策略周度思考：A股已有底部特征

报告概览

主要发现与分析：

A股底部特征显现：

• 估值与情绪指标：A股当前估值（PETTM）处于10年间的14%分位数，接近历史低点，表明市场可能存在一定的底部特征。
• 市场活跃度：尽管日均成交额有所上升，但仍处于历史区间下沿，显示市场活跃度有限。

风险与机会并存：

• 宏观经济展望：国内经济面临压力，但政策的渐进式调整有助于缓解尾部风险，尤其是地产政策的变化。
• 金融市场动态：短期内降息预期增强，对A股形成正面影响，尤其是在人民币资产方面。

配置建议：

• “泛红利”方向：电力、公用事业、海运港口等业绩稳定的领域值得持续关注。
• 外向型品种：关注有色金属、家电、纺织服装等出口相关行业，以及新兴市场资本品。
• 硬科技：淡化短期政策催化，聚焦有业绩支撑的方向。

风险提示：

• 经济与政策风险：经济数据的超预期下滑或海外政策的超预期紧缩将对市场产生负面影响。

结论与展望：

本报告认为A股已展现底部特征，主要基于估值与情绪指标的低位以及市场活跃度的有限。然而，市场仍面临宏观经济压力与政策不确定性。投资策略应围绕中报进行，重点关注“泛红利”、“外向型品种”与硬科技领域的长期增长潜力，同时警惕经济数据与政策动态带来的风险。投资者应保持谨慎乐观的态度，关注市场动态与政策导向，适时调整投资组合。