黑色金属—铁矿：多空博弈 震荡运行

多空博弈震荡运行 2024年7月15日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 多空博弈震荡运行 上周铁矿现货价格震荡下跌，主流矿粉周度下跌幅度在3-20元不等。具体来看，卡粉（-3），PB粉（-16），BRBF（-13），金布巴（-17），超特粉（-14），mac（-17）。块矿方面，PB块（-20），纽曼块（-15），乌克兰/俄罗斯造球精粉（-20）。普氏62%指数方面，截止7月12日，普氏指数收于108美元，目前按汇率7.25折算人民币大致在909.8元左右。仓单方面，截止7月5日最优交割品为ioc6，目前最新报价在768元/吨左右，折算仓单（厂库）为836元/吨左右，09铁矿贴水现货，除ioc6之外，次优交割品为罗伊山粉。 库存方面：中国45港铁矿石库存周环比基本持平，绝对值仍处于近3年同期高位。截止7月11日，45港铁矿石库存总量14988.9万吨，环比累库0.23万吨，较年初累库2744万吨，比去年同期库存高2493.7万吨。本期港口库存表现为持稳的主要原因是，周期内港口卸货入库总量持平于出库总量。下周从卸货端考虑，到港量预计继续增加；从需求端考虑，下周山东区域港口作业受天气影响减弱，疏港或有所回升，整体疏港量继续小幅增加，但预计不及卸货入库总体增量。综合预测，下期铁矿石供应增量大于需求，45港港口库存或将延续累库趋势。 供应方面： 发运：本期Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2473.3万吨，环比减少49.3万吨。澳洲发运量1560.4万吨，环比减少311.6万吨,其中澳洲发往中国的量1252.1万吨，环比减少297.2万吨。巴西发运量913.0万吨，环比增加262.3万吨。具体到矿山。力拓发运量环比减少153.1万吨至542.0万吨，BHP发运量环比减少150.9万吨至462.0万吨，FMG发运量环比减少4.3万吨至322.8万吨，VALE发运量环比增加157.2万吨至681.4万吨。 到港：中国47港口到港量2908.6万吨，环比增加39.0万吨。45港口到港量2865.6万吨，环比增加78.3万吨。47港澳矿到港量1907.1万吨，环比增加126.4万吨;巴西矿到港量环比增加50.8万吨至640.8万吨。非主流矿到港量环比减少138.2万吨至360.8万吨。分区域来看，华东和南方区域到港量有所下降，其余区域到港量不同程度增加，华北区域增量最为明显。 多空博弈震荡运行 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.5%，环比上周减少0.31个百分点，同比去年减少1.83个百分点；高炉炼铁产能利用率88.7%，环比减少0.38个百分点，同比减少2.50个百分点；钢厂盈利率36.8%，环比减少7.79个百分点，同比减少27.27个百分点；日均铁水产量238.29万吨，环比减少1.03万吨，同比减少6.09万吨。 截至7月12日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3473元，点对点利润-3元左右，热卷长流程现金含税利润97元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3674元左右，谷电成本在3519左右，华东三线螺纹平电利润-345元左右，谷电利润-190元。 结论：基本面来看，本期铁水产量持续小幅下降状态，基本符合预期，当前整体需求仍维持较高水平，到港压力不减，港存去化不畅，冲量结束后，7月发运有季节性回落，本期数据显示，发运环比持续下降，供需整体偏宽松。从估值来看，主力合约在100美金处支撑较强，但考虑到近期吨钢利润收缩较快，对矿价反弹形成阻力，短期矿价或呈现震荡走势，单边谨慎操作。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 铁矿石进口数量 澳洲铁矿石发运量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。