2024年第 30 周周报：国内智算服务市场爆发式增长

2024.07.15 国内智算服务市场爆发式增长 ——2024年第30周周报 �彦龙(分析师)苏哲西(研究助理) 010-83939775021-38031652 wangyanlong@gtjas.comSuzhexi028697@gtjas.com 登记编号S0880519100003S0880123070147 本报告导读： 国内智算服务市场高速增长；国内海上风电景气度有望带动海缆行业复苏。 通信设备及服务 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 通信设备及服务《WAIC2024召开，国内云投入持续加大》 2024.07.07 通信设备及服务《电信业务稳健增长，千帆星网即将首次发射》 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 投资要点： 国内智算服务市场高速增长。根据IDC统计，2023年H2国内智算服务市场整体规模达到114.1亿元人民币，同比增长85.8%，其中智算 集成服务市场规模为36.0亿元人民币，同比增速129.4%，尤其是GenAIIaaS市场在2023年开始爆发实现32.2亿元规模。随着国内众多生成式AI产品落地，推理所需算力规模正在快速增长，带动整个AI云服务增长；同时，各地政府参与建设的智算中心数量大幅增加，也称为国内智算服务市场重要参与主体。 国内海上风电景气度有望带动海缆行业复苏。随着能源紧缺、政策支 持等因素推动，欧洲等海外海上风电需求进一步增多，同时在欧洲海 缆市场，由于Prysmian、Nexans、NKT等企业产能不足，供需缺口巨大，给与国内厂商较大机会。例如近日东方电缆公告其英国SSE公司海底电缆约1.5亿元、InchCapeOffshore公司海底电缆约18亿元，共计近约20亿大单。国内方面，经历了将近1年的储备，2024年下半年有望迎来密集招标，国内龙头海缆企业将充分受益。 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价 值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会； 三是寻找“0-1”变化的低空经济、卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧 影响盈利能力。 2024.06.30 通信设备及服务《推理提升800G需求，硅光平台加速落地》 2024.06.23 通信设备及服务《国内算力产业即将进入高景气周期》 2024.06.23 通信设备及服务《5G-A与低空经济融合快速推进》 2024.06.10 行业周报 目录 1.一周投资观点3 2.一周行情回顾3 3.下周公告提醒（0715-0721）4 4.限售解禁提醒（未来三个月）5 附录1：主要公司盈利预测与估值5 1.一周投资观点 国内智算服务市场高速增长。根据IDC统计，2023年H2国内智算服务市场 整体规模达到114.1亿元人民币，同比增长85.8%，其中智算集成服务市场规模为36.0亿元人民币，同比增速129.4%，尤其是GenAIIaaS市场在2023年开始爆发实现32.2亿元规模。随着国内众多生成式AI产品落地，推理所需算力规模正在快速增长，带动整个AI云服务增长；同时，各地政府参与建设的智算中心数量大幅增加，也称为国内智算服务市场重要参与主体。 国内海上风电景气度有望带动海缆行业复苏。随着能源紧缺、政策支持等因素推动，欧洲等海外海上风电需求进一步增多，同时在欧洲海缆市场，由于Prysmian、Nexans、NKT等企业产能不足，供需缺口巨大，给与国内厂商较大机会。例如近日东方电缆公告其英国SSE公司海底电缆约1.5亿元、InchCapeOffshore公司海底电缆约18亿元，共计近约20亿大单。国内方面， 经历了将近1年的储备，2024年下半年有望迎来密集招标，国内龙头海缆企业将充分受益。 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的低空经济、卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。 2.一周行情回顾 2.1一周通信板块表现 上周通信板块整体表现强于大盘。上周沪深300指数上涨1.20%，同期，通 信板块上涨2.66%，跑赢沪深300指数1.45个百分点。在申万通信三级子行业中，通信设备板块和通信服务板块均呈上涨趋势，分别上涨3.68%和0.57%。 表1：通信行业一周表现（0708-0714） 指数 简称 区间涨跌幅（上周） 区间成交额（上周，亿元） 区间涨跌幅（本年） 市盈率PE（TTM） 000300.SH 沪深300 1.20% 10,333.65 1.20% 12 801770.SI 通信(申万) 2.66% 1,518.76 5.23% 38 801102.SI 通信设备（申万） 3.68% 1,230.56 12.23% 39 801223.SI 通信服务（申万） 0.57% 288.20 -6.97% 38 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 上周，在申万28个一级行业中，多数呈上涨趋势。除采掘板块无变动之外，17个板块呈上涨趋势，10个板块呈下降趋势。其中通信行业涨幅为2.66%，位居第3位。 图1：申万28个一级行业上周涨跌幅 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2一周通信个股表现 个股方面，涨多跌少。涨幅前�个股分别为：神宇股份（+36.17%）、移远通 信（+19.97%）、意华股份（+18.23%）、移为通信（+12.65%）、华测导航 （+12.58%）；跌幅前�个分别为：辉煌科技（-10.25%）、三维通信（-9.45%）、瑞斯康达（-9.30%）、ST高鸿（-7.02%）、ST中嘉（-6.90%）。 