南华期货棉花棉纱产业周报：产业弱势暂未改变，价格下探前低支撑

————产业弱势暂未改变，价格下探前低支撑 陈嘉宁（投资咨询资格证号：Z0020097） 棉花周度综述 国内：供应：2024年7月1日-7月7日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计4.59万吨，环比增加 0.03万吨，增幅0.6%，同比减少1.62万吨，减幅26%（中性）进口：5月我国棉花进口量26万吨，环比减少8万吨，同比增加15万吨；棉纱进口量12万吨，环比持平，同比减少1万吨 ；棉布进口量2935.67万米，环比减少15.67%，同比减少18.11%（偏空） 需求：6月我国纺织服装出口273.9亿美元，同比增长1.5%，其中纺织纱线、织物及制品出口122.49亿美元，同比增长5.9%，服装及附件出口151.46亿美元，同比下降1.8%（偏多） 库存：5月全国棉花工商业库存466万吨，环比减少58.22万吨，同比增加31.28万吨，其中商业库存377.41万吨，环比减少56.18万吨，同比增加28.13万吨，工业库存88.59万吨，环比减少2.04万吨，同比增加3.15万吨（偏空） 国际： 欧美供应：据美国农业部（USDA）统计，至7月7日全美棉花现蕾率52%，较去年同期领先1%，较近五年均值领先2%；全美结铃率19%，同比领先4%，较近五年均值领先4%；全美棉花优良率45%，环比下降5%，同比下降3%（中性）欧美需求：2024年5月美国纺织品服装进口量82.91亿平方米，同比减少5.76%，环比减少0.36%；纺服进口金额83.44亿美 元，同比减少3.77%，环比增加5.15%（偏空）东南亚供应：据印度农业部数据显示，截至7月8日，印度全国新棉播种面积806.3万公顷，较去年同期的623.4万公顷领 先29.3%（偏空） 东南亚需求：2024年6月份越南纺织服装出口额达31.59亿美元，环比增加14.38%，同比增加3.23%;纱线出口量为14.15万吨，环比减少10.61%，同比减少8.11%（中性） 棉花周度综述 观点：试探前低支撑本周郑棉重心略有回落，向下试探前低未果。据国家棉花市场监测系统统计，截至7月4日，全国皮棉销售率为84.3%， 同比下降13.3%，较过去五年均值下降2.6%。新疆新棉陆续进入花铃期，打顶工作已到中后期，前期部分地区的冰雹降雨影响有限且高温持续时间较短，棉花整体长势良好；需求端淡季特征持续，整体成交仍较为清淡，但织厂原料库存处于历史偏低水平，随着“金九银十”旺季临近，织厂打样订单及学校床品订单略有增加，对原料进行少量补库，纺企在减产与抛货后，成品库存略有下滑，但幅度尚且有限。国外方面，美国飓风已过境，得州南部得到大量降雨补充，旱情改善，但东南棉区持续高温，旱情加剧，全美棉区整体旱情环比加重，已超过去年同期水平，后续需持续关注新棉优良率变化情况以及USDA报告对弃耕率的调整情况；印度西南季风已覆盖全境，截至7月11日，印度全境降雨量较往年平均水平略低2.29%，基本处于持平状态，目前新棉播种面积同比领先，进度有所加快，但受当前棉价及种植成本影响，新年度印度各棉区播种面积或均有所缩减，其中北部棉区与拉贾斯坦邦因基数较小，降幅较大。 策略： 短期国内仍呈供强需弱的格局，尚缺乏利多驱动，棉价走势偏弱，或再次考验前低支撑效果，操作上建议暂时观望为主，关注下游走货边际好转情况及进口配额政策发放情况。 风险： 全球经济环境；国内外下游订单情况；新年度产区天气情况 棉花周度统计 棉花周度统计 来源:郑商所,南华研究 来源:郑商所,南华研究 仓单·库存 来源:郑商所,南华研究 来源:BCO,南华研究 供应：新棉情况 来源:国家棉花市场监测系统,南华研究 来源:国家棉花市场监测系统,南华研究 来源:国家棉花市场监测系统,南华研究 来源:国家棉花市场监测系统,南华研究 纱线价格走势 下游：纱厂负荷·布厂负荷 下游：纱线库存·坯布库存 来源:wind,南华研究 终端消费：轻纺城坯布成交 终端消费：内销·外销 来源:国家统计局,南华研究 来源:国家统计局,南华研究 美棉生长情况 来源:USDA,南华研究 来源:USDA,南华研究 美棉销售情况 美国下游终端情况 来源:美国商务部普查局,南华研究 来源:美国商务部普查局,南华研究 来源:美国商务部普查局,南华研究 东南亚下游情况 来源:印度棉花协会,南华研究 来源:孟加拉国央行,南华研究 来源:越南统计局,南华研究