11月策略推荐

2023-11-01长江期货股份有限公司研究咨询部汪浩铮执业编号: F3030975交易咨询号:Z0014278李鸣执业编号: F3058939交易咨询号:Z0017029赵丹琪执业编号: F3039881交易咨询号:Z0014940张志恒执业编号: F03102085 目录 05螺纹多头策略 01市场与策略回顾 宏观热点追踪 纯碱反套策略 02 06 中观跟踪 03 07 04股指多头策略 01 市场与策略回顾 返回目录 01金融期货——股指期货 ➢截止10月31日，4大股指期货周度表现较好，月度表现不佳。周度涨幅最大与月度跌幅最小的是中证1000股指期货，周度上涨4.75%，月度下跌1.82%。 ➢月初，新美联储通讯社称9月会议以来的美债收益率攀升可能替代美联储最后一次加息，对于11月加息谨慎行事，态度较7月中性偏鸽，数据依赖性更强；巴以局势恶化，中国最新经济数据不见明显好转，压制股市回暖，股指震荡运行。 ➢月中，美债利率继续上行，替代加息效应达35BP，利率、汇率、经济差三管齐压，A股流失严重，市场信心受挫，股指承压下行。 ➢月底，汇金下场引导市场反弹，叠加国家超预期发行一万亿特别国债，市场对经济发展预期向好，股指触底反弹。 02金融期货——国债期货 ➢截止10月31日，4大国债期货周度表现较好，月度表现分化，其中10年期国债月度与周度涨幅最大，月度上涨0.09%，周度上涨0.40%。➢月初，节后资金有所偏紧；国内各地密集推进特殊再融 资债券，拟发行总额已超五千亿，市场对于财政发力、赤字扩张、债券增发预期发酵，债券市场有所承压。 ➢月中，国内CPI低于预期，社融数据延迟发布使市场预期下调，债市表现有所好转。 ➢中下旬，市场特殊再融资债券缴款压力明显，资金面整体偏紧，叠加国内基本面逐渐好转，GDP、工业增加值、社会消费品零售数据均好于预期，债市有所承压。 ➢月底，国家超预期推出一万亿特别国债，但市场对宽货币预期抬升，短期小幅利空出尽，叠加月末PMI数据不及预期，国债震荡上行。 03商品期货板块 ➢截止10月30日，南华期货商品指数2556.72，周度上涨1.97%，月度下降1.07%，黑色板块近期表现偏强。 ➢分板块来看，黑色板块表现相对偏强，月度上涨1.54%，周度涨幅6.06%，农产品板块表现月底整体表现最弱，涨幅为-4.02%，周度涨幅0.49%。 黑色板块品种表现情况04 ➢10月份铁矿价格高位宽幅震荡，重心小幅抬升。主要原因一是铁矿基本面较好，港口持续去库，紧平衡格局延续；二是盘面资金有去交易黑色产业链共振下跌的逻辑；三是宏观预期转好较强，中央发行特别国债投向基建领域，稳增长预期较强，多重因素进一步推升铁矿价格高位。 ➢黑色板块品种整体上涨，表现最强的是铁矿石，月度上涨幅度为5.63%。 农产品板块品种表现情况05 ➢供应上，国内棉花市场10月份随着新棉的上市，新疆棉大幅减产已经是不争的事实，但是减产消息炒作时间太久，市场对于减产消息已经钝化，此外棉花商业库存、进口棉以及储备棉的供应，使得目前市场棉花的供应相对充裕；需求上，而金九银十旺季不旺的弱需求情况较为明显，下游市场表现较差。 ➢农产品板块品种整体下跌，表现最弱的是棉花，月度上涨幅度为-8.77%。 06其他板块品种表现情况 商品策略回顾——鸡蛋空头策略07 ➢10月01合约下跌。➢月末现货价格近期止跌企稳。➢继续下行空间或有限，空头离场。 商品策略回顾——纯碱反套策略08 ➢10月纯碱01-07反套震荡走低。 ➢库存大幅累积，现货快速下跌，基差走弱。后期产量还有增长，且盘面仅小幅亏损，曲线预计继续走平。 ➢策略建议继续持有。 商品策略回顾——工业硅反套策略09 ➢10月SI2311-2312价差震荡走低。➢11月仓单注销，因微量元素问题仓单销售成本较高，预计将贴水交割。➢11合约接近交割，策略建议离场。 返回目录 01美国经济韧性强 货币政策 2023/10/27,中国央行：进一步完善人民币跨境投融资、交易结算等制度和基础设施安排。