橡胶：成本支撑趋弱，橡胶偏空震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：成本支撑趋弱，橡胶偏空震荡 国贸期货.研究院能源化工研究中心 2023.07.14星期日 行情回顾：本周橡胶小幅震荡。从产业基本面来看，当前橡胶供需有逐步宽松的倾向，海外原料价格持续下行，成本端支撑走弱，叠加船货到港增加，前期供需紧张格局缓解，橡胶整体呈现小幅震荡走势。截至7月12日收盘，沪胶主力RU2409报收14590元/吨，周度上涨10元/吨（+0.07%）；20号胶主力NR2409报收12230，周度下跌5元/吨（-0.04%）。 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格小幅下跌。国内下游需求不旺，在现货价格升水远月船货的情况下，采购现货的情绪愈加低迷，美金现货成交困难。进口胶市场报盘小幅回落，贸易商轮换为主，美金市场整体交投一般。国产胶及浅色胶本周市场交投一般，部分套利平仓出货，下游工厂逢低刚需补货为主。 库存：据海关总署公布的数据显示，6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计47.1万吨，较2023年同期的63.3万吨下降25.6%。上半年，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计328.4万吨，较2023年同期的400.6万吨下降18%。截至7月12日上期所仓单库存小计增加5444吨至230882吨，注册仓单增加220吨至221430吨。截至6月7日青岛地区保税库存减少0.35万吨至6.32万吨，一般贸易库存减少0.09万吨至42.99万吨，社会库存121.98万吨，较上期减少0.35万吨，浅色胶去库幅度大于深色胶。 原料：上游产区方面，本周海南产区天气情况逐步好转，原料生产恢复正常季节性放量，全岛日收胶量可达到6000多吨水平。云南产区月底替代指标陆续进入，供应压力逐步缓解，且据悉当前云南产区已处于全面开割状态，胶水已进入上量阶段。泰国产区整体降雨偏多，影响割胶工作，胶水产出未超预期，原料收购价格止跌企稳。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率维持高位：全钢胎企业开工率为59.56%，环比下降2.93%，同比下降5.37%；半钢胎企业开工率为80.04%，环比下降0.06%，同比上升1.69。预计下周全钢胎企业产能利用率或存走低预期，目前全钢胎整体出货缓慢，成品库存高位，部分企业仍存检修计划。半钢胎企业订单充足支撑下，短期产能利用率维持高位，维持高位为主。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 综合来看，橡胶供需或逐步走向宽松格局。供给端，海外产区原料价格持续下行，成本端支撑走弱，叠加船货到港增加，前期现货偏紧格局逐步缓解，供给端呈现偏空影响。中游库存，尽管国内社会库存继续下降，后期下降速度或趋缓。需求端，伴随着下游终端订单的放缓，全钢轮胎企业成品累库，对原料采购积极性形成明显压制，需求端有走弱预期。从绝对价格来看，当前沪胶价格处于相对高位，在09交割之前盘面价格有进一步回落的空间。 操作策略：反弹抛空，多NR-空RU套利少量仓位持有。 期市有风险，入市需谨慎 风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：第一商用车网 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 期市有风险入市需谨慎