氧化铝周报

氧化铝期货周报2024年7月13日 联系我们 港口小幅去库，矿石供应紧张影响依旧 多空逻辑： 研究员：研究所有色贵金属组联系方式：010-56711762 利空因素：长期来看，氧化铝产量偏过剩利多因素：电解铝复产有序推进中操作建议：短期来看，预计氧化铝将偏稳运行，可谨慎逢低做多 独立性声明 风险提示：市场可流通现货偏紧；关注云南地区复产进程 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 Ø供给方面，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，部分企业在本月可能实现新增及复产，运行产能回升，供应端略有缓解，但是近期山西、河南等地矿山环保整治力度较为严格，加之部分地区因为持续降雨的影响因素,铝土矿依旧维持供不应求的态势。 Ø需求方面，目前云南电解铝企业复产计划稳步进行，预计在7月上旬完成复产，内蒙古地区新投也陆续推进中，目前对需求端存在一定支撑。 Ø库存方面，截止2024年7月4日，中国主要港口氧化铝库存周减少2.1万吨至8.9万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、盘锦港、、锦州港、防城港小幅去库，低于近五年同期均值，库存偏低。Ø进出口方面：2024年5月中国氧化铝进口9.15万吨，环比下降15.56%，同比下降19.55%。2024年5月中国氧化铝出口 10.15万吨，环比下降22.11%，同比下降7.85%。氧化铝净出口量为1万吨，环比下降54.45%，同比下降377.87%。2024年1-5月累计出口65.36万吨，同比增加33.76%；2024年1-5月累计进口114.73万吨，同比增加60.33%；2024年1-5月中国氧化铝累计净进口量为49.38万吨，同比增加117.52%。 Ø操作建议：短期来看，预计氧化铝将偏稳运行，可谨慎逢低做多。 1.2盘面回顾 走势概述： 本周氧化铝主力合约开盘价3868元/吨，价格最高点为3892元/吨，最低点为3652吨，整体趋势为震荡下行运行。主要因为，印尼或许将考虑放开铝土矿的出口限制，使得当前的偏紧的铝土矿供应格局得以缓解，导致近期期货价格下行。但是在短期内铝土矿依旧维持供不应求的态势，氧化铝复产进度不及预期。截至周五下午三点收盘,氧化铝主力合约收盘价3756元/吨，下跌111元/吨，跌幅2.87%。 请务必阅读文后免责声明 1.3复盘对比 上周氧化铝整体趋势为高位震荡运行。主要因为，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，部分企业在本月可能实现新增及复产，运行产能回升，供应端略有缓解，但是近期山西、河南等地矿山环保整治力度较为严格，加之部分地区因为持续降雨的影响因素,铝土矿依旧维持供不应求的态势。目前云南电解铝企业复产计划稳步进行，预计在7月上旬完成复产，内蒙古地区新投也陆续推进中，目前对需求端存在一定支撑。本周氧化铝整体趋势为震荡下行运行。主要因为，印尼或许将考虑放开铝土矿的出口限制，使得当前的偏紧 的铝土矿供应格局得以缓解，导致近期期货价格下行。但是在短期内铝土矿依旧维持供不应求的态势，氧化铝复产进度不及预期。 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø供给方面，由于印尼或许将考虑放开铝土矿的出口限制，使得当前的偏紧的铝土矿供应格局得以缓解，导致近期期货价格下行，但是因为此消息存在一定的滞后性，从短期内来看，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，近期山西、河南等地矿山逐步开始复产，但因为整体的环保整治力度较为严格，加之部分地区因为持续降雨的影响因素,铝土矿依旧维持供不应求的态势，氧化铝复产进度不及预期。 Ø需求方面，目前云南电解铝企业复产计划稳步进行，预计在7月中上旬完成复产，本季度贵州和四川部分铝厂将会有新投及复产计划，内蒙古地区新投也陆续推进中，目前对需求端存在一定支撑。Ø库存方面，截止2024年7月12日，中国主要港口氧化铝库存周减少0.1万吨至8.8万吨，港口库存小幅去库，其中青 岛港、盘锦港、、防城港小幅去库，鲅鱼圈小幅累库，低于近五年同期均值，库存偏低。 Ø进出口方面：2024年5月中国氧化铝进口9.15万吨，环比下降15.56%，同比下降19.55%。2024年5月中国氧化铝出口10.15万吨，环比下降22.11%，同比下降7.85%。氧化铝净出口量为1万吨，环比下降54.45%，同比下降377.87%。2024年1-5月累计出口65.36万吨，同比增加33.76%；2024年1-5月累计进口114.73万吨，同比增加60.33%；2024年1-5月中国氧化铝累计净进口量为49.38万吨，同比增加117.52%。Ø操作建议：短期来看，预计氧化铝将偏稳运行，可谨慎逢低做多。 2.2宏观经济 Ø美国通胀全面降温，6月CPI环比四年来首次转负，核心同比增速创逾三年新低，年内降息预期大幅升温。“新美联储通讯社”：通胀温和，为9月降息敞开大门。Ø美联储古尔斯比表示，6月的通胀报告非常出色，根据数据情况，可以考虑一次降息或者一系列降息；任何有关利率的决定都不会考虑政治因素；没有必要为失业情况感到恐慌，就业市场稳固；随着通胀下降，维持利率不变意味着美联储正在收紧政策；劳动力市场正在降温，但仍然强劲，这并不像是经济衰退的开始；金融条件相当具有限制性。Ø美国通胀大降温也没能救超长期美债拍卖，30年期国债标售惨淡。Ø报道称日本财务省出手干预，美国CPI数据公布后，日元飙升近3%。Ø国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会。李强强调，巩固和增强经济回升向好态势，要坚持创新驱动发展，培育壮大新动能。