铝周报

2023/7/24 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色金属团队】研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号：Z0017083联系人：汪国栋执业编号：F03101701 行情回顾：上周01 截至上周五，沪铝主力报收18320元/吨，周内上涨0.11%。 02周度观点 本周海外宏观影响较小，央行上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，人民币止跌反弹。国内公布上半年重要经济数据后，密集出台了稳增长政策，包括城中村改造、家居消费、鼓励民营经济发展等，但是没有市场期待的房地产政策转向。基本面上，由于矿石紧缺限制，氧化铝运行产能回升受限，复产空间不大。云南省电解铝运行产能累计增加130万吨左右，复产产能已经开始集中释放产量。预计7月底将恢复至去年9月减产前的水平，少数铝厂反馈将在本月底恢复至满产。随着云南投复产快速推进，预计氧化铝仍将偏强运行，需继续关注电力供需情况。需求方面，除工业型材开工回升、市场情绪较为乐观之外，其他板块均存在订单不足、预期悲观的问题，淡季难有转机。库存方面，铝棒仍在去库，铝棒加工费仍在回升。国内政策面积极，淡季需求表现尚可，而云南投复产产能放量，短期铝价预计震荡运行，关注下周四凌晨公布的美联储利率决议。 ◆库存： SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存55.4万吨，周度环比增加0.1万吨。上期所铝锭库存：铝库存11.3万吨，周度环比增加0.52万吨；铝仓单4.44万吨，周度环比增加0.72万吨。LME铝锭库存：周度环比减少1.51万吨至51.34万吨。Mysteel铝棒社会库存：周度环比减少1.95万吨至10.7万吨。 ◆策略建议： 沪铝：建议区间交易，主力08合约参考运行区间17500-18500。 氧化铝：建议区间交易，主力11合约参考运行区间2750-2950。 宏观经济指标03 宏观热点：当周宏观重要经济数据04 05上半年重要经济数据公布，稳增长政策密集出台 ⚫上半年我国重要经济数据公布 上半年，国内生产总值同比增长5.5%。一季度同比增长4.5%；二季度同比增长6.3%，环比增长0.8%。上半年，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，比一季度加快0.8个百分点。上半年，社会消费品零售总额同比增长8.2%，比一季度加快2.4个百分点。6月社会消费品零售总额同比增长3.1%，环比增长0.23%。上半年，全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.8%，前值4%。其中，民间固定资产投资同比下降0.2%。上半年，全国房地产开发投资同比下降7.9%，其中住宅投资下降7.3%。商品房销售面积同比下降5.3%，其中住宅销售面积下降2.8%。房地产开发企业房屋施工面积同比下降6.6%，房屋新开工面积下降24.3%，房屋竣工面积增长19.0%。 ⚫国家发展改革委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》；中共中央、国务院发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》 ➢措施指出，优化汽车限购管理政策。鼓励限购地区尽早下达全年购车指标，实施城区、郊区指标差异化政策，因地制宜增加年度购车指标投放。推动公共领域增加新能源汽车采购数量，支持适宜地区的公共领域新增或更新车辆原则上采购新能源汽车，鼓励农村客货邮融合适配车辆更新为新能源汽车，新能源汽车采购占比逐年提高。强调加强汽车消费金融服务。➢意见围绕持续优化民营经济发展环境、加大对民营经济政策支持力度、强化民营经济发展法治保障、着力推动民营经济实现高质量发展、促进民营经济人士健康成长、持续营造关心促进民营经济发展壮大社会氛围、加强组织实施等方面提出三十一条意见。 ⚫国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》 在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。坚持稳中求进，优先对群众需求迫切、城市安全和社会治理隐患多的城中村进行改造，成熟一个推进一个，实施一项做成一项。要加强组织实施，科学编制改造规划计划，多渠道筹措改造资金，高效综合利用土地资源，统筹处理各方面利益诉求，并把城中村改造与保障性住房建设结合好。要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，加大对城中村改造的政策支持，积极创新改造模式，鼓励和支持民间资本参与。 06美国零售环比不及预期，欧元区核心通胀高于预期 ⚫美国6月零售环比增长不及预期，但消费者需求仍然坚挺 7月18日周二，美国商务部公布的数据显示，继5月份环比增长0.3%之后，美国6月零售销售环比增长0.2%，远低于预期的0.5%。彭博社分析指出，用于计算GDP的控制组零售销售（扣除汽车、汽油、建筑材料和食品服务）在5月环比增长0.2%，6月份环比增长加速至0.6%，这一数据说明消费者的需求在6月仍然坚挺。6月，扣除汽车的零售销售环比增长0.2%，市场预期为0.3%，也低于5月，5月数据由0.1%上修为0.3%；扣除汽车和汽油的零售销售环比增长0.3%，持平预期的0.3%，低于前值，5月数据由0.4%上修为0.5%。