市场情绪渐稳，建议中长期角度关注优质核心资产

证券研究报告 行业研究 2024年7月15日 本期内容提要: 投资评级看好上次评级看好 ➢上海证券交易所召开“科创板八条”生物医药专题培训及座谈会，多家科创板生物医药公司董事长、总经理等高管参会。本次培训聚焦“科创板八条”政策方向、行业内并购重组政策和特点等主题，旨在推动深化科创板改革各项政策措施落实到位，加快示范性案例落地见效。 唐爱金医药首席分析师执业编号：S1500523080002邮箱：tangaijin@cindasc.com 史慧颖医药行业分析师执业编号：S1500523080003邮箱：shihuiying@cindasc.com ➢7月9号国家药监局发布《中药标准管理专门规定》（自2025年1月1日起施行），进一步加强中药标准管理，推动中药产业高质量发展。 ➢周观点：上周市场波动剧烈，周一二大跌后，下半周迅猛反弹，尤其是前期跌幅较大的创新药和医疗服务细分方向的龙头优质企业涨幅突出，市场恐慌情绪有所修复，我们认为医药板块估值处于底部区域，叠加2023Q3因医疗反腐基数低，2024年全年行业增长有望前低后高，建议适度关注医药核心资产，尤其是中长期竞争力突出，今年下半年业绩有望反转的个股。 曹佳琳医药行业分析师执业编号：S1500523080011邮箱：caojialin@cindasc.com 执业编号：S1500523080011联系电话：15112098939章钟涛医药行业分析师执业编号：S1500524030003邮箱：zhangzhongtao@cindasc.com ➢1）细分赛道下半年业绩有望反转：①低值耗材海外去库存结束，订单开始修复：关注英科医疗、振德医疗、维力医疗；②呼吸机海外去库存结束订单修复：美好医疗、怡和嘉业。③第三方医学诊断服务，经营下半年有望企稳，关注金域医学、迪安诊断、凯普生物； ➢2）全产业链支持创新药政策春风：关注信达生物、康方生物、先声药业、三生药业、艾迪药业、泽璟制药、康诺亚。 ➢3）设备以旧换新及有望带来医疗器械采购需求：建议关注①医学影像相关的联影医疗、迈瑞医疗、祥生医疗；②内镜赛道的开立医疗、澳华内镜、海泰新光；重症救治设备相关的迈瑞医疗、理邦仪器；③体外诊断设备领先企业迪瑞医疗、新产业、安图生物、普门科技、亚辉龙、圣湘生物等。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢4）关注上游原料药海外补库存：①海普瑞发布2024年半年度业绩预增公告，2024H1归母净利润预计同比增长420.70%-495.72%，扣非净利润预计同比增长286.96%-403.20%，海普瑞业绩超市场预期。②建议关注华海药业、奥锐特、海普瑞、诺泰生物、圣诺生物、新和成、浙江医药、金达威、新天药业、花园生物等。 ➢风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。 1.医药行业周观点................................................................................................................................31.1上周行情及上周重点关注新闻政策动态.............................................................................31.2核心观点................................................................................................................................32.医药板块走势与估值........................................................................................................................43.行情跟踪............................................................................................................................................63.1行业月度涨跌幅....................................................................................................................63.2行业周度涨跌幅....................................................................................................................63.3子行业相对估值....................................................................................................................73.4子行业涨跌幅........................................................................................................................73.5医药板块个股周涨跌幅.........................................................................................................84.关注个股-最近一周涨跌幅及估值.................................................................................................105.行业及公司动态..............................................................................................................................11 表目录 表1：医药生物指数涨跌幅.......................................................4表2：医药生物指数动态市盈率（单位：倍）.......................................4表3：医药生物关注个股-涨跌幅及估值动态.......................................10表4：近期行业重要政策和要闻梳理..............................................11表5：近期行业要闻梳理........................................................11表6：周重要上市公司公告......................................................11 图目录 图1：医药生物指数走势.........................................................4图2：沪深300行业PE指数（单位：倍）.........................................5图3：医药生物指数PE走势（单位：倍）..........................................5图4：医药生物板块一月涨幅排序................................................6图5：医药生物板块一周涨幅排序................................................6图6：细分子行业一年涨跌幅.....................................................7图7：细分子行业PE（TTM）....................................................7图8：细分子行业周涨跌幅.......................................................7图9：细分子行业月涨跌幅.......................................................7图10：医药板块个股上周表现(A股）..............................................8 1.医药行业周观点 1.1上周行情及上周重点关注新闻政策动态 ➢上周医药生物板块收益率为-0.08%，板块相对沪深300收益率为-1.29%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第20。6个子板块中，医疗服务板块周涨幅最大，涨幅1.84%（相对沪深300收益率为+0.63%）；跌幅最大的为医疗商业，跌幅为3.41%（相对沪深300收益率为-4.62%）。 ➢近一个月医药生物板块收益率为-6.90%，板块相对沪深300收益率为-5.37%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第23。6个子板块中，化学制药子板块月跌幅最小，跌幅4.62%（相对沪深300收益率为-3.10%）；跌幅最大的为医药商业，跌幅为12.86%（相对沪深300收益率为-11.33%）。 ➢上海证券交易所召开“科创板八条”生物医药专题培训及座谈会，多家科创板生物医药公司董事长、总经理等高管参会。本次培训聚焦“科创板八条”政策方向、行业内并购重组政策和特点等主题，旨在推动深化科创板改革各项政策措施落实到位，加快示范性案例落地见效。 ➢7月9号国家药监局发布《中药标准管理专门规定》（自2025年1月1日起施行），进一步加强中药标准管理，推动中药产业高质量发展。 1.2核心观点 ➢投资思路：上周市场波动剧烈，周一二大跌后，下半周迅猛反弹，尤其是前期跌幅较大的创新药和医疗服务细分方向的龙头优质企业涨幅突出，市场恐慌情绪有所修复，我们认为医药板块估值处于底部区域，叠加2023Q3因医疗反腐基数低，2024年全年行业增长有望前低后高，建议适度关注医药核心资产，尤其是中长期竞争力突出，今年下半年业绩有望反转的个股。 ➢1）细分赛道下半年业绩有望反转：①低值耗材海外去库存结束，订单开始修复：关注英科医疗、振德医疗、维力医疗；②呼吸机海外去库存结束订单修复：美好医疗、怡和嘉业。③第三方医学诊断服务，经营下半年有望企稳，关注金域医学、迪安诊断、凯普生物； ➢2）全产业链支持创新药政策春风：关注信达生物、康方生物、先声药业、三生药业、艾迪药业、泽璟制药、康诺亚。 ➢3）设备以旧换新及ICU建设有望带来医疗器械采购需求：建议关注医学影像相关的联影医疗、迈瑞医疗、祥生医疗；内镜赛道的开立医疗、澳华内镜、海泰新光；重症救治设备相关的迈瑞医疗、理邦仪器；体外诊断设备领先企业迪瑞医疗、新产业、安图生物、普门科技、亚辉龙、圣湘生物等。 ➢4）关注上游原料药海外补库存：①海普瑞发布2024年半年度业绩预增公告，2024H1归母净利润预计同比增长420.70%-495.72%，扣非净利润预计同比增长286.96%-403.20%，海普瑞业绩超市场预期。②建议关注华海药业、奥锐特、海普瑞、诺泰生物、圣诺生物、新和成、浙江医