2024H1业绩预告点评：剔除退税影响，业绩总体符合预期

石头科技2024年中期业绩预告显示，剔除退税影响后，业绩整体符合预期。公司预计2024年第二季度实现归母净利润6-8亿元，同比增长12.3%-49.7%，扣除非经常性损益后的净利润为4.6-6.1亿元，同比下降7.9%-22.2%。上半年，预计实现归母净利润10-12亿元，同比增长35.2%-62.3%，扣除非经常性损益后的净利润为8.0-9.5亿元，同比增长21.2%-43.9%。

收入方面，预计全年增长20%，主要受海外销售推动。内销方面，预计第二季度增长约10%，增长动力主要来自P10SPro系列产品的销量提升。外销方面，预计第二季度增长约25%，其中美国市场的增长最为显著，线上销售已位居行业首位，线下渠道也取得突破，成功入驻Target和Bestbuy门店。销售数据显示，4-5月，美国、德国、法国、英国等主要市场的亚马逊销售额分别同比增长26%、-42%、66%、59%。

利润分析显示，按照业绩中值计算，扣除非经常性损益后的净利润约为5.3亿元，同比增长7.2%。如果考虑到退税口径的一致化处理，2024年第二季度的实际扣非同比增长约为21%。这一数据与预期相符。

对于2024-2026年的盈利预测保持不变，预计营业收入分别为113、137、158亿元，同比增长30%、22%、15%；归属母公司净利润分别为25.8、30.8、35.2亿元，同比增长26%、19%、14%。当前市值496亿元对应的市盈率为19、16、14倍，维持“买入”评级。

风险提示包括行业景气度波动、竞争加剧以及新品市场表现低于预期。重要财务指标显示，预计2024-2026年的营业总收入和净利润分别保持稳定增长，同时盈利能力保持在较高水平。