美国财长耶伦周二表示，美国招聘需求的强度已减弱，有充分的理由认为住房通胀压力会下降。住房成本和汽车价格可能会是继续压低成本压力的因素。美联储前主席伯南克周四表示，普遍预期中的美联储下周加息，可能是本轮紧缩行动中的最后一次。随着租金上涨消退和汽车价格下跌，他预计未来六个月通胀“更持久”地下降至3%至3.5%的区间。到明年初，通胀率将降到接近或略高于3%的水平。作为抗击通胀的代价，美国可能会遭遇经济放缓，但他强调任何衰退都可能是温和的，大家会看到的是失业率非常温和的上升和经济略微放缓。 ⚫英国通胀低于预期，欧元区核心调和CPI终值高于预期 7月19日周三，英国国家统计局数据显示，英国6月CPI同比上涨7.9%，低于预期的8.2%，远低于前值的8.7%。英国6月CPI增速一年多来首次跌破8%大关，创2022年3月以来最低，且为五个月来首次低于预期，低于预期的幅度为2021年7月以来最大。英国6月核心CPI同比上涨6.9%，低于预期的7.1%，5月前值为7.1%。英国6月调和CPI同比上涨7.3%，低于预期的7.5%，5月前值为7.9%。英国6月CPI环比上涨0.1%，大幅低于预期的0.4%，远低于前值的0.7%。 欧盟统计局周三表示，欧元区6月扣除食品能源烟酒的核心调和CPI终值同比上涨5.5%，高于初值5.4%和5月的5.3%。6月调和CPI同比涨幅则为5.5%，与预期一致，前值6.1%，这是自俄乌冲突爆发前以来的最低水平。 下周宏观重要经济数据日历07 08铝土矿 河南三门峡的矿山仍在停产状态，晋豫地区矿石紧缺，氧化铝厂仍然处于减产状态。矿价维持高位，目前58/5铝土矿价格到厂含税价格600元/吨左右，山西地区58/5铝土矿到厂含税价格560元/吨左右。 几内亚雨季影响矿山生产和发运，叠加俄铝甸甸、金波、阿鲁法的停产停运，接下来几个月几内亚矿的进口量会减少，矿价也将维持高位。国内对几内亚矿的需求仍然很高，但是部分氧化铝厂无法接受目前的价格（45/3矿67美元）。 6月中国进口铝土矿1156.3万吨，同比增长22.9%；1-6月累计进口铝矿砂及其精矿7209万吨，同比增长10.6%。6月中国进口几内亚铝土矿812.7万吨，同比增加41.38%，环比减少16.69%，上半年几内亚矿占比达到73.05%。 氧化铝09 截至上周五，氧化铝建成产能10292万吨，环比持平，运行产能8490万吨，环比增加30万吨，开工率82.5%。 截至上周五，氧化铝期货主力11合约上涨2.98%至2868元/吨。 氧化铝现货和期货价格共同上涨。南北方氧化铝现货成交活跃，成交重心不断上移，市场氛围处于看涨集中阶段。期货价格大幅反弹，11合约最高超过2900，7月20日起基差由正转负。 受前期动力煤、烧碱价格下行影响，氧化铝行业利润改善，甚至高成本的晋豫多数企业现金流转正，氧化铝厂保持满产和高产意愿，尽量推迟计划内检修。后期复产产能多为前期检修和零星压减产产能的复产，复产空间有限。 电解铝10 截至上周五，电解铝建成产能4461.1万吨，环比减少4万吨，运行产能4241.8万吨，环比增加21万吨，开工率95.08%。山东建成产能减少19万吨，云南增加15万吨。云南运行产能增加21万吨。 云南省电解铝运行产能累计增加130万吨（包含新建项目的投产）左右。7月底将恢复至去年9月减产前的水平，少数样本铝厂反馈将在本月底恢复至满产。投复产产能已经开始集中释放产量，但是近期铝棒去库、加工费反弹，铝水比例回升。 6月份铝锭进口8.94万吨，环比增加20.74%，同比增长213.61%。其中，俄罗斯8.46万吨，占比近95%。 重要高频数据11 铝下游开工12 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.2%至62.9%。 铝型材：上周铝型材龙头企业开工率环比下降0.3%至61.7%。建筑型材方面订单清淡，以订单生产为主。建筑型材企业认可工业型材发展前景但部分表示转型成本较高。稳增长政策密集出台，叠加金九银十旺季预期，工业型材开工率回升，企业持乐观态度，但原材料备库方面依旧维持按需采购的方式。 铝板带：上周铝板带龙头企业开工率持稳于74.4%。传统淡季下大部分企业反馈需求不足，短期需求缺少好转信号。多家下游客户依然认为铝价难以长期运行于万八之上，叠加生产节奏缓慢，多刚需采购，下游提货积极性仍然低迷。 铝下游开工13 铝线缆：上周国内线缆龙头开工率持稳于57.8%。传统淡季下铝线缆企业以订单生产为主。行业普遍国网等主流订单不足，终端电网施工进入淡季，电网等下游企业提货量减少，线缆企业排产宽松。北方地区订单下滑明显，企业反馈电网招标较少，出口订单也呈现环比下滑态势。 原生铝合金：上周原生铝合金龙头企业开工率持稳于54.6%。传统淡季下原生铝合金市场需求清淡，龙头企业开工率低位平稳运行，短期难有转机。 再生铝合金：上周再生铝龙头企业开工率持稳于49.6%。传统淡季下汽摩等领域需求弱势，新增订单继续下滑，龙头企业开工持稳为主。订单量减少、原材料紧张及生产亏损限制开工上行，短期难有转机。 库存14 SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存55.4万吨，周度环比增加0.1万吨。 上期所铝锭库存：铝库存11.3万吨，周度环比增加0.52万吨；铝仓单4.44万吨，周度环比增加0.72万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处