铝周报

2023/8/14 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色金属团队】研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号：Z0017083联系人：汪国栋执业编号：F03101701 行情回顾：上周01 截至上周五，沪铝主力报收18425元/吨，周内下跌0.41%。 02周度观点 市场传言一线城市房地产或将迎来政策上的支持，短期内对市场影响预计较大。地方陆续出台和落地细化政策，仍然是短期的重要支撑。基本面上，大型电解铝企业和大型产业链下游企业均入市积极采购，现货成交规模和频率均明显增加，现货升水明显。短期氧化铝运行产能提升空间很小，预计氧化铝仍将偏强运行。云南省电解铝运行产能累计增加170万吨左右，后期电解铝运行产能增量十分有限。需求方面，受城中村改造项目带来的新增订单影响，部分地区建筑型材开工率小幅度回升，工业型材方面，光伏板块增长亮眼。国网方面订单有所好转，铝线缆企业排产尚可。整体下游加工企业开工率有所回升。需求预期带动中下游阶段性补库，铝棒加工费回升，西南等地棒厂复产增产，铝水转化率有所回升。库存方面，铝锭铝棒社库去化。政策面主导下，短期铝价预计震荡运行。 ◆库存： SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存51.1万吨，周度环比减少1.4万吨。上期所铝锭库存：铝库存10.52万吨，周度环比减少0.76万吨；铝仓单3.83万吨，周度环比减少0.13万吨。LME铝锭库存：周度环比减少0.95万吨至49.38万吨。Mysteel铝棒社会库存：周度环比减少0.3万吨至9.35万吨。 ◆策略建议： 沪铝：建议区间交易，主力09合约参考运行区间17500-18700。 氧化铝：建议区间交易，主力11合约参考运行区间2800-2950。 宏观经济指标03 宏观热点：当周宏观重要经济数据04 05我国7月经济数据不佳，但通胀有望触底反弹 ⚫PPI同环比降幅收窄、CPI同比降幅扩大但环比首度上涨，7月社融数据不佳，M2-M1剪刀差扩大 8月9日，国家统计局公布数据显示，中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年1月以来最低水平；环比上涨0.2%，6月环比下降0.2%。7月PPI同比下降4.4%，低于6月5.4%的降幅；环比下降0.2%，前值为下降0.8%。 8月11日，中国人民银行公布的数据显示：7月，社会融资规模增量5282亿人民币，前值4.22万亿人民币。前七个月社会融资规模增量累计为22.08万亿元，比上年同期多2069亿元。从部门上看，对实体经济发放的人民币贷款增加364亿元，同比少增3892亿元。7月，金融机构发放人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元。分部门看：住户贷款减少2007亿元，其中，短期贷款减少1335亿元，中长期贷款减少672亿元；企（事）业单位贷款增加2378亿元，其中，短期贷款减少3785亿元，中长期贷款增加2712亿元，票据融资增加3597亿元；7月，人民币存款减少1.12万亿元，其中住户存款减少8093亿元。7月末，广义货币(M2)余额285.4万亿元，同比增长10.7%，狭义货币(M1)余额67.72万亿元，同比增长2.3%，M2-M1剪刀差为8.4%，较前值8.2%扩大。 ⚫我国7月进口和出口额同比降幅扩大 8月8日，海关总署发布数据显示，按美元计价，今年7月份我国进出口4829.2亿美元，下降13.6%：其中，出口2817.6亿美元，下降14.5%；进口2011.6亿美元，下降12.4%；贸易顺差806亿美元，收窄19.4%。按美元计价，今年前7个月我国进出口总值3.4万亿美元，下降6.1%。其中，出口1.94万亿美元，下降5%；进口1.46万亿美元，下降7.6%；贸易顺差4895.7亿美元，扩大3.5%。按美元计算，今年7月，我国对东盟出口同比收窄21.43%，对欧盟出口同比下降20.62%，对美国出口下降23.12%，对日本出口下降18.38%。 ⚫保交楼专项借款项目总体复工率接近100% 据央视新闻援引住房城乡建设部的消息，目前，保交楼专项借款项目总体复工率接近100%，累计已完成住房交付超过165万套，首批专项借款项目住房交付率超过60%。 06美国通胀仍然顽固，欧洲天然气价格大涨 ⚫美国7月CPI同比涨幅扩大，核心CPI同比涨幅缩小，PPI同比涨幅超预期扩大，核心PPI同比涨幅超预期但持平前值 8月10日周四，美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月CPI同比涨幅从6月的3%加速至3.2%，为2022年6月以来首次加速上升，但低于预期的3.3%；CPI环比上升0.2%，符合预期，与前值持平。剔除波动更大的食品和能源后，7月核心CPI同比上涨4.7%，符合预期，低于前值4.8%。虽然核心指标显示潜在通胀率仍处于高位，但自去年9月达到6.6%的峰值以来，核心通胀几乎每个月都在放缓。7月核心CPI环比上升0.2%，符合预期，与前值持平，并创两年多以来的最小连续涨幅。核心CPI环比增长0.2%符合通胀逐步降温的趋势——要实现美联储2%的通胀目标，通胀月环比应为0.2%（部分月份应为0.1%）。不过，美联储官员密切关注的核心服务通胀指标7月再次加速，同比上涨4.1%，6月涨幅为4%，当时创下了18个月低点，这凸显了通胀回到疫情前水平的道路可能坎坷不平。