2023/10/21，中国人民银行行长潘功胜在第十四届全国人 民代表大会常务委员会第六次会议上作国务院关于金融工作情况的报告。 2023/10/13，人民银行发布2023年前三季度金融数据，并召开2023年前三季度金融统计数据新闻发布会。财政政策 2023/10/27，习近平主持中央政治局会议审议《关于进一步推动新时代东北全面振兴取得新突破若干政策措施的意见》2023/10/24，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过 了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议。2023/10/12,中国商务部：研究进一步取消或放宽外资股比 限制的可行性，四季度将多措并举推动消费持续恢复扩大。2023/10/09，财政部等三部门印发《关于加强审计报告查验工作的通知》 03国内行业要闻 房地产： ➢2023/10/26，中国将推动新一轮“房改”。8月25日国务院常务会议审议通过的《关于规划建设保障性住房的指导意见》（下面简称“14号文件”）文件，近期已传达到各城市人民政府、各部委直属机构。（财联社） ➢2023/10/25，深圳：提高无房职工住房公积金租房提取额度标准，加大对多子女家庭租房提取支持力度。 ➢2023/10/17，上海住建委通过了《关于优化本市住房公积金个人住房贷款套数认定标准的通知》 产业政策： ➢2023/10/20,证监会就《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2023年修订）》等现金分红规范性文件公开征求意见。 ➢2023/10/12,商务部等九部门发布《关于推动汽车后市场高质量发展的指导意见》。 ➢2023/10/11，国家金融监管总局发布《关于金融支持恢复和扩大消费的通知》，支持扩大汽车消费，优化汽车贷款政策，在依法合规、风险可控前提下，适当放宽汽车消费信贷申请条件，降低汽车贷款首付比例，降低汽车消费门槛。 04宏观简述 ➢海外 美国经济表现好于预期，三季度GDP、9月耐用品订单与10月MarkitPMI初值均高于预期，但美债利率大幅上行替代加息作用，美联储年内不加息概率仍占上风；通胀方面，美国三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数同比低于预期，4月到9月的核心价格年化增速为2.8%，虽然还高于美联储的目标2%，但较此前六个月的年化水平4.5%大幅放缓。俄乌战争尚未停歇，巴以冲突仍在持续，缅甸内战渐起，印巴冲突扰动，地缘形势更加复杂。 ➢国内 国内10月制造业PMI回落至49.5，重返收缩区间，因季节性影响，在国庆消费旺季过后，企业生产积极性阶段性回落，但10月整体环比降幅低于历史均值，表明制造业仍处于积极修复态势；国内多项高频数据逐渐好转，GDP、工业增加值、社会消费品零售数据均好于预期；国家超预期发行一万亿特别国债，基建增速将进一步提升。 03 中观跟踪 返回目录 总览：经济回升动能平平01 生产：10月发电耗煤季节性下滑、同比平稳。铁路货运量明显改善，10月同比超出去年水平。水泥价格回暖，走货、开工率边际回升。10月制造业PMI 49.5，环比小幅下滑、落回收缩区间，国内、出口订单边际恶化。 地产：10月新房销售环比改善、同比仍差。二手房挂牌量上升，挂牌价加速下滑。土地成交面积同比下降，溢价率回落。1-9月房地产新开工、竣工、销售面积累计同比分别-23.4%、+19.8%、-7.5%，环比+1、+0.6、-0.4个百分点。 消费：三季度居民可支配收入、消费支出同比增长5.9%、8.8%，修复速度放缓；居民消费意向修复较为缓慢，仍处较低水平。10月居民出行维持高位，旅游娱乐表现一般。 总结：整体上经济回暖的动能不强，消费、生产端改善程度有限，地产仍较差。