铝周报

2024/1/15 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色金属团队】研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号：Z0017083联系人：汪国栋执业编号：F03101701咨询电话：027-65777106 02周度观点 宏观上，美国12月CPI超预期但PPI不及预期，红海局势升级。国内12月经济数据喜忧参半，多地出台房地产利好政策。基本面上，国内矿山进入季节性停产检修，国产矿供应始终偏紧。几内亚部分矿山开采和集港受到影响，但出货尚未受到影响。柴油供应有所缓解，但供应数量和连续性尚未确认，不确定性在于2月中旬以后的到港情况。北方重污染管控再起，部分氧化铝生产受到短期影响。此外，美铝澳洲氧化铝厂计划停产，推高进口氧化铝价格。氧化铝供应偏紧尚未对铝企的正常生产造成影响，国内电解铝运行产能稳定，云南近期降水不佳但近期将好转。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.1%至60.8%。春节临近，下游停产放假增多、需求减少，带动铝加工板块开工率下降，后续开工预计将继续走弱。库存方面，周内铝锭铝棒社会库存去化，LME铝库存转降支撑伦铝价格。铝水转化率开始下降，淡季季节性累库压力将至，目前铝价预计震荡运行。 ◆库存： SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存45.9万吨，周度环比减少0.3万吨。上期所铝锭库存：铝库存9.67万吨，周度环比增加0.1万吨；铝仓单3.13万吨，周度环比减少0.76万吨。LME铝锭库存：周度环比增加0.04万吨至55.86万吨。Mysteel铝棒社会库存：周度环比减少0.3万吨至9.25万吨。 ◆策略建议： 沪铝：建议区间交易，主力03合约参考运行区间18700-19400。 氧化铝：建议区间交易，主力03合约参考运行区间3200-3500。 宏观经济指标03 宏观热点：当周宏观重要经济数据04 我国12月经济数据喜忧参半05 ⚫我国12月CPI同比降幅收窄环比转正、PPI同比降幅收窄环比仍然为负 1月12日，国家统计局公布数据显示，中国12月CPI同比-0.3%，预期-0.4%，前值-0.5%，同比降幅收窄；环比上涨0.1%，前值-0.5%，环比由降转涨。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同，涨幅保持稳定。2023年全年，全国居民消费价格同比上涨0.2%。中国12月PPI同比-2.7%，预期-2.6%，前值-3%，同比降幅收窄；PPI环比-0.3%，与前值持平。工业生产者购进价格同比下降3.8%，环比下降0.2%。受雨雪寒潮天气影响鲜活农产品生产储运、节前消费需求增加影响，12月CPI环比转正。猪肉价格下降，带动12月CPI同比下降。受国际油价下行、部分工业品需求不足等影响，12月PPI环比下降，同比降幅收窄。 ⚫12月我国新增社融较上年同期多增，新增人民币贷款较上年同期少增，M2-M1剪刀差较上月收窄 1月12日，12月份社会融资规模增量为1.94万亿元，比上年同期多增6169亿元，比上月少增5100亿元。全年社会融资规模增量累计为35.59万亿元，比上年多3.41万亿元。12月份人民币贷款增加1.17万亿元，同比少增2401亿元，环比多增800亿元。全年人民币贷款增加22.75万亿元，同比多增1.31万亿元。12月份人民币存款增加868亿元，同比少增6402亿元。全年人民币存款增加25.74万亿元，同比少增5101亿元。12月末，M2余额292.27万亿元，同比增长9.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.1个百分点。M1余额68.05万亿元，同比增长1.3%，增速分别比上月末和上年同期低0个和2.4个百分点。M2-M1剪刀差为8.4%，较上月的8.7%收窄。 ⚫我国12月进出口均实现同比增长 周五，海关总署公布数据显示，以美元计价，中国2023年12月出口同比增长2.3%，进口同比增长0.2%。以人民币计价，中国2023年12月出口同比增长3.8%，进口同比增长1.6%。电动载人汽车、锂离子蓄电池和太阳能电池等“新三样”产品合计出口1.06万亿元，首次突破万亿大关，增长29.9%。2021年、2022年，我国汽车出口量连续迈上了200万辆、300万辆台阶。2023年更是跨越了两个百万级台阶，出口522.1万辆，同比增加57.4%。 美国12月CPI超预期但PPI不及预期，红海局势升级06 ⚫美国12月CPI超预期但PPI不及预期 1月11日周四，美国劳工统计局公布的数据显示，美国12月CPI同比上涨3.4%，较11月的3.1%有所反弹，超出预期的3.2%，为三个月来的最高涨幅；环比增速升至0.3%，高于11月前值的0.1%和预期的0.2%。美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀，同比增速为3.9%，较11月前值4%有所回落，但超过预期值3.8%，为2021年5月以来首次跌破4%；环比增速0.3%，与预期和前值一致。值得一提的是，超级核心CPI（即剔除住房的核心服务通胀）同比为3.87%，其中每个分项通胀都有所上涨。