要发挥企业主体作用，有针对性地加大政策支持，促进更多关键核心技术取得新突破。要改革不合理体制机制，更好调动各方面积极性主动性创造性，把全社会的创新活力充分激发出来，把各类创新资源组织好、运用好，持续释放巨大创新力量。Ø商务部表示，2023年，中国和南亚国家贸易额接近2000亿美元，比2013年翻了一番。 2.3多空逻辑 基本面因素-原料端： Ø海关数据显示，2024年5月份中国进口铝土矿1355万吨，环比下降4.85%，同比增加4.63%。其中从几内亚进口铝土矿941.74万吨，环比减少10.27%，同比减少3.67%；澳大利亚进口铝土矿357.55万吨，环比增加14.07%，同比增加36.55%；95.89%来自几内亚和澳大利亚。 Ø2024年5月我国铝土矿产量492.49万吨，环比增加4.2%，同比减少19.55%。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-原料端： Ø中国铝土矿方面，由于矿山环保政策的限制，矿石供应紧张。广西、贵州、河南、山西等地本周价格处于平稳状态。当前山西一水硬铝土矿AL:58%,A/S:5不含税到厂价610元/吨；河南一水硬铝土矿AL:58%,A/S:4.5不含税到厂价560元/吨，；贵州一水硬铝土矿AL:60%, A/S:6不含税到厂价470元/吨；广西一水软铝土矿AL:52%,A/S:7不含税到厂价400元/吨；平均价格为510元/吨。Ø进口铝土矿方面，主要进口国为几内亚和澳大利亚，其中2024年5月95.89%来自几内亚和澳大利亚。澳大利亚铝土矿CIF价格62美元/吨,与上期价格持平；几内亚铝土矿CIF价格74美元/吨，与上期价格持平。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-供给端： Ø截至2024年6月底，全国氧化铝建成产能10210万吨，环比持平，同比增长2.31%；运行产能8230万吨/年，环比减少3.52%，同比减少0.12%；开工率80.61%，环比减少2.94%，同比增加0.25%。6月氧化铝产量为681.2万吨，环比减少3.44%，同比增加1.5%。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 基本面因素-库存端： Ø截止2024年7月12日，中国主要港口氧化铝库存周减少0.1万吨至8.8万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、盘锦港、、防城港小幅去库，鲅鱼圈小幅累库，低于近五年同期均值，库存偏低。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-成本、价格及利润： Ø2024年6月份，中国氧化铝加权平均完全成本2819元/吨，较上月上涨9元/吨左右，2024年6月中国氧化铝利润1150元/吨，较上月上涨159元/吨。主要因为，6月份氧化铝原材料价格处于涨跌互现的状态，铝土矿及烧碱价格处于偏强状态，能源降本方面处于偏强态势，行业整体处于盈利状态，氧化铝企业生产积极性较高。Ø现货价格方面，截至7月12日北方氧化铝现货加权平均价格3903元/吨，周变动4元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3932 元/吨，周变动0元/吨；山西地区氧化铝现货均价3915元/吨，周变动10元/吨；河南地区氧化铝现货均价3885元/吨，周变动5元/吨；山东地区氧化铝现货均价3900元/吨，周变动0元/吨；广西地区氧化铝现货均价3935元/吨，周变动0元/吨；贵州地区氧化铝现货均价3925元/吨，周变动0元/吨；澳洲氧化铝FOB均价479美元/吨，周变动-22美元/吨。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-需求端： Ø截至2024年6月，中国电解铝建成产能4528.85万吨，环比增加0.31%，同比增加1.39%；电解铝运行产能4328.25吨，环比增加0.65%，同比增加4.79%；开工率95.25%，环比增加0.65%，同比增加4.38%。2024年6月中国电解铝产量初值355.55万吨，同比增加5.62%，环比下降2.58%。 Ø2024年6月前十大省份电解铝产量（万吨）分别为：山东（58.36）内蒙古（54.16）新疆（50.67）云南（47.11）甘肃（25.09）广西（23.47）青海（23.26）河南（16.2）贵州（13.5）宁夏（9.77）。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-需求端： Ø2024年5月中国氧化铝进口9.15万吨，环比下降15.56%，同比下降19.55%。2024年5月中国氧化铝出口10.15万吨，环比下降22.11%，同比下降7.85%。氧化铝净出口量为1万吨，环比下降54.45%，同比下降377.87%。 Ø2024年1-5月累计出口65.36万吨，同比增加33.76%；2024年1-5月累计进口114.73万吨，同比增加60.33%；2024年1-5月中国氧化铝累计净进口量为49.38万吨，同比增加117.52%。Ø2024年5月份中国氧化铝进口主要来自越南、澳大利亚、法国、日本、德国等国家。其中，越南、澳大利亚、法国占据前三位，占比分别达到60%、35%、3%。2024年5月份中国氧化铝主要出口流向俄罗斯、美国、中国台湾、韩国、日本等国家；受国际政治影响，出口占比最大的国家为俄罗斯，占出口总量的96%。 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3.1风险提示 Ø市场可流通现货偏紧Ø关注电解铝复产进程 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所