同比来看，住房价格同比上涨7.7%，占核心CPI总增长的三分之二以上。鸽派的美联储官员、旧金山联储主席戴利表态谨慎，称要达到通胀目标，美联储还有更多工作要做，她支持不要过早预测联储未来行动。8月11日，美国劳工部发布的数据显示，美国7月PPI同比增速由上月修正前的0.1%加速上涨至0.8%，高于预期的0.7%，前值由0.1%上修至0.2%。环比上升0.3%，高于预期的0.2%，为2023年1月以来的最大涨幅，前值由0.1%修正为0。剔除波动较大的食品和能源，7月核心PPI同比上涨2.4%，高于预期的2.3%，与上月持平。核心PPI环比上升了0.3%，高于预期的0.2%，前值由0.1%下修为-0.1%。具体来看，7月，服务业最终需求指数上涨0.5%，为2022年8月以来的最大涨幅。 ⚫因为澳大利亚一些工厂可能发生罢工，令欧洲液化天然气供应面临的风险加大 欧洲基准天然气期货周三盘中一度暴涨40%，升破40欧元/兆瓦时，创下两个月新高。据媒体报道，澳大利亚雪佛龙公司和Woodside能源集团公司工厂的工人们投票决定罢工，这可能会影响该国的液化天然气出口，从而导致全球燃料市场紧张。如果继续推进的话，罢工的确切时间尚不清楚。如果出现供应中断的情况，亚洲买家可能会推高液化天然气进口，这将会影响欧洲市场。液化天然气已成为欧洲天然气供应组合中的基本负荷供应，因此任何表明该供应面临风险的迹象都会导致价格上涨。 下周宏观重要经济数据日历07 08铝土矿 河南和广西部分地区露天开采的矿山生产因雨季而受到影响，产量是有所下降，国产矿价格坚挺，目前河南58/5铝土矿价格到厂含税价格超过600元/吨，山西58/5铝土矿到厂含税价格570元/吨，贵州60/6铝土矿到厂含税价格超过510元/吨。 几内亚雨季影响矿山生产和发运，未来几个月几内亚矿的进口量会减少，矿价也将维持高位，目前45/3几内亚铝土矿CIF为68美元/干吨。不过雨季主要是对一些企业的库存储备影响较大，对大部分企业生产并不会产生影响。 目前铝土矿的发运基本上以长单为主，国内散货需求一般，几内亚至中国的Cape船运费维持21美元，运费预计维持稳定。 氧化铝09 截至上周五，氧化铝建成产能10292万吨，环比持平，运行产能8620万吨，环比持平，开工率83.8%。 截至上周五，氧化铝期货主力11合约上涨0.73%至2900元/吨。现货市场再度传出大型工厂间出现大单规模成交，其中北方市场成交价格在2920-2940元之间，西南市场成交价格在2920-2935元之间。 大型电解铝企业和大型产业链下游企业均入市积极采购，现货成交规模和频率均明显增加，现货升水明显，现货报价不断上涨，期货价格明显上行。下游铝厂规模性采购较为积极，并且相较报价升水采购，其一是氧化铝工厂生产出现明显波动，氧化铝保障能力下降；其二是对发运效率要求较高，满足条件的氧化铝工厂有限；其三是利用公路运费明显下降的有利窗口期。 电解铝10 截至上周五，电解铝建成产能4461.1万吨，环比持平，运行产能4269.8万吨，环比增加11万吨，开工率95.71%。山东电解铝运行产能减少8万吨，云南运行产能增加19万吨。 云南省电解铝运行产能累计增加170万吨左右。除部分产能电解槽大修仍需要一定时间之外，云南神火即将恢复90万吨满产。云南宏泰除复产之外，已经通电投产部分新建产能，魏桥产能置换指标相应生产线已经停产。后期供应增量十分有限。 需求预期带动中下游阶段性补库，铝棒加工费回升，近期西南等地棒厂开始复产增产，全行业铝水转化率环比有所回升。 重要高频数据11 铝下游开工12 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.5%至63.9%。 铝型材：上周铝型材龙头企业开工率环比上升5.7%至67.3%。受城中村改造项目带来的新增订单影响，部分地区建筑型材企业开工率小幅度回升。工业型材方面，光伏板块增长亮眼，近期硅价呈现稳中有升的趋势，很大程度上提振了组件厂采购情绪，带动相关型材企业订单量、开工率显著提升。部分企业仍持观望态度，暂不考虑加大光伏板块投入。 铝板带：上周铝板带龙头企业开工率持稳于76%。淡季需求依然不足，但已不再继续恶化，市场表现稳定。华北地区洪灾也已褪去，铝板带市场不确定性有所下降，开工率预计维持稳定。 铝下游开工13 铝线缆：上周国内线缆龙头开工率环比上升1%至60%。国网方面订单有所好转，企业排产尚可，但行业交货相对不集中，企业生产积极性也不大。铝线缆企业多刚需采购为主，目前企业多采购2-3天的量，不做原料库存。目前西北等地区电网施工好转，企业前期中标的订单排产提上日程，行业开工向好为主。 原生铝合金：上周原生铝合金龙头企业开工率环比下降3%至51.6%。个别企业因进货出货途径华北洪灾所在地而导致运输受阻，但对整体行业影响有限。 再生铝合金：上周再生铝龙头企业开工率环比下降0.3%至49.3%。重庆等地区下游开启1-2周的高温假期，导致再生铝厂订单稍有下滑。受大运会影响，四川地区企业有部分减产。原料短缺、生产成本高位下再生铝厂接单谨慎，或选择下调开工率。 库存14 SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存51.1万吨，周度环比减少1.4万吨。 上期所铝锭库存：铝库存10.52万吨，周度环比减少0.76万吨；铝仓单3.83万吨，周度环比减少0.13万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求