氧化铝周报

氧化铝期货周报2024年7月6日 联系我们 矿石供应紧张，氧化铝偏稳运行 多空逻辑： 研究员：研究所有色贵金属组联系方式：010-56711762 利空因素：长期来看，氧化铝产量偏过剩利多因素：电解铝复产有序推进中操作建议：短期来看，预计氧化铝将偏稳运行，可谨慎逢低做多 独立性声明 风险提示：市场可流通现货偏紧；关注云南地区复产进程 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 Ø供给方面，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高。但是几内亚雨季期间，由于降雨量大，可能会影响铝土矿的开采和运输，从而导致氧化铝的原料供应减少，铝土矿的发运量通常会比正常月份减少10%-20%，由于铝土矿的开采和运输受限，几内亚的氧化铝出口量可能会减少，加之我国铝土矿整体恢复进程缓慢，供应端偏紧。 Ø需求方面，电解铝企业复产的积极性较高，整体复产进度较快，预计下半年需求端复产进程将会放缓。Ø库存方面，截止到2024年6月27日，据Mysteel统计10个主流港口氧化铝现货库存量为11万吨，较上月（2023年5月 30日）减少0.9万吨，较去年同期减少10.1万吨，较去年底减少24.6万吨。Ø进出口方面：2024年1-5月累计出口65.36万吨，同比增加33.76%；2024年1-5月累计进口114.73万吨，同比增加 60.33%；2024年1-5月中国氧化铝累计净进口量为49.38万吨，同比增加117.52%。Ø操作建议：2024年下半年，预计氧化铝震荡偏强运行，可谨慎逢低做多。 1.2盘面回顾 走势概述： 本周氧化铝主力合约开盘价3835元/吨，价格最高点为3921元/吨，最低点为3798吨，整体趋势为高位震荡运行。主要因为，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，尤其是山西、贵州以及内蒙古地区，但是近期国内氧化铝企业陆续检修结束，运行产能回升，供应端略有缓解，由于复产手续、安全生产各因素的影响，铝土矿依旧维持供不应求的态势，复产进度缓慢。目前云南电解铝企业复产计划稳步进行，预计在7月上旬完成复产，内蒙古地区新投也陆续推进中，目前对需求端存在一定支撑。截至周五下午三点收盘,氧化铝主力合约收盘价3846元/吨，上涨38元/吨，涨幅0.1%。 请务必阅读文后免责声明 1.3复盘对比 本期无 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø供给方面，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，部分企业在本月可能实现新增及复产，运行产能回升，供应端略有缓解，但是近期山西、河南等地矿山环保整治力度较为严格，加之部分地区因为持续降雨的影响因素,铝土矿依旧维持供不应求的态势。 Ø需求方面，目前云南电解铝企业复产计划稳步进行，预计在7月上旬完成复产，内蒙古地区新投也陆续推进中，目前对需求端存在一定支撑。 Ø库存方面，截止2024年7月4日，中国主要港口氧化铝库存周减少2.1万吨至8.9万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、盘锦港、、锦州港、防城港小幅去库，低于近五年同期均值，库存偏低。Ø进出口方面：2024年5月中国氧化铝进口9.15万吨，环比下降15.56%，同比下降19.55%。2024年5月中国氧化铝出口 10.15万吨，环比下降22.11%，同比下降7.85%。氧化铝净出口量为1万吨，环比下降54.45%，同比下降377.87%。2024年1-5月累计出口65.36万吨，同比增加33.76%；2024年1-5月累计进口114.73万吨，同比增加60.33%；2024年1-5月中国氧化铝累计净进口量为49.38万吨，同比增加117.52%。 Ø操作建议：短期来看，预计氧化铝将偏稳运行，可谨慎逢低做多。 2.2宏观经济 Ø国务院国资委召开中央企业环保低碳工作会议指出，国资央企要统筹推进产业转型、污染治理、生态保护、应对气候变化，加强减污降碳协同治理，以高水平保护支撑高质量发展。 Ø鲍威尔称通胀取得了相当大的进展，拒绝就首次降息给出具体信息。鲍威尔表示，美联储在通胀方面取得了相当大的进展。不过他同时表示，希望看到更多进展，然后才有足够的信心开始降息。鲍威尔拒绝就美联储的首次降息时间给出任何具体信息。“新美联储通讯社”称，鲍威尔对美国通胀在年初反弹后恢复下行的态势感到满意，讲话凸显谨慎乐观情绪。 Ø中国6月财新制造业PMI升至51.8，为2021年6月来最高。出口价格指数年内首次站上荣枯线，产量增速创下两年新高，企业家乐观情绪显著下降。 Ø美国ISM制造业连续三个月萎缩，价格指数降幅创逾一年最大。分析称，美国制造业仍在苦苦挣扎。不过数据也有亮点——新订单指数回升。ISM数据公布后，中长期美债收益率至少涨约8个基点。同日稍早的Markit制造业PMI显示，美国6月Markit制造业PMI终值51.6，与ISM不一样的是，标普全球指出，投入价格进一步明显上涨。 2.3多空逻辑 基本面因素-原料端： Ø海关数据显示，2024年5月份中国进口铝土矿1355万吨，环比下降4.85%，同比增加4.63%。