任命玉鑫控股为巴拓金矿项目管理方，帕金戈金矿提质增效管理经验有望复刻

玉龙股份（股票代码：601028）近期宣布任命玉鑫控股为其巴拓金矿项目的管理方，旨在利用玉鑫控股在黄金矿业领域的专业管理经验和成功案例，如其在帕金戈金矿的成功运营，以提升巴拓金矿的运营效率和经济效益。

主要内容概览：

• 事件概述：2024年7月12日，玉龙股份全资子公司玉鑫控股与巴拓黄金签署了管理协议，负责巴拓金矿的项目运营及战略重组。

• 玉鑫控股背景：

  • 注册地：澳大利亚，从事贵金属勘探、开采、加工。
  • 2023年，成立专业勘探公司Auspin，专注于帕金戈金矿的地质研究和钻探业务。
  • 2023年底，帕金戈金矿金属量增至202.1万盎司（62.86吨），较上年增长31.5万盎司（9.80吨）。

• 巴拓黄金简介：

  • 巴拓黄金运营的南十字金矿项目位于澳大利亚，于2015年开始实现黄金销售收入。
  • 2021年，玉龙股份计划收购巴拓黄金，但因外部宏观环境变化而终止。
  • 2024Q1，巴拓黄金实现净利润1135万澳元。

• 管理协议内容：

  • 玉鑫控股将协助巴拓黄金优化运营，包括成本控制、资本支出、项目运营等。
  • 根据年度预算净利润目标，玉鑫控股有权获得额外激励费用，总额上限为100万澳元。

• 历史表现：

  • 帕金戈金矿自玉龙股份接管以来，运营表现显著改善，2023年产金量达9.15万盎司（2.85吨），实现3.74亿净利润。
  • 收购前，2020-2021年净利润分别为3152万元和1.43亿元，产金量分别为1.74吨和1.82吨。

• 投资建议：

  • 维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入、净利润及每股收益将分别增长11.8%、31.8%、3.9%，对应PE分别为18.00、16.64、16.02倍。

• 风险提示：

  • 产量风险、项目建设进度风险、汇率波动风险、金属价格风险、矿山安全生产风险、剥离业务不确定性及信息披露风险。

结论：

玉龙股份通过引入玉鑫控股的专业管理团队，期望在巴拓金矿项目上复制帕金戈金矿的成功模式，以期实现成本降低、效益提升和运营优化的目标。该举措被视为推动巴拓金矿盈利能力增长的关键步骤，同时，玉龙股份的“买入”评级反映了市场对其未来增长潜力的乐观预期。