月国内到港增加，国内豆粕价格或继续偏弱运行。操作上，豆菜粕05合约空单持有，关注生猪存栏情况、巴西收割上市节奏、美豆3月种植意向报告及国内大豆到港情况。（数据来源：Mysteel、USDA） ◆玉米： 2月26日锦州港新玉米收购价2370-2390元/吨（容重690-720），较上日涨30元/吨，港口平仓价报2450元/吨，山东潍坊兴贸收购价2430元/吨，较上日稳定，玉米现货价格企稳反弹。23/24年国内玉米丰产，目前全国售粮进度为58%，同比慢8%，目前全国售粮进度偏慢，节后市场悲观情绪缓解，基层挺价惜售，上量有限，不过进口玉米利润可观，补充国内供应，整体短期上量有限，中长期卖压仍存。饲料刚性需求维持高位，饲企库存偏低，深加工企业利润修复，短期下游备货，政策收购支撑玉米需求增加，中长期受养殖利润亏损，限制需求增幅。整体短期玉米市场上量有限、需求支撑现货企稳反弹，中长期卖压仍存、需求增长乏力，价格承压。目前盘面升水现货，政策端利多兑现，谨防回调风险。目前盘面升水现货，政策端利多兑现，谨防回调风险。关注政策落地及力度，若政策不及预期，或由利好转为利空。操作上05暂时观望，关注2500压力位表现。关注基层售粮节奏、下游建库情况、收购政策。（数据来源：同花顺，我的农产品） ◆今日期市概览 ◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn