甲醇周报

2024年7月15日星期一2024年第29周中粮期货研究院 全景扫描 成本评价：中性偏强。海外地缘冲突发展仍不明确，若无明显变化，原油价格窄幅震荡。国内方面，梅雨季节已过，水电供应转低，利好煤炭需求，预期煤炭价格中性偏强。 化工品组 供给评价：中性偏强。进口端利润有所改善，且国外检修装置进一步恢复，到港量预期维持。国产供方面，国内检修装置增加，开工率降至5月来低位，但本月陆续会有重启，整体对供给端评估中性偏强。 需求评价：中性偏弱。MTO利润修复明显，但短期内开工率预期仍保持低位，上周又有MTO装置停车，对甲醇需求弱稳。原油独立炼厂开工仍受到主营压制，整体对甲醇需求中性。 陈阵从业资格号F3042851投资咨询号Z0015281chenzhen1@cofco.com 库存评价：中性。内地方面，由于甲醇开工偏低，下游采购意愿尚可，库存压力不大，港口方面预期小幅累库，整体评估中性。 利润评价：中性偏弱。 综上，供给端进口维持，国内开工率偏低，整体中性偏强；需求端MTO及地炼开工预期维持在低位，需求偏弱，供需端整体中性，成本中性偏强。 重点变化 甲醇：甲醇装置检修、煤炭预期。 偏差视点到港量变化。地缘冲突加剧。 第一部分市场回顾与展望 1.市场回顾： 上周甲醇价格震荡走强。甲醇偏弱的基本面问题已经持续一段时间，价格基本反应，但由于宏观上存在悲观情绪，再加上原油价格有所走弱，甲醇在上周前几日走弱，在各方面的利空因素都被充分计价后，价格底部支撑较强，且存在政治会议后宏观转好的预期，甲醇主力合约周四增仓上涨，周度价格整体偏强。 2.市场展望： 成本端：中性偏强。海外地缘冲突发展仍不明确，若无明显变化，原油价格窄幅震荡。国内方面，梅雨季节已过，水电供应转低，利好煤炭需求，预期煤炭价格中性偏强。 供需端：供给端预期整体中性，进口利润尚可，海外开工上升，到港量短期预期维持，内地甲醇开工进一步降低，后期陆续有重启，供应端整体中性偏强；需求端MTO及炼厂利润较低，开工维持低位，整体中性偏弱。 综上，成本预期中性偏强，供需端中性，甲醇继续保持累库状态，考虑到甲醇前期走弱较为明显，预期价格区间震荡。 第二部分全景扫描 1.供应端数据跟踪 1）成本端： 免责声明 免责声明 2）供应端： 免责声明 2.需求端数据跟踪 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 免责声明 3.库存数据跟踪 免责声明 4.价差 免责声明 第三部分核心因素分析与跟踪 1.核心因素 上周甲醇价格震荡运行，小幅走强。基本面方面，甲醇及下游装修都出现检修，供需端整体仍维持之前的弱势，合约价格上基本已充分反映，再加上宏观及海外成本端的利空因素也在价格上有所体现，价格底部支撑较强，周四出现大量买单，抬高价格。从供需端看，甲醇短期内供给偏强，需求偏弱，整体中性，在目前底部存在支撑的情况下，预期会窄幅震荡。 2.预期偏差 1.成本端：地缘冲突、极端天气。2.替代：乙烯及PDH供给增加导致价格走弱。3.供需端：MTO开工。 免责声明 中粮期货研究院(Institute of COFCO Futures Co., Ltd) 地址(Address):北京市东城区东直门南大街5号中青旅大厦15层、3层305-313室、4层401-402室电话(Phone):400-706-0158网址(Website)：www.zlqh.com 中粮期货研究院介绍 中粮期货研究院是隶属于总部的研究部门，负责公司的基础研发工作，研究领域覆盖宏观经济，农产品，化工品，金属，建材，能源等方面。研究院服务中粮期货前台业务部门和中粮集团实业部门，承担维护公司品牌和提升公司形象的职责，同时从事高端产业和机构客户开发、维护和增值服务。研究院依托中粮集团强大的现货和期货背景，根据多年来的实践，开发出了极具中粮期货特色的偏差反应研究体系。该体系由情景研析、市场反应、预期偏差三个模块组成，用更高的维度，更多元化的方法，改进传统研究体系，提升研究的深度、广度、应变度。 The COFCO Futures Research Instituteis a research department affiliated to COFCO Futuresheadquarters, responsible for the company's basic research and development work, and itsresearch fields cover macroeconomics, agricultural products, chemicals, metals, buildingmaterials,energy and other aspects.The research institute serves the front-officebusinessdepartment of COFCO Futures and the industrial department of COFCO Group,undertakesthe responsibility of maintaining the company's brand and enhancing thecompany's image, and is engaged in the development, maintenance and value-added servicesof high-end industrial and institutional customers. Relying on the strong spot commoditiesandfutures markets background of COFCO Group,and based on years of practice,theresearchinstitute has developed a deviation response research system with thecharacteristicsof COFCO Futures.The system consists of three modules:circumstanceanalysis,market response,and expected deviation.It uses higher dimensions and morediversifiedmethods to improve the traditional research system and enhance the depth,breadth, and responsiveness of research. 免责声明 风险揭示： 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。 法律声明： 中粮期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(证监会批文号：证监许可[2011]1453)。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，中粮期货分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果，概与本公司及分析师无关。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司咨询业务的客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。