钢材周报：现货价格大幅上涨 期货价格冲高回落

现货价格大幅上涨 期货价格冲高回落 2016年11月13日（钢材周报） 研究院黑色产业研究所 陈萌妤 执业资格号: F3014921 电话： 021-61838622 E-mail：chenmy@chaosqh.com p 2 要点：期货价格冲高回落 现货报价大幅上涨 要点 双焦及铁矿石现货价格持续拉涨，钢厂在成本支撑下挺价意愿较强，钢价易涨难跌；本周成交一般，库存继续下降。 钢材基本面矛盾不大，钢厂检修增多，而汽车家电等板材类需求继续好于预期，北方地区建筑施工受天气影响较明显，南方影响有限。需关注终端对价格接受度以及冬储变动。 周五夜盘受部分品种限仓及配资调查影响，资金大量出逃，大宗商品普遍下跌，短期建议观望或维持日内盘操作为主，规避调整风险。下周需关注贸易商冬储意愿以及盘面情绪的变化。 p 3 下周建议：近期回调风险加大 建议观望或维持日内盘操作为宜 本周观点回顾：螺纹价格震荡偏强运行，而盘面分歧拉大，高位震荡或将增多，建议逢低买入为主，注意控制仓位。 下周投资建议：受监管影响资金离场情绪增加，近期回调风险加大，建议观望或维持日内盘操作。 下周观点： 从基本面看，双焦及铁矿石现货价格继续上涨，钢厂受成本抬升的影响挺价意愿强烈，价格易涨难跌。北方地区建筑施工受天气影响较明显，南方影响有限。现货市场受期货价格震荡影响观望情绪增加，成交较上周走弱，社会库存继续回落，下周仍需关注成交的持续性。 从消息面看，发改委连续召开煤炭会议推进长协签订及研究改善运力紧张问题，但短期来看双焦供应偏紧格局难以迅速改变；10月出口数据较差，或与国际出口优势缩小有关。基建托底预期增加，从微观调研来看，开工及投资计划明显加快， 基建对钢材需求的拉动将有提升。 总体而言，后期贸易商冬储意愿成为短期价格能否持续的主要因素。周五夜盘受部分品种限仓及配资调查影响，资金大量出逃，大宗商品普遍下跌，短期建议观望或维持日内盘操作为主，规避调整风险。 p 4 期货：盘面价格冲高回落 下周回调风险加大 期盘行情回顾：上周受铁矿石及双焦走强带动，螺纹大幅上涨，而周五夜盘受部分品种限仓及配资调查影响，资金大量出逃，大宗商品普遍下跌，短期来看回调风险加大，建议观望或维持日内盘操作。 图表1：螺纹/热卷主力合约一周交易数据（单位：元/吨，%） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 收盘价涨跌幅成交量持仓量收盘价涨跌幅成交量持仓量2016/11/728896.37%6528734212245432845.09%6774303362043952016/11/82836-1.83%690786218467383220-1.95%4692962982903842016/11/930156.31%5927072185693233875.19%5684663006343722016/11/102987-0.93%707533617243243346-1.21%7239242552143592016/11/1131264.65%4679740171188234804.00%477708246744354一周涨跌41015.10%4954680-47213235511.36%409158-97428-55rb1701hc1701日期/品种价差 p 5 现货：市场报价普涨 成交缩量 资料来源：Wind，混沌天成研究院 现货行情回顾：受期货价格走强以及大厂提价带动，市场价格大幅拉涨，贸易商获利了结情绪增加，社会库存继续下降。下周各地雨水天气较多，对实际出货有一定影响，外加期货调整或将增多，预计下周钢价企稳运行。（以上价格涨跌幅为周度累计） 图表2：螺纹钢现货价格（单位：元/吨） 图表3：热轧板卷现货价格（单位：元/吨） 图表4：主要品种价格变动（单位：元/吨） 品种钢坯螺纹热卷冷卷地区唐山江苏上海杭州北京广州上海天津乐从上海热-螺冷-热价格2540270030103040296034403420330034004290410870涨跌90230320290290310250220190220(70)(30)价差 p 6 基差：期货贴水仍处合理范围 螺纹钢现货与rb1701日盘结算对比，华东市场基差60.09（+12.90）华北市场去除天津库交割贴水130后基差138.55（-18.13），华南市场基差397（-7)。 热卷现货与hc1701日盘结算价格对比，华东主流资源基差18（-23）。 （以上价格幅度为周度累计，单位：元/吨） 图表5：螺纹钢现货与期货基差（单位：元/吨） 图表6：热卷现货与期货基差（单位：元/吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 7 螺纹利润：钢厂利润大幅回升 远月合约盘面利润显著增加 从实际利润看，钢厂现金利润+14.04（+110.72）。 从盘面利润看，1月利润-70.54（+30.19），5月利润103.28（+97.82）。 实际利润与主力合约盘面利润基差+84.58。 （以上利润为不含税现金利润，价格幅度为周度累计，单位：元/吨） 图表7：螺纹钢钢厂利润（单位: 元/吨） 图表8：螺纹主力合约盘面利润（单位：元/吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 8 热卷利润：钢厂利润小幅回升 远月合约盘面利润大幅增加 从实际利润看，钢厂现金利润234.90（+42.44）。 从盘面利润看，1月现金利润186.30（-4.42），5月现金利润280.63（+81.23）。 