工业硅：资金博弈加剧，基本面仍弱

−南华有色金属（工业硅）周报2024年6月3日星期一 分析师：梅怡雯投资咨询证书：Z00198980571-89727544myw@nawaa.com 第一章 核心观点及重点回顾 核心观点 工业硅：资金博弈加剧，基本面仍弱 ◼【盘面回顾】上周工业硅期货价格意外走高，周五主力合约收于元吨，周环比。现货运行平稳，现货华东报元吨，周环比持平，华东报元吨，周环比持平。 ◼【产业表现】供给方面，产量整体回升。据百川，工业硅上周产量万吨，环比吨。其中，新疆万吨，环比吨；云南万吨，环比吨；四川万吨，环比吨。需求方面，多晶硅：上周产量万吨，环比元吨，上周库存万吨，环比吨。有机硅：上周产量万吨，环比吨，上周库存万吨，环比吨。铝合金：据，再生铝合金龙头企业周开工率，环比；再生铝合金龙头企业周开工率，环比；原生铝合金龙头企业周开工率，环比。截至月日，工业硅厂内库存万吨，环比吨；工厂港口库存万吨，环比吨。据广期所数据，交易所仓单折万吨，周环比万吨。综上，显性库存万吨，环比万吨。 【核心逻辑】上周基本面格局未有改变，供增需减趋势持续。川滇部分地区电价下移，随着盘面价格反弹，潜在利润空间扩大，潜在复产空间及可能性增强；需求方面，多晶硅检修减产预期进一步加剧。但是随着周中国务院关于印发《年节能降碳行动方案》的通知发布，市场对于耗能较高的品种看多情绪走高，工业硅盘面受此影响一度触及涨停。展望后市，预计短期资金博弈仍强，空单谨慎持有。 ◼【策略观点】观望为主，若价格大幅反弹考虑买入看跌期权。 周度数据回顾 产业数据：库存、成本 第二章 期现市场回顾 期现市场回顾1 •现货：现货运行平稳，SMM现货华东553报13100元/吨，周环比持平，SMM华东421报13600元/吨，周环比持平。 •期货：上周工业硅期货价格意外走高，周五主力09合约收于12835元/吨，周环比-0.81%。 价差与比价2 •421基差：盘面大幅上涨，带动基差走弱。 •421-553：由于下游多晶硅需求转弱，上游西南存在复产预期，因此预期牌号间价差或维持弱稳。 下游报价3 第三章 工业硅周度产量1 •产量：供给方面，产量整体回升。据百川，工业硅上周产量9.32万吨，环比+330吨。其中，新疆4.88万吨，环比-400吨；云南0.82万吨，环比+320吨；四川0.91万吨，环比+910吨。 •展望：据百川盈孚，四川硅厂本周部分停产企业复工生产，部分开工企业继续增产。云南下月中旬开始复产。本周陕西、青海、新疆个别企业正常检修停产。 工业硅开炉情况2 工业硅月度产量3 工业硅月度开工率4 第四章 多晶硅产量与库存1 •产量：多晶硅：上周产量4.34万吨，环比-900元/吨。 •库存：据百川数据，多晶硅上周库存30.83万吨，环比+18500吨。 多晶硅进出口2 多晶硅下游-硅片2 •产量：据SMM数据，硅片5月24日当周产量15.5GW，环比+1GW。4月硅片产量65.5GW，5月排产预计在60GW附近。 •库存：据SMM数据，截至5月24日硅片库存40.2GW，环比-0.4GW。 多晶硅下游-电池片、组件2 •产量：据SMM数据，4月电池片产量61.88GW，环比+5.01GW；4月组件产量54.4GW，环比+0.7GW。5月电池片排产预计64.12GW，组件排产增至56.3GW附近。 •出口：据海关数据折算，4月电池片出口3.86GW，同比+33%；组件出口22.2GW，同比+19%。 有机硅 3 •产量：据百川数据，上周DMC产量4.08万吨，环比-700吨。•库存：据百川数据，上周DMC库存4.97万吨，环比-500吨。•利润：据百川数据，上周DMC成本15709元/吨，毛利-2122元/吨。•检修：目前湖北兴发，以及江西星火等多家企业维持降负生产状态，周内云南能投停车几日后恢复正常，目前山东鲁西以及浙江中天处于检修状态。 铝合金 •产量：据钢联数据，4月再生铝合金产量55.87万吨，同比+22.6%；原生铝合金产量12.95万吨，同比+34%。 •开工率：据SMM，再生铝合金龙头企业周开工率58.6%，环比-0.7pct；原生铝合金龙头企业周开工率50%，环比+0pct。 •投资：2024年4月份，全国主要发电企业电源工程完成投资547亿元，同比增长1.62%，其中太阳能领域210亿元，同比增长-5%。 •装机：据国家能源局数据，4月光伏新增装机为14.37GW，同比下滑1.91%。 •施工数据：据统计局数据，4月房屋竣工面积3,601.35万平方米，同比---15.37 %；房屋新开工面积6,227.18万平方米，同比--12.28 %。 •投资信心：实际房屋成交依旧偏弱。 •产量：据中汽协数据，4月汽车产量240.60万辆，同比+12.80 %；其中，新能源汽车87.00万辆，同比+35.94 %。汽车市场表现亮眼，对铝合金需求提供稳定支撑。 •销售：4月汽车销售235.9万辆，同比+9.26%。 •出口：据中汽协数据，4月汽车出口50.4万辆，同比+34%。 第四章 港口库存1 产区样本库存2 厂内库存+行业库存+仓单3 •数据：据百川数据，截至5月31日，工业硅厂内库存8.81万吨，环比-4500吨；工厂+港口库存18.91万吨，环比-5500吨。据广期所数据，交易所仓单折28.26万吨，周环比+0.44万吨。综上，显性库存47.17万吨，环比+0.11万吨。 第四章 成本与利润 成本1 •数据：云南421现金成本14181元/吨；四川现金成本13276元/吨；新疆现金成本12589元/吨。行业70分位成本线14100元/吨。 •展望：预计5月成本重心下移。 利润2 免责申明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 公司总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦邮编：310008全国统一客服热线：400 8888 910网址：www.nanhua.net股票简称：南华期货股票代码：603093