表2：通信板块涨跌幅排名前十（0708-0714） 排名 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 1 300563.SZ 神宇股份 36.17% 002296.SZ 辉煌科技 -10.25% 2 603236.SH 移远通信 19.97% 002115.SZ 三维通信 -9.45% 3 002897.SZ 意华股份 18.23% 603803.SH 瑞斯康达 -9.30% 4 300590.SZ 移为通信 12.65% 000851.SZ ST高鸿 -7.02% 5 300627.SZ 华测导航 12.58% 000889.SZ ST中嘉 -6.90% 6 301428.SZ 世纪恒通 12.05% 600804.SH *ST鹏博 -6.25% 7 301165.SZ 锐捷网络 11.29% 603322.SH 超讯通信 -5.76% 8 301202.SZ 朗威股份 10.91% 003040.SZ 楚天龙 -4.83% 9 688592.SH 司南导航 10.41% 603118.SH 共进股份 -4.53% 10 300570.SZ 太辰光 9.16% 600775.SH 南京熊猫 -4.23% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 3.下周公告提醒（0715-0721） 公告日期 星期 证券名称 公告内容 7月15日 周一 华测导航中兴通讯 股东大会现场会议登记起始 分红除权、分红派息 亨通光电 分红股权登记 表3:通信行业下周公告提醒（0715-0721） 中天科技 分红派息、分红除权 7月16日 周二 普天科技润建股份 股东大会召开分红股权登记 ST天喻亨通光电 分红股权登记分红派息、分红除权 7月17日 周三 会畅通讯北纬科技 股东大会召开限售股份上市流通 润建股份 分红派息、分红除权 ST天喻永鼎股份 分红派息、分红除权分红股权登记 7月18日 周四 华测导航恒实科技 股东大会召开分红股权登记 中国联通 分红股权登记 永鼎股份 分红除权、分红派息 7月19日 周� 恒实科技中国联通 分红派息、分红除权分红派息、分红除权 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 4.限售解禁提醒（未来三个月） 表4:通信行业限售解禁（未来三个月） 最新收 解禁数量 代码简称解禁日期 （万股） 总股本（万股） 占总解禁股市值 盘价解禁股份类型 股本比（万元） （元） 002148.SZ 北纬科技 2024-07-17 79.04 56,100.13 0.14 4.55 359.61 股权激励限售股份 300565.SZ 科信技术 2024-07-25 3,931.61 24,970.46 15.75 9.86 38,765.65 定向增发机构配售股份 300213.SZ 佳讯飞鸿 2024-08-06 634.00 59,371.86 1.07 5.66 3,588.44 股权激励限售股份 300442.SZ 润泽科技 2024-08-08 19,545.95 172,057.76 11.36 22.79 445,452.25 定向增发机构配售股份 688205.SH 德科立 2024-08-09 116.74 12,089.28 0.97 27.59 3,220.75 首发战略配售股份 首发原股东限售股份, 688592.SH 司南导航 2024-08-15 1,464.03 6,216.00 23.55 39.76 58,209.93 首发战略配售股份 832149.BJ 利尔达 2024-08-16 30,709.12 42,163.00 72.83 3.53 108,403.18 首发原股东限售股份 688292.SH 浩瀚深度 2024-08-19 196.43 15,834.67 1.24 14.51 2,850.25 首发战略配售股份 首发原股东限售股份, 601728.SH 中国电信 2024-08-20 5,803,930.33 9,150,713.87 63.43 6.26 36,332,603.88 首发战略配售股份 003031.SZ 中瓷电子 2024-09-11 554.72 45,105.29 1.23 42.91 23,803.03 定向增发机构配售股份 300590.SZ 移为通信 2024-09-18 1.58 45,881.12 0.0034 12.38 19.50 股权激励限售股份 300603.SZ 立昂技术 2024-09-18 566.89 46,479.82 1.22 6.88 3,900.23 定向增发机构配售股份 002902.SZ 铭普光磁 2024-09-23 2,362.61 23,547.71 10.03 6.91 47,582.89 定向增发机构配售股份 300620.SZ 光库科技 2024-09-26 448.88 24,979.94 1.80 20.14 16,482.79 定向增发机构配售股份 688387.SH 信科移动-U 2024-09-26 1,652.89 341,875.00 0.48 5.06 8,363.64 首发战略配售股份 002281.SZ 光迅科技 2024-10-08 1,696.06 79,420.20 2.14 36.66 62,177.73 定向增发机构配售股份 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 附录1：主要公司盈利预测与估值 表8：主要公司盈利预测与估值（全部使用人民币计价） 股价 EPS PE 公司简称 代码 投资评级 (7月12日) 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 天孚通信 300394.SZ 94.99 1.85 3.73 5.66 85.76 42.47 27.99 增持 新易盛 300502.SZ 113.35 0.97 2.35 4.24 67.19 27.70 15.3