服务业（主要是住房）成本在12月再次加速，食品通胀创下新高，能源通胀下降趋势陷入停滞。从各分项来看，住房、电力和机动车辆保险价格有所增加，二手车价格连续第二个月意外上涨，超出分析师此前的下跌预期。 1月12日周五，美国劳工部数据显示，美国12月PPI同比增长1%，不及预期的1.3%，较11月的0.9%有所反弹；PPI环比为-0.1%，同样不及预期的0.1%，较前值0%放缓，连续第三个月未增长。剔除波动较大的食品和能源，12月核心PPI同比增长1.8%，不及预期为2%，也较11月的2%放缓，为2020年底以来的最小涨幅。核心PPI环比增长0%，不及预期0.2%，与前值一致，连续第三个月保持不变。用于反映生产过程中的早期价格——中间需求PPI仍低于零，但开始加速走高。 ⚫红海局势升级 据央视，1月10日下午，联合国安理会在经过磋商后，就一份美国和日本联合起草的关于红海局势的决议草案进行表决。表决中，赞成11票、弃权4票，赞成票占多数，决议通过，要求其立即停止袭击。12日，美英两国对也门境内与胡塞武装有关的多个目标实施打击，也门胡塞武装证实被袭击。也门胡塞武装控制的马西拉电视台12日报道，也门胡塞武装“最高政治委员会”说，美英两国“所有利益”都已成为胡塞武装的“合法打击目标”。据央视新闻报道，13日美国和英国军队对也门首都萨那发动新一轮空袭。伊朗外交部发言人卡纳尼发表声明称，伊朗强烈谴责美英空袭也门。声明称，伊朗认为，美英的行为“明显违反了也门的主权和领土完整，违反了国际法”。 下周宏观重要经济数据日历07 08铝土矿 国内矿山进入季节性停产检修，国产矿供应始终偏紧。由于下雪、寒冬、春节、两会等影响，北方矿山的冬季开工率一般都比较低。1月9日，山西省安委会第一次会议暨全省矿山安全生产工作电视电话会议召开，一系列对矿山安全方面的更为严格的要求，使得矿山整顿仍会持续，复产时间可能会继续延迟。 目前河南58/5铝土矿价格到厂含税价格610元/吨，山西58/5铝土矿到厂含税价格630元/吨，贵州60/6铝土矿到厂含税价格560元/吨。 1月9日晚，第一艘载有柴油的船舶停靠在几内亚科纳克里港，几内亚方面已经修复部分受火灾影响的管道，意味着一部分柴油可以通过这个管道，存储到剩余的油库中。柴油供应有所缓解，但供应数量和供应的连续性目前仍然没有办法确认。 氧化铝09 截至上周五，氧化铝建成产能10342万吨，环比持平，运行产能7985万吨，环比减少150万吨，开工率77.2%。 矿端供应不足，仍是限制氧化铝产量增长的重要因素。下半周随着河南、河北、山东地区连续启动重污染天气预警，市场再次出现氧化铝厂限产的现象。美铝宣布计划在2024年全面削减其位于西澳大利亚的Kwinana氧化铝厂产能，主要因矿石供应、设备老旧以及成本居高不下等原因，减产将于二季度开始，预计到三季度全部停产，该氧化铝厂设计年产能265万吨，2023年运行220万吨左右。 电解铝10 截至上周五，电解铝建成产能4481.1万吨，环比持平；运行产能4203.8万吨，环比持平，开工率93.81%。 国内电解铝运行产能稳定，供应偏紧尚未对铝企的正常生产造成影响。周末开始，北方地区超过一半的加工厂已经放假，南方地区中小型加工厂部分已经放假，一些刚需订单流向部分头部企业，但这部分订单量普遍较小，要货较急，总体体量不大。在铝价相对低位且加工企业正式停工放假之前，市场脉冲式补充原料带动主流区域出库量回升，佛山地区库存下降最为明显。当前全行业铝水转化率虽然出现周期性下降，但仍维持在70%以上，而去年同期由于临近农历春节，全行业铝水转化率降至55%左右。上上周电解铝开工率上周电解铝开工率 重要高频数据11 铝下游开工12 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.1%至60.8%。 铝型材：上周铝型材龙头企业开工率环比下降0.4%至52.3%。部分企业1月赶工在手订单，开工降速放缓。建筑型材方面，下游需求不足且企业谨慎接单；工业型材方面，光伏、汽车型材生产稳定，企业表示春节可能实施轮班制生产。临近春节，后续订单和开工率或将进一步下滑。 铝板带：上周铝板带龙头企业开工率环比上升5.6%持稳于73.4%。河南再发重污染天气橙色预警，样本企业尚未压减产，但部分中小型企业已有停产放假计划，龙头企业则普遍反馈春节正常生产。春节临近，开工率将以下滑为主。 铝下游开工13 铝线缆：上周国内线缆龙头开工率环比持平于64.4%。线缆龙头企业生产平稳，有意提高产成品库存以备春节后交货，中小企业开工持续走弱，部分下游仍然正常提货生产。春节临近，开工率预计将以下滑为主。 原生铝合金：上周原生铝合金龙头企业开工率环比持稳于49%。春节临近，下游需求更加低迷，开工率低位运行。 再生铝合金：上周再生铝合金龙头企业开工率环比持稳于49.5%。再生铝厂已开始积极收料备库存，但上游废铝价格坚挺、供应不足。随着下游及废铝贸易商陆续放假，再生铝厂开工率将以下滑为主。 库存14 SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存45.9万吨，周度环比减少0.3万吨。 上期所铝锭库存：铝库存9.67万吨，周度环比增加0.1万吨；铝仓单3.13万吨，周度环比减少0.76万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保