建筑材料行业周报：保障性再贷款加速投放，有望带动地产链预期改善

——建筑材料行业周报（20240708-20240712） 央行保障性住房再贷款已发放超120亿，助力商品房去库。自今年5月17日央行设立3000亿保障性住房再贷款以来，政策受到持续关注。其中，2024年6月12日，央行在济南召开保障性住房再贷款工作推进会，着力推动政策落地见效。根据证券时报最新消息显示，截至二季度末，金融机构已经发放近250亿租赁住房贷款，人民银行已审核发放再贷款资金超过120亿元，投放进度明显加快。我们认为，随着相关政策的进一步落地和贷款投放的加快，一方面未来各地商品房收储进度有望加速，助力商品房去库；另一方面，也有望带动地产链上下游预期改善。 行业重点数据跟踪： 水泥核心观点：过去一周（7.8-7.12）全国水泥均价为510.23元/吨，上涨1.2%。分区域看，东北、华东水泥均价分别上涨8.8%和4.4%，涨幅明显；华北及中南均价分别下跌2.0%和1.9%。其中，华东地区水泥价格上涨主要受到错峰停窑支撑。根据百年建筑调研信息显示，福建省2024年1-4月份错峰65天，5月份、6月份错峰30天，加上本次7月停窑12天，今年累计错峰时长107天，较去年同期延长30%以上。库存方面，7月12日水泥库容比69.16%，环比下降0.59个百分点；水泥消费方面，7月12日全国水泥出库量周环比变化+0.7%，同比下降27.5%。 平板玻璃：过去一周（7.8-7.12），全国浮法玻璃价格7月10日1596.2元/吨，环比变化-3.3%，环比降幅有所扩大。库存方面，7月12日玻璃样本企 业 库 存6358.3万 重 量 箱 ， 环 比 增 加110.2万 重 量 箱 ， 环 比 变 化+1.76%，连续5周累库，累库幅度再度加快。根据隆众资讯信息显示，多数地区均呈现累库，其中华北市场累库幅度较大，市场情绪转弱，采购者谨慎跌价市场低价货源影响，厂家出货减缓。产量方面，7月12日，浮法玻璃日度产量为17.03万吨，周环比持平。利润方面，过去一周浮法玻璃毛利继续下降。成本端方面，纯碱价格过去一周微涨0.29%，同时截止7月11日纯碱企业库存90.36万吨，环比下降2.33%，过去一周厂家库存进一步下降。 《错峰停窑助力水泥淡季提涨，关注底部机会》——2024年07月08日 《拟通过专项债支持回收闲置土地，后续地产政策有望进一步发力》——2024年07月02日 光伏玻璃：过去一周（7.8-7.12）光伏玻璃价格持平，7月10日光伏玻璃价格24.5元/平方米。供应端，7月12日光伏玻璃开工率84.66%，环比下降0.3个百分点，开工率回落。 《“以购代建”提速，关注新版“产能置换”推动行业降碳进程》——2024年06月25日 玻纤：过去一周（7.8-7.12）玻纤缠绕直线纱价格维持稳定。其中，7月12日玻璃纤维缠绕直接纱2400tex山东玻纤价格为3800元/吨，泰山玻纤价格为4000元/吨，重庆三磊价格为3700元/吨，周环比均持平。 碳纤维：过去一周（7.8-7.12）碳纤维价格环比持平。 ◼投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，近期包括水泥、玻纤等价格均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会，尤其自430政治局会议强调地产去库存以来，政策重点发力去库存方向，我们认为地产链竣工端将优于开工端。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、兔宝宝等；二是关注淡季提价，以及技改加速的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1.周观点：保障性再贷款加速投放，有望带动地产链预期改善42行业重点数据跟踪..................................................................52.1水泥.............................................................................52.2平板玻璃......................................................................62.3光伏玻璃......................................................................72.4玻纤.............................................................................82.5碳纤维..........................................................................83风险提示.................................................................................9 图 