居民收入修复速度放缓，需求疲弱或仍将是未来经济回升的主要制约因素。传统消费旺季离去，多数工业品的需求预计将有所回落。政策方面，重点关注财政部增发1万亿国债的效果。月内中美高层互动频繁，关注11月APEC会议两国元首会面的可能及外交互动。 生产：改善信号增多02 ➢10月发电耗煤季节性下滑，同比大体持平。铁路货运量明显改善，10月同比超出去年水平。水泥价格回暖，走货、开工率边际回升。 ➢10月制造业PMI 49.5，环比小幅下滑、落回收缩区间。新订单49.5、新出口订单46.8，环比均有下降。 地产：新房销售环比改善03 ➢10月新房销售低位回升，同比仍低。 地产：二手房价格加速回落03 ➢二手房挂牌量环比上升，挂牌价格加速下滑，反映即使在政策加持下供给仍大于需求。 地产：新开工、销售略有好转03 ➢10月土地成交面积同比下降，溢价率回落。 ➢1-9月房地产新开工、竣工、销售面积累计同比分别-23.4%、+19.8%、-7.5%，环比+1、+0.6、-0.4个百分点。 消费：居民收支缓慢恢复04 ➢三季度居民可支配收入、消费支出同比增长5.9%、8.8%，修复斜率下降。 ➢居民消费意向修复较为缓慢，仍处较低水平。 ➢9月城镇失业率小幅下降。 消费：9月多数行业环比平稳04 ➢9月多数消费板块环比平稳，家电、珠宝回落，建筑装潢、粮油食品改善。 消费：出行偏高04 ➢市内流通：26城地铁客流量延续高位。 ➢国内流通：长假期间跨省人员流通、航班执行数季节性走高，同比略好于去年。 消费：旅游娱乐表现一般04 ➢影院消费：长假期间观影人次增长，同比表现一般。 ➢旅游意愿：上海到海口的机票价格小幅上涨。 04 股指多头策略 返回目录 国内政策扭转预期，股市信心回暖01 市场分析： 美国经济表现好于预期，但美债利率大幅上行替代加息效应，市场预估年内美联储不再加息；俄乌战争尚未停歇，巴以冲突仍在持续，缅甸内战渐起，印巴冲突扰动，地缘形势更加复杂，主要影响仍聚焦在中东。国内10月制造业PMI有所回落，但降幅低于历史均值，且GDP、工业增加值、社会消费品零售数据等高频数据逐渐向好，表明经济仍处于积极修复态势；今年GDP增速目标较稳健，四季度GDP增速压力不大，在此情况下，国家超预期发行一万亿特别国债，使市场对未来经济预期明显上修。 整体来看，美联储年内不加息概率较大，但全球地缘形势扰动加剧；国内经济发展稳健，且国家超预期发行一万亿特别国债，政策扭转预期，叠加汇金下场引导市场反弹，股市信心回暖。 ➢策略建议：11月股指整体或震荡上行，上证指数第一压力位为3036，第二压力位为3103。 ➢风险提示：美元流动性；美油补库；沙美关系发展；巴以冲突；中美商谈； 02走势回顾 03国内经济表现较稳 ➢10月，制造业PMI为49.5，预期50.2，前值50.2，低于荣枯线，环比下降0.7；非制造业PMI为50.6，预期52，前值51.7，环比下降1.1，继续位于扩张区间。 ➢制造业16个分项数据中，生产、供应商配送时间、主要原材料购进价格、生产经营活动预期、大型企业等指数位于荣枯线之上，继续维持扩张态势；产成品库存与生产经营活动预期指数环比上升。表明产成品库存仍在收缩，但步伐减缓。生产经营活动预期较高，企业看好后市发展。 ➢制造业PMI环比有所下降，主因季节性影响，在国庆消费旺季过后，企业生产积极性阶段性回落，但整体环比降幅低于历史均值，表明制造业仍处于积极修复态势。 04工业增加值表现好于预期 ➢9月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.36%。1—9月份，规模以上工业增加值同比增长4.0%。 ➢分三大门类看，9月份，采矿业增加值同比增长1.5%，制造业增长5.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.5%。 ➢分经济类型看，9月份，国有控股企业增加值同比增长5.9%；股份制企业增长5.6%，外商及港澳台商