饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2024-02-28 日度观点 ◆生猪： 2月28日辽宁13.4-13.6元/公斤，较上日稳定；河南13.9-14.1元/公斤，较上日稳定；四川13.6-14元/公斤，较上日涨0.2元/公斤；广东13.7-14元/公斤，较上日涨0.1元/公斤。开学后终端需求增加，且南方部分省份二次育肥抄底量增加，但月末部分集团猪企出栏冲量，价格稳中窄幅波动。3月生猪出栏压力仍大，叠加冻品库存偏高和体重增加，整体生猪供应充足，而春节后消费转淡，开学对消费提振有限，短期供需偏松未改令猪价反弹承压；二季度受去年北方及东部多省疫情影响，供应边际减少，供需宽松或缓和，价格预计低位震荡，关注冻品入库与二次育肥的介入情况。下半年供应下滑叠加需求转旺，价格看涨，但饲料成本下移，以及一致性预期令产能去化节奏再度放缓，也拉长周期底部，价格高度偏谨慎。2403交割月前减仓反弹，仓单压力抑制价格高度；2405、2407供需宽松边际改善，关注二育与冻品入库情况；远月合约较近月偏强，高度关注产能去化与饲料成本的表现。操作上，2405、2407关注15000-15200、16000-16200压力位表现，谨防冲高回落，短期观望。（数据来源：我的农产品网、大鸿门） 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 韦蕾咨询电话：027-65777092从业编号：F0244258投资咨询编号：Z0011781 联系人 ◆鸡蛋： 2月28日山东德州报价3.05元/斤，较上日稳定；北京报价3.27元/斤，较上日稳定。2024年1-6月新开产蛋鸡对应2023年8月-2024年1月补栏的鸡苗，补苗量同比均增加，意味着上半年新开产蛋鸡同比增加。淘鸡方面，饲料成本下滑，目前养殖户仍有小幅盈利，正常淘汰高龄老鸡，超淘概率不大，而且可淘老鸡有限，当前淘汰鸡价格处于历史同期次高水平。整体鸡蛋供应延续增加态势。蛋价跌至临近饲料成本，抄底动作导致库存从产区向流通转移，蛋价企稳，但元宵后终端需求一般，供应持续增加，施压蛋价。盘面目前05升水河北现货超600元/500千克，回调风险增加，06为节后淡季合约，合约估值对标饲料成本，当前合约价值高估。操作上05、06主反弹逢高做空思路，关注饲料成本、补苗情况。（数据来源：蛋e网） 叶天咨询电话：027-65777093从业编号：F03089203 刘汉缘咨询电话：027-65777094从业编号：F03101804 姚杨咨询电话：027-65777095从业编号：F03113968 ◆油脂： 2月27日美豆油主力5月合约涨1.13%收于45.53美分/磅，受国际原油走强的支持；马棕油主力5月合约涨1.45%收于3924令吉/吨，因为外部市场走高带动。全国棕油价格较上日涨30-50元/吨至7570-7850元/吨，豆油现货价格较上日涨0-30元/吨至7750-7960元/吨，菜油现货价格较上日涨60元/吨至7770-8070元/吨。棕榈油方面，2月马来期末库存可能跌至200万吨以下。同时三3月份有斋月备货，预计需求将好转。供需边际收紧有望刺激马棕油期价反弹，不过当前出口数据较差，限制反弹高度。国内方面，下游节后补货基本结束，但2-3月棕油到港预计偏少，因此未来库存将从66万吨继续向下滑落。豆油方面，巴西大豆与美豆展开出口竞争导致后者出口偏慢，且阿根廷未来一周仍有降雨惠及，利空因素仍存。但是近期多个咨询机构下调巴西大豆产量至1.5亿吨左右，低于USDA预估1.56亿吨，影响偏多。因此美豆期价虽然继续偏弱震荡，但下方空间亦有限。