铝周报

2023/11/20 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色金属团队】研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号：Z0017083联系人：汪国栋执业编号：F03101701咨询电话：027-65777106 行情回顾：上周01 截至上周五，沪铝主力报收18865元/吨，周内下跌1.23%。 02周度观点 美国通胀超预期回落，美元走弱。我国10月经济数据喜忧参半，MLF利率连续3个月维持不变。基本面上，周内氧化铝期货价格超跌反弹，多因素影响下氧化铝价格的底部支撑较强。一方面山西铝土矿事故和吕梁煤矿着火事故将导致矿石供应更加趋紧、价格上涨，河南多家大型氧化铝企业均因矿石供应不足等因素而主动压减产百万吨。另一方面，北方采暖季到来环保限产政策出台，北方地区氧化铝运行产能或将下降，吕梁市秋冬季差异化管控方案据评估将影响当地8家氧化铝企业40-120万吨运行产能。据了解，云南电解铝目前减产规模80万吨，本周120万吨左右的减产规模将执行到位。白音华计划下月中期全部通电投产，周度运行产能增加4万吨。需求方面，淡季来临，需求预计将持续走弱。除铝线缆延续旺季表现外，建筑型材板块开工率下降，工业型材板块持稳运行，铝板带板块订单乏力。库存方面，周内铝锭社会库存先增后降，拐点或已出现，铝棒社会库存小幅累库。宏观上美元走弱但中美会晤实际成果低于市场预期，前期传言的央行1万亿额外的支持也没有得到证实，基本面上需求淡季到来而云南逐步减产，铝价预计震荡偏弱运行。 ◆库存： SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存67.7万吨，周度环比减少1.1万吨。上期所铝锭库存：铝库存12.6万吨，周度环比减少0.04万吨；铝仓单5.26万吨，周度环比增加0.76万吨。LME铝锭库存：周度环比持平于48.18万吨。Mysteel铝棒社会库存：周度环比增加0.4万吨至11.45万吨。 ◆策略建议： 沪铝：建议区间交易，主力12合约参考运行区间18400-19200。氧化铝：建议区间交易，主力01合约参考运行区间2900-3000。 宏观经济指标03 宏观热点：当周宏观重要经济数据04 经济数据喜忧参半，MLF利率连续3个月维持不变05 ⚫10月社融低于预期但同比大幅多增，人民币贷款超预期且同比大幅多增，M2-M1剪刀差小幅扩大 11月13日周一，中国人民银行公布的数据显示：10月份社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。前十个月社会融资规模增量累计为31.19万亿元，比上年同期多2.33万亿元。10月份人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元。前十个月人民币贷款增加20.49万亿元，同比多增1.68万亿元。10月份人民币存款增加6446亿元，同比多增8312亿元。前十个月人民币存款增加23.13万亿元，同比多增5575亿元。10月末，广义货币（M2）同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。狭义货币（M1）同比增长1.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和3.9个百分点。M2-M1剪刀差为8.4%，较上月的8.2%扩大。 ⚫10月规模以上工业增加值及社零超预期增长，房地产指标多不及前值 10月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.6%，超过预期值和前值为4.5%。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.39%。1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）419409亿元，同比增长2.9%。其中，民间固定资产投资215863亿元，同比下降0.5%。从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长0.10%。中国10月社会消费品零售总额同比增长7.6%，超过预期值7%以及前值5.5%，且为连续第3个月回升。其中，除汽车以外的消费品零售额39198亿元，增长7.2%。 1-10月份，全国房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%，降幅继续扩大。其中，住宅投资72799亿元，下降8.8%，降幅同样扩大。房地产开发企业房屋施工面积822895万平方米，同比下降7.3%。其中，住宅施工面积579361万平方米，下降7.7%。房屋新开工面积79177万平方米，下降23.2%。其中，住宅新开工面积57659万平方米，下降23.6%。房屋竣工面积55151万平方米，增长19.0%。其中，住宅竣工面积40079万平方米，增长19.3%。商品房销售面积92579万平方米，同比下降7.8%，其中住宅销售面积下降6.8%。 ⚫央行超额续做MLF，MLF利率连续3个月维持不变 11月15日，央行MLF净投放6000亿元人民币，连续12个月超额续做MLF，本月MLF利率为2.5%，较上月持平，连续3个月维持不变。 