图1：保障性再贷款政策梳理.................................................4图2：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）........................5图3：各区域水泥历史平均价格（元/吨）.............................5图4：全国水泥库容比（%）（分年度）................................5图5：水泥周度出库量（万吨）.............................................5图6：秦皇岛港动力煤平仓价.................................................6图7：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）....................6图8：浮法玻璃库存量（万吨）.............................................6图9：浮法玻璃日度产量（万吨）.........................................7图10：浮法玻璃周度开工率..................................................7图11：浮法玻璃利润数据......................................................7图12：重质纯碱价格.............................................................7图13：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价..............................7图14：光伏玻璃开工率（%）...............................................7图15：2400tex缠绕直接纱价格...........................................8图16：碳纤维价格.................................................................8 1.周观点：保障性再贷款加速投放，有望带动地产链预期改善 央行保障性住房再贷款已发放超120亿，助力商品房去库。自今年5月17日央行设立3000亿保障性住房再贷款以来，政策受到持续关注。其中，2024年6月12日，央行在济南召开保障性住房再贷款工作推进会，着力推动政策落地见效。根据证券时报最新消息显示，截至二季度末，金融机构已经发放近250亿租赁住房贷款，人民银行已审核发放再贷款资金超过120亿元，投放进度明显加快。我们认为，随着相关政策的进一步落地和贷款投放的加快，一方面未来各地商品房收储进度有望加速，助力商品房去库；另一方面，也有望带动地产链上下游预期改善。 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，近期包括水泥、玻纤等价格均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会，尤其自430政治局会议强调地产去库存以来，政策重点发力去库存方向，我们认为地产链竣工端将优于开工端。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、兔宝宝等；二是关注淡季提价，以及技改加速的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。 2行业重点数据跟踪 2.1水泥 水泥核心观点：过去一周（7.8-7.12）全国水泥均价为510.23元/吨，上涨1.2%。分区域看，东北、华东水泥均价分别上涨8.8%和4.4%，涨幅明显；华北及中南均价分别下跌2.0%和1.9%。其中，华东地区水泥价格上涨主要受到错峰停窑支撑。根据百年建筑调研信息显示，福建省2024年1-4月份错峰65天，5月份、6月份错峰30天，加上本次7月停窑12天，今年累计错峰时长107天，较去年同期延长30%以上。库存方面，7月12日水泥库容比69.16%，环比下降0.59个百分点；水泥消费方面，7月12日全国水泥出库量周环比变化+0.7%，同比下降27.5%。 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所 2.2平板玻璃 平板玻璃核心观点：过去一周（7.8-7.12），全国浮法玻璃价格7月10日1596.2元/吨，环比变化-3.3%，环比降幅有所扩大。库存方面，7月12日玻璃样本企业库存6358.3万重量箱，环比增加110.2万重量箱，环比变化+1.76%，连续5周累库，累库幅度再度加快。根据隆众资讯信息显示，多数地区均呈现累库，其中华北市场累库幅度较大，市场情绪转弱，采购者谨慎跌价市场低价货源影响，厂家出货减缓。产量方面，7月12日，浮法玻璃日度产量为17.03万吨，周环比持平。利润方面，过去一周浮法玻璃毛利继续下降。成本端方面，纯碱价格过去一周微涨0.29%，同时截止7月11日纯碱企业库存90.36万吨，环比下降2.33%，过去一周厂家库存进一步下降。 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 2.3光伏玻璃 光伏玻璃核心观点：过去一周（7.8-7.12）光伏玻璃价格持平，7月10日光伏玻璃价格24.5元/平方米。供应端，7月12日光伏玻璃开工率84.66%，环比下降0.3个百分点，开工率回落。 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 2.4玻纤 玻纤核心观点：过去一周（7.8-7.12）玻纤缠绕直线纱价格维持稳定。其中，7月12日玻璃纤维缠绕直接纱2400tex山东玻纤价格为3800元/吨，泰山玻纤价格为4000元/吨，重庆三磊价格为3700元/吨，周环比均持平。 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 2.5碳纤维 碳纤维核心观点：过去一周（7.8-7.12）碳纤维价格环比持平。其中，7月12日碳纤维国产T300级别12K吉林和上海市场价分别为91元/吨和85元/吨，周环比持平；国产T300级别25K吉林市场价为81元/吨，周环比持平；国产T300级别48K上海市场价为70元/吨，周环比持平。 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 3风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准