6月人身险产品策略：传统险为主，继续推出分红险并完善健康险布局

评级及分析师信息 ►上市险企人身险销售仍以传统险为主，继续推出分红险，同时完善健康保障产品布局。 1）考虑到市场利率趋势性下行客户保本保息资产配置需求仍然旺盛、根据财联社报道部分险企将于6月底正式停售3.0%终身增额寿，各上市险企大力推动年金险和增额终身寿等传统险产品的销售，其中中国平安推出“盈满金生（尊享版2.0）”、“盈满金生（尊享版3.0）”等多款增额终身寿产品与“御享鑫瑞2.0”、“颐享鑫生2.0”等多款养老年金险产品以满足客户财富管理和养老储蓄需求；新华保险推出“福满金生A/B款”养老年金保险；国寿和太保均分别推出互联网渠道年金产品“福享E嘉年金保险（互联网专属）”和“悦有余养老年金保险（互联网）”。2）利差压力下继续推出提供浮动收益的分红险和万能险等新型产品，如中国平安“恒耀金生年金保险（分红型）”、“福耀人生（至尊版）年金保险（分红型）”、“聚财宝（颐享版）养老年金保险（万能型）”、新华保险“宏福来两全保险（分红型）”、“宏盈金生终身年金保险（分红型）”。3）同时加大对健康保障类产品的完善，太保针对细分领域需求推出多款健康险产品，如“团体终身重大疾病保险（F款）”、“附加学生幼儿短期医疗保险A款（2021版）”、“个人高端医疗保险（H2024）”等。 ►监管提出将深化改革增强保险业高质量发展动力，我们预计险企资产负债均有望迎来优化。 6月19日，2024陆家嘴论坛在上海举办。国家金融监督管理总局党委书记、局长李云泽出席并作主题演讲。李云泽提出，要深化改革增强保险业高质量发展动力，一是切实转变发展方式，推动实现降本增效。我们将丰富产品供给，完善保障服务，推动供需更加适配。下大力气改革销售体系，开展保险中介清虚提质行动，持续推进“报行合一”，全面深化银保合作，探索优质非银金融机构保险代理试点，持续提升销售服务的规范化、专业化、便利化水平。二是深刻把握发展规律，强化资产负债联动。我们将进一步健全保险产品定价机制，指导保险机构调整产品结构，有效防范利差损风险。推动保险机构坚持长期投资、稳健投资、价值投资，探索开展长周期考核，努力打造核心竞争力。三是着力夯实发展基础，营造良好市场环境。我们将持续优化保险机构布局，加快高风险机构改革化险。监管均对险企资产和负债端的高质量发展进行了表态，我 们预计在政策引导下压制险企估值的利差损压力有望进一步缓解。 投资建议： 目前资产端仍为压制险企估值的重要因素，在低利率环境下，我们预计险企将陆续调降传统险产品利率并继续推出浮动收益的分红险和万能险产品以降低“利差损”压力，同时加大健康保障保险的布局以增加“死差益”，险企经营压力有望缓解，维持行业“增持”评级。 风险提示 政策效果不及预期；客户需求不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。