策略快评：特朗普遇袭后的资产配置思考

策略快评 特朗普遇袭后的资产配置思考 策略研究·策略快评 证券分析师： 王开 021-60933132 wangkai8@guosen.com.cn 执证编码：S0980521030001 联系人： 郭兰滨 010-88005497 guolanbin@guosen.com.cn 事项： 美国当地时间2024年7月13日18时15分许，美国前总统特朗普在宾州举行竞选集会发表演讲时，一名枪手从集会现场外高处向特朗普所在的演讲台“开了数枪”，特朗普右耳被子弹击穿，随后特朗普立即撤离了演讲台。美国特勤局在一份声明中表示，在宾夕法尼亚州巴特勒举行的特朗普集会事件中，2人死亡，包括枪手以及1名现场观众，另有2人受重伤。 评论： 众多国会共和党人预测，特朗普集会枪击事件将巩固选民对其的支持，并在11月激发更多的选民基础，为特朗普重返白宫铺平道路。2024年大选，特朗普在7大摇摆州的民调显著领先。宾夕法尼亚州作为此次枪击事件的发生地，也是7大摇摆州之一，特朗普在该州目前领先4个点左右。 预测平台Polymarket的“2024美国大选”预测显示，截至北京时间7月15日，特朗普的胜率为70%，而拜登仅为18%。 图1：枪击事件后特朗普胜率预测达到七成 资料来源:Polymarket，国信证券经济研究所整理 图2：美国大选候选人胜率预测曲线显示特朗普遥遥领先 资料来源:Polymarket，国信证券经济研究所整理 特朗普自卸任以来的公开讲话多次表示要参加2024年美国大选 在2021年2月28日的保守派政治行动会议（CPAC）上，特朗普首次暗示可能参加2024年大选。他在演讲中表示，“我们四年前开始的这场无与伦比的旅程远未结束”，并称自己会“第三次击败民主党”。尽管他在2020年大选中输给了现任总统乔·拜登，但他坚持认为2020年大选存在误判。 特朗普的政策主张体现了保守主义立场,强调"美国优先"、经济保护主义、严格的移民政策以及在国际事务中采取强硬姿态。具体包括放开能源生产、减税、削减联邦支出和强化贸易保护：在移民政策上，强化边境管控并计划大规模驱逐非法移民；外交政策上，对别国采取强硬立场，倡导“以实力求和平”；社会政策上，保持医保与社保预算，将堕胎权的决定权赋予各州；军事政策上，致力于打造世界最强军队和铁穹导弹防御盾；教育政策上，强调安全与爱国；能源与环境政策上，反对绿色新政，支持传统能源产业。 图3：特朗普自卸任以来的公开讲话汇总 资料来源:CNBC,FoxNews,国信证券经济研究所整理 特朗普对环境和气候的态度总体上偏消极 特朗普一直批评清洁能源政策和环保措施。他曾公开批评《通胀削减法案》(IRA)，认为这项旨在推动清洁能源发展的法案是“名不副实”的。在其第一任期内，特朗普撤销了100多项环境法规，并退出了《巴黎协定》。 图4：特朗普第一任期内修订的部分环境法规 资料来源:UnitedStatesSentencingCommission,CNBC,FoxNews,国信证券经济研究所整理 如果特朗普再次当选，预计他将减缓甚至逆转美国的清洁能源转型政策，取消针对气候的外交政策举措，并复杂化"绿色工业战略"议程。特朗普竞选团队表示，如果他在2024年大选中获胜，将再次退出《巴黎协定》，废除拜登政府的电动汽车强制令，这与海外ESG理念所倡导的清洁能源转型方向相悖。 拜登与特朗普均支持增加关税，其中特朗普的贸易政策倾向于采取强硬和对抗性的立场 特朗普在竞选网站上提及，“需要对海外拥有美国任何重要基础设施的所有权实施积极主动的新限制，包括能源、技术、电信、农田、自然资源、医疗用品和其他战略性的国家资产。”目前正在再次竞选总统的他认为拜登政府的新关税政策不足以和非美经济体竞争。他在接受《时代》周刊采访时提出了如果11月份再次当选，会再次加征关税，具体措施的描述上比上一任期内贸易摩擦时的政策更为偏激。 资产配置角度思考 考虑到特朗普支持率上行，在其贸易立场和极端的措辞下外推：后续对美元或许构成短期压力，贸易壁垒造成的广谱产能上限对上游资源品的需求整体存在拖累，而对于非美经济体的企业和股票而言，以出海来替代并对冲出口阻力，有望延伸为结构行情。 相关研究报告： 《策略快评-2024年7月各行业金股推荐汇总》——2024-06-27 《科创板改革措施快评-新质启航，科创成长增质提效》——2024-06-19 《策略快评-2024年6月各行业金股推荐汇总》——2024-05-30 《策略快评-2024年5月各行业金股推荐汇总》——2024-04-27 《策略快评-2024年4月各行业金股推荐汇总》——2024-03-28 免责声明 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 国信证券投资评级 投资评级标准 类别 级别 说明 报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数（000300.SH）作为基准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场以标普500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数（IXIC.GI）为基准。 股票投资评级 优于大市 股价表现优于市场代表性指数10%以上 中性 股价表现介于市场代表性指数±10%之间 弱于大市 股价表现弱于市场代表性指数10%以上 无评级 股价与市场代表性指数相比无明确观点 行业投资评级 优于大市 行业指数表现优于市场代表性指数10%以上 中性 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间 弱于大市 行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 国信证券经济研究所 深圳 深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编：518046总机：0755-82130833 上海 上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编：200135 北京 北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编：100032