实际利润与主力合约盘面利润基差+48.61。 （以上利润为不含税现金利润，价格幅度为周度累计，单位：元/吨） 图表9：热轧板卷钢厂利润（单位: 元/吨） 图表10：热轧主力合约盘面利润（单位：元/吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 9 开工率：盈利水平回升 产能利用率小幅下降 全国高炉开工率77.35%，环比上周-0.14个百分点，产能利用率83.09%，环比上周-0.09个百分点。 河北高炉开工率81.90%，唐山高炉开工率77.44%，环比上周持平。 全国盈利钢厂56.44%，环比上周+12.27个百分点，河北盈利钢厂45.21%，环比上周+13.70个百分点。 图表11：全国高炉开工与检修（单位:万吨，%） 图表12：全国盈利钢厂占比（单位：%） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 10 库存：社会库存继续回落 钢厂库存小幅回升 资料来源：Wind，混沌天成研究院 图表13：全国钢材市场库存（单位: 万吨） 图表14：全国重点钢厂和市场库存天数（单位：天） 图表15：主要品种库存变动（位：万吨） 本周周环比月环比年同比钢材总量847.21(13.08)(105.38)(77.17)螺纹386.16(2.85)(44.84)(2.67)热卷182.08(4.31)(25.32)(47.48)冷卷108.44(1.98)(7.58)(26.53)钢坯37.60(0.20)1.20(22.70) p 11 出口：我国出口报价上涨 国际出口优势缩小 图表16：螺纹出口与内贸价格（单位：元/吨） 图表17：我国钢材国际出口优势（单位：元/万吨） 图表18：中国出口价格优势比较（单位：FOB 美元/吨，含铬实重，内贸 元/吨，理计） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 日期中国FOB实重报价换算内贸理计价格上海螺纹理计价格出口价格-上海价格北京螺纹理计价格出口价格-北京价格独联体FOB实重报价中国报价优势土耳其FOB实重报价中国报价优势2016-09-303402479234013924205935515355152016-10-143452537238015724001373505370252016-10-213452546250046243011635510375302016-10-2836026702510160253024037515385252016-11-04385284726901572670177380(5)415302016-11-1141530903010802960130395(20)44025 p 12 下游：成交量有所回落 水泥价格普涨 --数据显示，本周上海样本企业螺线终端采购量22680吨，环比-7441吨，变动幅度-24.70%。 --水泥方面，本周华东、华北、东北、中南、西南价格上涨，东北价格下跌。 图表19：上海螺线终端采购量（单位: 万吨） 图表20：各地区水泥平均价格（单位：元/吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 13 小结：期货价格冲高回落 短期回调风险加大 从基本面看，双焦及铁矿石现货价格继续上涨，钢厂受成本抬升的影响挺价意愿强烈，价格易涨难跌。北方地区建筑施工受天气影响较明显，南方影响有限。现货市场受期货价格震荡影响观望情绪增加，成交较上周走弱，社会库存继续回落，下周仍需关注成交的持续性。 从消息面看，发改委连续召开煤炭会议推进长协签订及研究改善运力紧张问题，但短期来看双焦供应偏紧格局难以迅速改变；10月出口数据较差，或与国际出口优势缩小有关。基建托底预期增加，从微观调研来看，开工及投资计划明显加快， 基建对钢材需求的拉动将有提升。 总体而言，后期贸易商冬储意愿成为短期价格能否持续的主要因素。周五夜盘受部分品种限仓及配资调查影响，资金大量出逃，大宗商品普遍下跌，短期建议观望或维持日内盘操作为主，规避调整风险。 p 14 分析师简介 陈萌妤，现任混沌天成研究院黑色产业研究所研究员，多年黑色产业链研究经验，对钢铁行业生产、流通及消费环节有深入研究。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为混沌天成期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 联系我们 混沌天成期货股份有限公司 全国客户服务热线：4001 100 166 公司总部 地址：广东省深圳市福田区深南大道与金田路交界西南深圳国际交易广场2612-16室 联系电话：4001 100 166 佛山南海营业部 地址：广东省佛山市南海区桂城南海大道北51号财汇大厦11层1101室 联系电话：0757-86231228 南宁营业部 地址：广西省南宁市青秀区金湖路38号永鑫大厦5楼 联系电话：0771-5553516 上海营业部 地址：上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场2号楼702-703室 联系电话：021-61838622-801 杭州营业部 地址：浙江省杭州市解放东路37号财富金融中心2幢12层05、06单元 联系电话：0571-86050331 北京营业部 地址：北京市丰台区广安路9号国投财富广场3号楼12A层11-15室 联系电话：010-63397961