其中从几内亚进口铝土矿941.74万吨，环比减少10.27%，同比减少3.67%；澳大利亚进口铝土矿357.55万吨，环比增加14.07%，同比增加36.55%；95.89%来自几内亚和澳大利亚。 Ø2024年5月我国铝土矿产量492.49万吨，环比增加4.2%，同比减少19.55%。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-原料端： Ø中国铝土矿方面，由于矿山环保政策的限制，矿石供应紧张。广西、贵州、河南、山西等地本周价格处于平稳状态。当前山西一水硬铝土矿AL:58%,A/S:5不含税到厂价610元/吨；河南一水硬铝土矿AL:58%,A/S:4.5不含税到厂价560元/吨，；贵州一水硬铝土矿AL:60%, A/S:6不含税到厂价470元/吨；广西一水软铝土矿AL:52%,A/S:7不含税到厂价400元/吨；平均价格为510元/吨。Ø进口铝土矿方面，主要进口国为几内亚和澳大利亚，其中2024年5月95.89%来自几内亚和澳大利亚。澳大利亚铝土矿CIF价格62美元/吨,比上期价格上涨2美元/吨；几内亚铝土矿CIF价格74美元/吨，比上期价格上涨1美元/吨。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-供给端： Ø截至2024年5月底，全国氧化铝建成产能10210万吨，环比持平，同比增长2.31%；运行产能8440万吨/年，环比增长1.81%，同比增长3.56%；开工率82.66%，环比增加1.47%，同比增加3.73%。6月氧化铝产量为681.2万吨，环比减少3.44%，同比增加1.5%。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 基本面因素-库存端： Ø截止2024年7月4日，中国主要港口氧化铝库存周减少2.1万吨至8.9万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、盘锦港、、锦州港、防城港小幅去库，低于近五年同期均值，库存偏低。 2.3多空逻辑 基本面因素-成本、价格及利润： Ø2024年5月份，中国氧化铝加权平均完全成本2810元/吨，较上月上涨7元/吨左右，2024年5月中国氧化铝利润991元/吨，较上月上涨428元/吨。主要因为，5月份煤炭价格处于偏强状态，并且铝土矿成本一直处于高位，使得氧化铝的成本依旧呈上涨趋势。 Ø现货价格方面，截至7月5日北方氧化铝现货加权平均价格3899元/吨，周变动0元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3932元/吨，周变动0元/吨；山西地区氧化铝现货均价3905元/吨，周变动0元/吨；河南地区氧化铝现货均价3880元/吨，周变动0元/吨；山东地区氧化铝现货均价3900元/吨，周变动0元/吨；广西地区氧化铝现货均价3935元/吨，周变动0元/吨；贵州地区氧化铝现货均价3925元/吨，周变动0元/吨；澳洲氧化铝FOB均价501美元/吨，周变动4美元/吨。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-需求端： Ø截至2024年5月，中国电解铝建成产能4514.85万吨，环比增加0.07%，同比增加1.05%；电解铝运行产能4300.25吨，环比增加0.72%，同比增加5.68%；开工率95.25%，环比增加0.65%，同比增加4.38%。2024年5月中国电解铝产量初值364.95万吨，同比增加5.7%，环比增加3.84%。 Ø2024年5月前十大省份电解铝产量（万吨）分别为：山东（60.31）内蒙古（55.78）新疆（52.63）云南（46.55）甘肃（25.93）广西（24.27）青海（24.05）河南（16.25）贵州（13.96）宁夏（10.1）。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-需求端： Ø2024年5月中国氧化铝进口9.15万吨，环比下降15.56%，同比下降19.55%。2024年5月中国氧化铝出口10.15万吨，环比下降22.11%，同比下降7.85%。氧化铝净出口量为1万吨，环比下降54.45%，同比下降377.87%。 Ø2024年1-5月累计出口65.36万吨，同比增加33.76%；2024年1-5月累计进口114.73万吨，同比增加60.33%；2024年1-5月中国氧化铝累计净进口量为49.38万吨，同比增加117.52%。Ø2024年5月份中国氧化铝进口主要来自越南、澳大利亚、法国、日本、德国等国家。其中，越南、澳大利亚、法国占据前三位，占比分别达到60%、35%、3%。2024年5月份中国氧化铝主要出口流向俄罗斯、美国、中国台湾、韩国、日本等国家；受国际政治影响，出口占比最大的国家为俄罗斯，占出口总量的96%。 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3.1风险提示 Ø市场可流通现货偏紧Ø关注电解铝复产进程 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所