美国10月CPI、PPI超预期回落06 ⚫美国10月CPI、PPI超预期回落，零售额环比下滑但幅度不及预期 11月14日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国10月CPI同比上涨3.2%，较9月的3.7%放缓，低于预期的3.3%，环比增速较9月的0.4%放缓至0，也低于预期的0.1%。美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀，较9月的4.1%小幅放缓至4%，也低于预期的4.1%，但仍高于美联储的2%的目标水平，环比增速由0.3%放缓至0.2%，低于预期的0.3%。11月15日，美国劳工部数据显示，在汽油价格下跌的影响下，美国10月PPI同比由上月的2.2%大幅放缓至1.3%，远低于预期的1.9%；10月PPI环比转为下降0.5%，创2020年4月以来的最大跌幅，远不及预期的环比上涨0.1%，9月前值为环比上涨0.5%。剔除波动较大的食品和能源，美国10月核心PPI同比也由上月2.7%显著放缓至2.4%，涨幅为2021年初以来最小，预期为2.7%。10月核心PPI环比0%，预期为0.3%，9月前值为0.3%。PPI报告显示，价格下跌主要来自商品方面。其中，超过80%的商品价格下降是由于汽油成本下降所致，汽油成本降幅达到15.3%。与此同时，服务成本在连续六个月上涨后，价格持平。11月15日，美国商务部普查局公布10月零售销售数据。数据显示，美国10月份零售销售额环比下滑0.1%，为今年3月份以来的首次下滑，较前值修正值0.9%大幅放缓，但降幅小于经济学家预期的0.3%。除汽车和汽油外零售销售环比增加0.1%，预期0.2%，前值0.6%。 ⚫欧盟预测欧元区今年将避免陷入衰退 根据欧盟的最新预测，在通胀放缓和就业市场强劲的提振下，随着年底经济恢复增长，欧元区及其最大经济体料将避免陷入衰退。欧盟委员会表示，欧元区20国第四季度经济料增长0.2%，截至9月的三个月一度萎缩0.1%。欧盟委员会现预计全年增长0.6%，低于9月预测的0.8%。预计2024年升至1.2%，2025年达到1.6%，略微优于欧洲央行的预期。 欧元区10月CPI同比增长2.9%，等于预期和前值2.90%；10月CPI环比增长0.1%，等于预期和前值0.10%。核心CPI（不包括能源、食品、酒类和烟草）最终同比增长4.2%，等于预期值4.2%，低于修正后的前值4.5%。 下周宏观重要经济数据日历07 08铝土矿 河南三门峡地区矿山能否复产也未知，山西铝土矿矿山事故以及吕梁煤矿着火事故，将导致山西矿企的安全检查更为严格，矿石供应将更加趋紧。目前河南58/5铝土矿价格到厂含税价格610元/吨，山西58/5铝土矿到厂含税价格600元/吨，贵州60/6铝土矿到厂含税价格560元/吨。几内亚雨季结束，矿石出口开始恢复。由于海运周期影响，目前以长单供应为主，散货较少。散货成交价格上涨至70美元/干吨，矿端紧张将带动一季度长单价格上行。 氧化铝09 截至上周五，氧化铝建成产能10342万吨，环比持平，运行产能8445万吨，环比减少70万吨，开工率81.7%。 截至上周五，氧化铝期货主力01合约下跌0.07%至2963元/吨。国产现货加权价格2973.1元/吨，较上周下跌24.9元/吨。 三门峡、洛阳和孝义等地多家大型氧化铝企业均因矿石供应不足等因素而主动压减产，最近一个月累计100万吨以上。吕梁市秋冬季差异化管控方案据评估将影响当地8家氧化铝企业40-120万吨运行产能。北方采暖季到来环保限产政策出台，以及矿石供应紧张，北方地区氧化铝运行产能或将下降，氧化铝价格的底部支撑较强。 电解铝10 截至上周五，电解铝建成产能4469.1万吨，环比增加4万吨，主要是内蒙古增加4万吨；运行产能4219.8万吨，环比减少35万吨，主要是云南减产32万吨，山东减产4万吨，内蒙古增加4万吨，广西减产3万吨，开工率94.42%。 据ALD，经过云南省内铝企的争取磋商之后，仍维持前期减产要求，本轮负荷管理合计影响产能120万吨左右。截至上周五，云南省电解铝行业执行负荷管理超120万千瓦，折算产能超80万吨。按照目前减产节奏，预计本周省减产全部执行到位。 重要高频数据11 铝下游开工12 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.3%至63.4%。 铝型材：上周铝型材龙头企业开工率环比下降0.4%至57.5%。建筑型材板块开工率下降，工业型材板块持稳运行。淡季到来，型材企业开工率还将承压下行。 铝板带：上周铝板带龙头企业开工率环比下降0.2%至77%。淡季到来，铝板带企业订单乏力，铝板带企业开工率还将承压下行。 铝下游开工13 铝线缆：上周国内线缆龙头开工率环比持稳于66.8%。铝线缆行业延续旺季表现，整体订单较好，生产积极。大部分企业年底前没有减产计划，小部分企业计划年底减产，12月或将进入行业淡季。 原生铝合金：上周原生铝合金龙头企业开工率环比持稳于51.6%。原生铝合金市场进入淡季，下游需求持续低迷，但龙头企业为保住市场份额或铝水合金化比例，继续维持原有生产状态。 再生铝合金：上周再生铝合金龙头企业开工率环比下降0.4%至50.1%。下游需求持续低迷，下游企业按需采购为主，叠加废铝供应趋紧，开工率承压下行。 库存14 SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存67.7万吨，周度环比减少1.1万吨。 上期所铝锭库存：铝库存12.6万吨，周度环比减少0.04万吨；铝仓单5.26万吨，周度环比增加0.76万吨。 LME铝锭库存：周度环比持平于48.18万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们