半导体新一轮景气周期推荐系列之五：芯片公司发布业绩预增公告，看好存储和SoC等景气度向上

电子元器件 评级： 增持 2024.07.14 芯片公司发布业绩预增公告，看好存储和SoC等景气度向上 ——半导体新一轮景气周期推荐系列之� 舒迪(分析师)陈豪杰(研究助理) 021-38676666021-38038663 shudi@gtjas.comchenhaojie026733@gtjas.com 登记编号S0880521070002S0880122080153 本报告导读： 上次评级:增持 细分行业评级 半导体增持 相关报告 电子元器件《自动驾驶步入商业推广期，海内外协同推进》 2024.07.10 国内多家芯片设计公司发布业绩预增公告，业绩超预期公司主要为存储的兆易创新、电子元器件《半导体步入并购重组阶段，优 服务器的澜起科技、数字SoC的晶晨和瑞芯微等，持续看好Q3景气度向上。 化资源配置改善竞争环境》 2024.07.09 投资要点： 电子元器件《行业景气度回暖，多类芯片价 全球半导体复苏，中国市场高增延续，存储复苏力度明显强于逻辑产格全面上涨——半导体景气度报告之四》 品。美洲与中国复苏力度强于整体。根据SIA，2024年5月全球半导 2024.07.07 打开手机厂商盈利上限》 体行业销售额491亿美元，同比增长19.3%，环比增长3%。美洲电子元器件《AppleIntelligence的落地节奏， （43.6%）、中国（24.2%）和亚太其他地区（13.8%）同比增长率上升 2024.07.07 日本（-5.8%）和欧洲（-9.6%）下降。分部门看，逻辑和存储芯片引电子元器件《大算力时代必经之路，关注 领复苏。AI浪潮和存储复苏驱动行业持续增长，根据WSTS，2024年COWOS及HBM投资链》 股票研 究 行业事件快 评 证券研究报 告 由逻辑和存储推动全年增长，预计逻辑增长10.7%，存储增长76.8% 2025年，存储和逻辑规模有望提升至2000亿美元以上，预计存储较 2024年增长25%以上，逻辑增长10%。 存储和AI下游复苏力度较强，传统消费电子复苏力度较慢，预计Q3消费电子旺季有望全方位拉动需求上行，包括手机、PC、通用服务器等。（1）手机：根据Canalys，2024Q1全球智能手机出货量2.962亿部,同比增长10%，为10个季度首次双位数增长。（2）PC：根据 Counterpoint，2024Q1全球PC出货量5730万台，同比增长3%，受AIPC、新换机周期推动预计2024年接下来几个季度出货量将环比增长，全年有望增长3%。（3）服务器方面：根据TrendForce，受AI牵引的存储服务器需求助力，Q2出货表现动能将延续至Q3，预估Q3增长4%-5%。（4）存储：存储价格持续改善，AI推动相关细分需求根据Trendforce，通用服务器需求复苏与DRAM供应商HBM生产比重进一步拉高延续存储涨价态势，Q3DRAM均价将持续上扬，HBM价格涨幅8~13%，通用DRAM涨幅5-10%，较第二季涨幅略有收缩 国内多家芯片设计公司发布业绩预增公告，业绩超预期公司主要为存储的兆易创新、服务器的澜起科技、数字SoC的晶晨和瑞芯微等。截止7月12日晚，兆易创新、澜起科技等9家半导体芯片设计公司发 布业绩预增公告。公司细分领域主要集中在存储、SoC、AIoT等。兆易创新2024上半年净利润增长约54.2%,，主要原因系上半年消费、网通市场需求回暖，带动公司存储产品销量。澜起科技2024Q2营收 9.28亿元，同比增长82.6%，其中互联芯片销售收入8.33亿元，创单季新高，主要原因系DDR5渗透率提升与公司AI产品出货提升。考虑到Q3为消费电子旺季，看好苹果产业链下游公司、数字SoC公司、存储类下游公司、服务器类下游公司的业绩。 受益于AI和AI端侧换机周期驱动，存储和AI下游率先复苏，手机PC、AIoT，通用服务器的复苏节奏持续，有望于Q3持续向上。推荐：兆易创新（存储涨价）、普冉股份（存储涨价）、恒玄科技、中科 蓝讯（出海需求强劲）、晶晨股份、寒武纪、海光信息；相关受益标的乐鑫科技。 风险提示。下游需求复苏不及预期；产品进度不及预期。 2024.07.02 公司名称 代码 收盘价（元） 盈利预测（EPS元） 2024E2025E 2024E PE 2025E 评级 海光信息 688041.SH 70.6 0.71 0.95 99 74 增持 寒武纪-U 688256.SH 199.4 -1.55 -0.64 - - 增持 恒玄科技 688608.SH 156.0 2.58 3.93 60 40 增持 中科蓝讯 688332.SH 52.4 2.51 3.61 21 15 增持 兆易创新 603986.SH 97.4 1.74 2.45 56 40 增持 晶晨股份 688099.SH 68.4 1.94 2.44 35 28 增持 普冉股份 688766.SH 92.6 2.39 4.87 39 19 增持 表1：本报告覆盖公司估值表（截至2024年7月14日） 4474812 数据来源：Wind，国泰君安证券研究，注：上述公司数值均来自国泰君安证券预测 表1:半导体设计公司业绩预告情况（单位：亿元） 股票代码 公司名称 细分领域 业绩 24Q1 营收 24Q1 利润 24Q2 营收 24Q2 利润 Q2营收环比 Q2营收同比 Q2利润环比 Q2利润同比 Q1利润同 比 Q1利润环比 603986.SH 兆易创新 利基存储 预增 16.27 2.05 19.82 3.13 21.78% 21.99% 52.95% 68.48% 36.45% 扭亏 688008.SH 澜起科技 互联芯片 预增 7.37 2.23 9.28 3.80 25.84% 82.59% 69.91% 510.91% 1032.86% 2.88% 603501.SH 韦尔股份 CIS 预增 56.44 5.58 64.00 8.00 13.40% 41.50% 43.42% 扭亏 180.50% 197.94% 603160.SH 汇顶科技 指纹芯片 扭亏 12.18 1.62 10.42 1.55 -14.52% -11.58% -4.80% 5310.65% 扭亏 6.42% 688099.SH 晶晨股份 SoC 预增 13.78 1.28 16.38 2.34 18.81% 24.51% 83.82% 51.97% 319.05% -30.79% 603893.SH 瑞芯微 AIoT 预增 5.43 0.68 \ 1.10 \ \ 62.01% 153.83% 扭亏 17.51% 600171.SH 上海贝岭 模拟芯片 扭亏 4.42 0.37 \ 0.93 \ \ 152.31% 扭亏 12.41% -47.60% 688484.SH 南芯科技 快充芯片 预增 6.02 1.01 6.65 1.11 10.49% 77.43% 10.39% 59.31% 224.79% 23.91% 数据来源：iFind，国泰君安证券研究 图1：全球半导体销售月度数据持续恢复 数据来源：SIA，国泰君安证券研究 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com 国泰君安证券研究所 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数