国内方面，下游补货基本结束，同时1-3月虽然大豆到港量连续下降但港口库存充足，而油厂开工逐渐恢复，再加上有消息称中储粮将抛储200万吨大豆， 未来豆油供应存改善预期，去库存速度将放缓。菜油方面，加拿大菜籽出口偏慢导致本国库存高企，叠加目前全球油籽供应充足，加菜籽期价继续偏弱震荡。国内方面，下游节后备货进入尾声，而油厂开机率也逐渐恢复，菜油库存小幅上涨；且3-4月菜籽到港量预计达35万吨和42万吨，3-5月份菜系供应压力仍然庞大。不过2月末两湖流域多地出现寒冷天气，或损害处于抽薹期的菜籽作物并导致减产，未来需关注受损情况。总之，市场开始关注马棕油供需边际收紧以及咨询机构下调巴西豆产量，利多因素刺激下三大油脂05期价突破前期压力位，出现短期反弹。但是目前下游补货已经进入尾声，同时国内油厂开工率将明显提升，油脂供应增量；叠加中储粮抛大豆消息、马棕油出口速度偏慢、巴西大豆收割偏快、阿根廷天气改善等利空因素仍存，因此预计三大油脂05合约上涨空间较为有限。操作上，棕油05关注7500-7550，豆油05关注7400-7500，菜油05关注7900压力位表现，空单暂时观望。（数据来源：我的农产品网、博易大师） ◆豆粕： 2月27日美豆05合约收低4.5美分至1140.75美分/蒲，巴西收获销售节奏加快，美豆承压下行，国内盘面受宏观扰动影响走势偏强，截至昨日夜盘收盘报价3035元/吨，国内现货报价3230元/吨，基差继续走弱，成交小幅转好。国际方面，1月美豆压榨数据大幅下调，但依旧处于历史高位水平，3月底公布美豆种植面积意向报告，关注面积调整情况；巴西销售进度加快，产量市场分歧较大，后期存继续修正空间，短期升贴水受成本、惜售等影响趋稳，后期随着收割压力的加大，预计会继续偏弱；阿根廷丰产预期较强。随着南美大豆收割上市，销售压力下或继续施压美豆及巴西升贴水价格，大豆价格偏弱运行。菜籽方面，近期进口菜籽升贴水报价趋稳，国内菜籽粕价格走势跟随豆粕。国内方面，到港减少下，全国大豆商业库存高位回落，2-3月油厂开机率下滑，大豆、豆粕库存逐步进入去库周期，大豆、豆粕供需收紧，但供需收紧有限。后期随着南美豆上市，4月后国内大豆到港再度增加，大豆、豆粕供需逐步转向宽松，但近期盘面受宏观扰动加剧，菜粕走势跟随豆粕，但随着3月以后水产上量，菜粕价格相对坚挺，豆菜价差预计逐步走缩。总的来看，国外宽松格局延续，国内大豆、豆粕进入去库周期，国内价格或继续有所支撑，但供应较为充裕，支撑有限，随着长期大豆供需结构改善，4-5月国内到港增加，国内豆粕价格或继续偏弱运行。操作上，谨慎追高，关注反弹做空机会，关注生猪存栏情况、宏观政策、美豆3月种植意向报告及国内大豆到港情况。（数据来源：Mysteel、USDA） ◆玉米： 2月27日锦州港新玉米收购价2340-2370元/吨（容重690-720），较上日跌10-20元/吨，港口平仓价报2420元/吨，山东潍坊兴贸收购价2450元/吨，较上日涨20元/吨，玉米现货价格企稳反弹。23/24年国内玉米丰产，目前全国售粮进度为58%，同比慢8%，目前全国售粮进度偏慢，受天气、政策端提振，基层挺价惜售，上量有限，不过进口玉米利润可观，补充国内供应，整体短期上量有限，中长期卖压仍存。饲料刚性需求维持高位，饲企库存偏低，深加工企业利润修复，短期下游备货，政策收购，玉米需求增加，支撑玉米价格企稳，中长期受养殖利润亏损，限制需求增幅。整体短期玉米市场上量有限、需求支撑现货企稳反弹，中长期卖压仍存、需求乏力，价格承压。目前盘面升水现货，政策端利多兑现，谨防回调风险。持续关注政策落地及力度。操作上05暂时观望，关注2500压力位表现。关注基层售粮节奏、下游建库情况、收购政策。（数据来源：同花顺，我的农产品） ◆今日期市概览 ◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn